央行连续80个工作日逆回购 市场流动性平稳

4月以来，央行持续开展小额定频逆回购操作。据央行官网显示，为维护银行体系流动性合理充裕，2021年4月28日央行以利率招标方式开展了100亿元逆回购操作，期限7天，利率仍为2.2%，与此前保持一致。鉴于当日有100亿元逆回购到期，央行实现零投放零回笼。

北京商报记者梳理发现，4月以来，央行已经连续20个工作日开展100亿元逆回购，利率始终保持2.2%不变。此外，自今年以来，央行已连续80个工作日不间断开展逆回购操作。

从近段时间央行公开市场操作来看，不难窥出货币政策稳字当头、灵活适度的特性，一方面体现央行继续维持当前流动性合理充裕的意愿，另一方面也反映了近期货币市场流动性的平稳。

光大银行金融市场部分析师周茂华指出，近段时间央行连续“等量平价”续作到期公开市场工具，主要是近段时间资金面平稳，市场流动性合理充裕，公开市场工具到期量较小，央行通过多种公开市场工具灵活应对短期干扰因素。

“近期DR007(银行间质押式回购7天期利率)围绕逆回购利率小幅波动，表明即使面对税期冲击，当前市场流动性仍然是十分平稳的。”苏宁金融研究院宏观经济研究中心副主任陶金进一步解释道，流动性平稳的背后，可能有两个因素：一是央行并未明显收缩狭义流动性，而是继续托底银行加强对实体经济的金融支持，二是政府融资目前还相对较少，债券供给因素在短期来看是弱化的。

从资金表现上看，市场资金面维持稳中偏松的局面。一方面，近期DR007维持2%附近窄幅波动，反映市场资金面平稳，流动性保持适度宽松格局;此外，根据4月28日数据，Shibor(上海银行间同业拆放利率)整体呈下行趋势。其中，隔夜Shibor下行3.4个基点报1.78%;7天Shibor下行4.5个基点报2.189%。

“央行近期公开市场操作释放货币政策不急转弯，市场流动性将维持合理充裕，有助于稳定市场预期，并有利于畅通货币政策传导。但综合考虑国内经济金融面临的环境，需要平衡好经济恢复、防风险和促改革关系，今年货币政策稳字当头，不会出现大收大放情况。”周茂华说道。

“在支持经济恢复方面，央行延长两项直达性支持工具，稳定企业发展信心;同时，央行倾向于借助结构性工具和改革手段，疏通货币政策传导，引导金融机构继续支持实体经济薄弱环节和制造业、新兴产业等重点领域。”针对下一步政策走向，周茂华预测道，央行将采取多种工具灵活应对短期扰动因素，确保国内流动性维持紧平衡格局，市场利率处于合理区间，防范资金跨市场套利、脱实向虚和市场无序加杠杆等潜在风险。

陶金则认为，在“宽货币”政策导向下，狭义流动性的明显约束概率比较小，预计后续资金面大概率维持合理充裕水平。信用层面，更加强调结构性政策，这意味着货币政策精细化程度要提高，一方面对薄弱部门继续提供宽信用，另一方面对房地产、非标甚至还包括国企部门进行边际上的信用调控，也即“结构性紧信用”。(岳品瑜 刘四红)