国联证券、国金证券宣布终止重组 终止原因扑所迷离

国联证券、国金证券最终宣布终止重组，虽然双方都给出了理由，但本栏认为最直接的原因可能是由于停牌前的股价异动太过敏感，市场的关注度太高，很难给出合理的解释，最终只能作罢。终止重组是交易双方的权利，但内幕交易泄露的嫌疑追查并不能没有后文，还得继续查，交易双方还是需要提供内幕消息知情人名单，看看到底有没有内幕信息泄露，这与重组成功与否无关，是对投资者和A股市场的一个交代。

国联证券和国金证券的重组吸引了很多投资者的关注，不单单是两家上市券商本身的关注度，还因为停牌前股价双双涨停引发了市场对内幕消息提前泄露的质疑。现在重组戛然而止，不排除有其他原因的可能，但是在本栏看来，其中最大的问题来自于重组信息公告前的股价异动。

实际上，内幕消息到底有没有泄露已经成为两家券商重组的实质性障碍，如果这个事情说不清楚，终止重组也是预料之内的事情。如果没查清楚就贸然重组，对投资者会很不公平。假如重组前真的存在信息泄露，如果重组继续进展下去，已经潜伏的大资金将有较大机会能够把筹码高价卖给散户投资者，这就在一定程度上纵容了内幕交易和操纵股价，有违市场三公原则。因此本栏认为，不排除本次重组叫停有管理层的意思，其中最重要的意义是让参与内幕交易的大资金无法高价出逃。

从结果来看，终止重组对投资者是好事。那些不明真相低价卖出股票的投资者不会太过后悔，而且并不排除过些日子还能重新买回的可能性，此外持股的普通投资者还能用船小好掉头的优势先行撤离，留下庄家继续高位“举杠铃”，这对于违规资金来说显然是很好的惩罚。虽然国金证券10月13日还出现了一定的涨幅，但是大资金想要撤离还是非常困难的，后续的运作还需要好好动动脑筋。

对于国联证券和国金证券的重组而言，投资者们目前更为关心的是，到底在停牌前有没有出现内幕消息泄露的问题。因此，终止重组不代表事情的终结，内幕信息泄露的嫌疑还是要追查，管理层还是应该要求上市公司公布内幕信息知情人名单，并不能说重组终止了，就不再公开内幕信息知情人信息。

国联证券和国金证券要想彻底地自证清白，让市场投资者信服，也必须拿出经得起市场检验的证据来，把该公布的信息公开地披露出来，接受投资者的检验，如果核查之后确实没有内幕消息泄露的问题，那么两家公司自然也就彻底地证明了自己清白，后续如果再有资本运作的话，也能更加令市场信服。如果在核查过程中发现，确实存在内幕信息泄露的问题，那么监管层就要严厉处罚，无论是哪个环节出了问题，都要追查到底，对内幕交易等违法违规从重处罚，给投资者和A股市场一个交代。(北京商报评论员 周科竞)