高瓴、红杉杀入！抢着寻找下一个“奶酪茅”

作者：昀朵

来源：格隆汇IPO研究院

如今，资本在新消费的赛道上永不止步，他们总在追逐新的风口。

公开消息显示，近期，奶酪博士（上海）科技有限公司（以下简称“奶酪博士”）获得了CTGEvergreenInvestmentWOneLimited、SCEPHoldingILimited的战略融资，两者分别持股8.29%、0.84%。

而值得注意的是，奶酪博士颇受资本追捧，2020年获得了红杉种子基金、挑战者资本的战略融资；2021年获得了来自南京星纳博企业管理合伙企业（有限合伙）、万物资本等的战略融资。

可以发现，在消费升级下，资本对于奶酪这一品类的关注与日俱增，正在掘金这一隐形赛道的蓝海市场。

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“乳品中的黄金”

一直以来，乳制品是人们日常中不可或缺的消费品，而随着消费升级，消费习惯与需求发生迭代，尤其是疫情让人们健康意识不断提高，奶酪作为其中的细分品类走了出来。

奶酪是牛奶经浓缩、发酵而成的奶制品，一直以来被称为“乳品中的黄金”，营养价值很高，富含蛋白质、钙和磷等营养素，可以促进代谢，增强活力。

民以食为天从来不是虚话，尤其是随着西式餐饮、烘焙和新式茶饮等的兴起，奶酪的消费场景不断增多，公开数据显示，2020年中国奶酪产量达15.28万吨，同比增长16.1%，而2020年中国奶酪需求量达25.87万吨，同比增长5.0%，需求量大于产量，一般靠进口来填补缺口。

可以发现，它已成为乳品消费的新增长点，增速较快，公开数据显示，2019年国内乳制品行业（不含奶粉）市场规模为4196.3亿元，若以奶酪品类18%的市场规模占比估算，一旦国内奶酪消费习惯形成，国内市场规模有望达到908亿元，逼近千亿蓝海。

具体来看，我国奶酪销售渠道主要分为餐饮和零售两端，其中，我国餐饮奶酪消费占主导地位，2010-2020年我国餐饮奶酪消费量从3.4万吨增至14.1万吨，CAGR为15.3%。

而零售端主要以口味、口感普适化的再制奶酪为主，靠儿童奶酪产品驱动，市面上常见的便是奶酪棒，要知道父母为了孩子的成长总愿意花钱，比起什么糖果薯片，便于携带又有营养的奶酪棒确实是个不错的选择。

图片来源：《中国居民膳食指南》

而这一儿童奶酪单品实则拥有较高的毛利率，妙可蓝多曾靠着它成功转型，成为“中国奶酪第一股”，股价一路上涨，达到去年的高点84.50元，当时还被戏称为“奶酪茅台”，2021年上半年以超33.8%的市占率成为中国第一奶酪品牌，在去年的双11购物节中，妙可蓝多登顶天猫、京东、拼多多、抖音四大平台奶酪类目TOP1。

但近期股价表现不佳，渐渐走下坡路，最新股价为34.66元，总市值为178.92亿元。

来源：富途

根据最新财报，2021年公司预计实现归母净利润1.40-1.80亿元，同比增加136.26%-203.76%；扣除非经常性损益后，实现扣非归母净利润1.20-1.60亿元，同比增幅在169.24%-258.99%之间。

总体来说，妙可蓝多面临的市场挑战会越发严峻，毕竟外部竞争日趋激烈，已经有不少玩家看到了这一市场的潜力，争着跑步进场，一边是伊利、蒙牛、光明等乳企不断加码，一边是奶酪博士为首的新品牌紧追不舍。

例如，除了本文的奶酪博士，儿童奶酪品牌妙飞食品也收到了资本橄榄枝，投资机构有钟鼎资本、经纬中国、高瓴等。

图片来源：网络

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开始拥抱成年人

不过，尽管我国近年来奶酪市场渗透不断加深，且拥有潜在的市场消费体量，但相比海外国家，人均消费相对较低，目前还处于市场培育期。

公开数据显示，在人均消费量方面，由于不少发达国家已形成了以消费奶酪为主的成熟市场，人均消费可以达到13公斤，而相比之下，中国人均奶酪消费量仅有0.51公斤，亟待提升。

虽然国内奶酪市场显出一定的繁荣业态，但光是依靠单品，例如儿童奶酪产品，这一红利也容易触碰增长天花板。

一方面，目前儿童奶酪产品呈现了明显的同质化特点，品牌之间又打营销战，又打价格战，内卷严重，尤其是不少企业没有自建工厂，光靠着代工厂的生产而快速进入市场，但长期来看，吃力不讨好，毕竟亟待创新。

奶酪行业具有较高的准入门槛，造价较为高昂，对制作工艺、供应链，技术和资金缺一不可，而代工厂模式下难以把控品质。

我们都知道，儿童奶酪产品的购买者一般是家长，在一定程度上出现了“用购分离”的特征，这一消费意愿虽然在育儿不断升级下较为稳定，但也有一定的局限性，需要进一步拓宽丰富消费场景，也需要拥抱成年人的取向。

目前来看，除去再制奶酪，中国市场还在天然奶酪上有着较大的发挥空间，同时，国内的奶酪棒主要以低温产品为主，对冷链条件要求高，而为了打开增量空间，需要扩展至常温产品，以开启新的成长曲线。

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结语

作为消费升级的红利产物，奶酪已经走进了寻常百姓家，市场处于积极的培育之中，相比于此前外资品牌的先行入局，占据市场优势，国内相关品牌也乘上了这一快车，加快抢占红利的脚步。

在资本的加持下，它们不仅会受到更多的瞩目，也在加固自身的优势，寻找新的产品增长极，不过想要在国产奶酪市场上真正占据一席之地，依然有待时日。