银行理财子公司步入发展“快车道” 权益产品配置明显加快

两年前，银行理财子公司的问世为资管行业增添了又一股有生力量。

“中国个人可投资金融资产规模逐年增长，增长率达11.7%;居民金融资产配置需求日趋多元，其中银行理财、资管产品的占比显著提升，达到26.6%。这一切背后都蕴藏着巨大的资产管理市场。”正如交银理财董事长涂宏所言，如今，银行、信托、证券、基金、保险等各类金融机构同台竞技的大资管时代已然呈现在我们眼前。普益标准统计显示，截至今年7月末，已有21家银行理财子公司(含中外合资银行理财子公司)正式开业，8家获批筹建，另有20家处于申报中。

虽然今年银行理财子公司落地节奏较去年明显放缓，但纵观这两年多的成长历程，普益标准研究员黄奇石认为，未来一段时间内，银行理财子公司发行产品数量及规模仍将逐步上升，成为经营银行业务、发行理财产品的主力军。与此同时，新发产品净值化转型加快，将逐步打破银行理财产品原有的刚性兑付的固有印象，且在产品主题上展现出更为多样化的格局。

固收产品仍是主要投资目标

“我们研究强调的是整体的运营，强调‘稳，稳，稳’。”交银理财总裁金旗在日前一次论坛上曾如此表态。“稳”字当头，其实这不仅仅是交银理财，也是绝大多数理财子公司成立伊始即奉行的投资策略。

2019年以来，随着银行理财子公司产品发行数量的持续增长，固收类产品一直在其产品体系中占据绝对比重。

普益标准统计数据显示，今年上半年银行理财子公司共计发行3826款理财产品(包括封闭式净值型、开放式净值型、非净值型产品)。其中，一季度发行1693款理财产品，环比增加263款，固定收益类产品占比86.06%;二季度发行2131款理财产品，环比增加438款，固定收益类产品占比87.10%。

“基于银行理财投资客户普遍偏好稳健投资的特点，可以预测在未来一段时间内，固收类产品仍将是银行理财子公司的主要投资目标。”普益标准研究员黄奇石在接受《大众证券报》记者采访时明确指出。

权益产品配置明显加快

不过记者也注意到，今年以来，部分银行理财子公司开始试水或加速布局权益市场。普益标准统计显示，今年上半年银行理财子公司共发行30款权益类产品(含私募产品)，发行数量已超过前两年上半年权益类产品发行数量总和的两倍。

资料显示，工银理财2019年在业内率先发行了首款权益产品，但年内尚无新动作;而信银理财、华夏理财和宁银理财年内均已首次公开发行权益类产品，部分股份行理财子公司明显动作更快。其中，招银理财分别于2020年9月和今年的2月、6月先后公开发行了招卓沪港深精选周开一号、招卓消费精选周开一号和招卓泓瑞全明星日开一号3只权益类产品，年内发行的权益类产品数目已达7只 (含私募产品)。值得一提的是，招卓泓瑞全明星日开一号作为公司首只权益FOF，因其“可参与明星基金经理产品”的号召力，一经面世就颇受追捧，一日时间成功募集13亿元。

权益类产品发行数量增长的背后，是更多资金逐步加码权益市场的发展趋势。“在打破刚性兑付，净值化转型加快的背景下，银行理财子公司产品将逐步同公募基金、私募基金、券商资管等机构产生直接竞争。未来银行理财子公司或将逐步完善产品体系，加快权益类产品配置，以提高核心竞争力。”黄奇石给出了如是预测。

产品收益率或将持续下行

“总体来看，近三年理财子公司产品的收益率呈下降趋势。”普益标准研究员董加发告诉《大众证券报》记者，长期来看，在贷款利率持续下行的预期下，随着净值型产品转型的深入，预计未来理财子公司产品收益率还将有下行的可能性。

普益标准统计数据显示，2019年，理财子公司产品成立以来的年化平均收益率为4.19%;2020年产品发行数量超3000只，在权益类产品有所增加的情况下，产品平均收益率为3.97%;2021年理财子公司发行数量逐步攀升，但平均收益率继续下滑至3.89%。

“一般而言，理财公司发行的产品业绩比较基准要高于传统银行发行的产品，但业绩比较基准不代表实际收益率，加之不同理财产品之间的收益差距较大，有的收益率很高，有的收益率很低，本金阶段性亏损的情况也比较常见。”融360数字科技研究院分析师刘银平建议投资者在投资理财子公司发行的产品时，还是要结合自己的风险偏好和家庭资产配置情况加以选择。

“从整个市场的表现来看，银行理财在控回撤上面一直优于其它资产管理机构。”金旗表示，交银理财在这方面一直非常注意。“从这一年多的实践来看，我们严格地控制了风险。虽然股票和债市都有剧烈的波动，但我们整个产品从破净以及回撤各项指标上是领先于市场的。”

创新主题产品多领域布局

“稳重而不失活泼”，在招银理财首席产品官郑福湘看来，这应是理财产品“压舱石”角色之外的新定位。

记者注意到，为了让理财产品展现出更加多元的配置能力，能够直面与公募基金、私募基金和券商资管等机构的竞争，银行理财子公司纷纷加大创新力度，争相布局绿色金融、区域发展和养老教育等多样化主题。

董加发指出，目前理财子公司的产品创新主要集中在以下四个方面：第一，加快布局权益市场，目前权益类理财产品占比虽较小，但数量已较前两年大幅上升;第二，结合自身区位，推出支持区域发展的主题产品，如渝农商理财与成都银行3月25日共同发行成渝地区双城经济圈建设主题理财产品;第三，青银理财、中银理财、农银理财等多家理财子公司争相发行ESG、碳达峰、碳中和等绿色金融类主题产品，践行绿色发展理念;第四，在养老保障和教育需求日益增长的背景下，开始发力养老和教育产品。“未来随着国家政策的引导以及各类产业的发展，预计各理财子公司将加大布局实体经济领域，将资金更多投向绿色可持续发展领域。”董加发说道。(赵琦薇)