2017年，子不语上市计划被搁置之后，其依然没有放弃想要成为一家上市公司的梦想。
据港交所3月7日披露，跨境电商子不语集团（以下简称“子不语”）向港交所递交主板上市申请，华泰国际和农银国际为联席保荐人。
去年6月30日，子不语就曾向港交所提交上市申请书，后因申请到期而失效。因此这是子不语集团的第二次递表，此次上市计划能否顺利进行，要看它背后的实力。
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漂亮的“成绩单”
通过新版的招股书可知，从2018至2021年，子不语的收入分别为13.18亿、14.29亿、18.98亿、23.47亿，这就代表着该公司2019至2021年的收入增速分别为8.42％、32.83％、23.66％，呈现先加速后减速的趋势，整体保持快速增长。
与收入相比，子不语的股东净利润表现则更为亮眼，其2018至2021年的股东净利分别为8001万、8110.9万、1.14亿元、2.01亿元，相应的2019至2021年的增速分别为1.37％、40.57％、76.32％，呈明显加速趋势，即公司盈利能力持续提升。
其中，服饰和鞋履产品是主要的收入来源，2019-2021年分别占据总收入额的98.2%、91.6%、97.5%。
从商品交易总额来看，子不语的增长速度不容小觑。
截至2021年12月31日，子不语在过去12个月的平均月度GMV达2.32亿元，其中该月的平均GMV为3.08亿元。
从目前公布的信息看，子不语在北美地区的业绩更为亮眼。如果按2020年于北美地区产生的GMV计，子不语集团在中国跨境出口B2C电商服饰及鞋履市场的所有平台卖家当中排名第一。
种种数据都暗示，子不语这次上市计划，势在必得。在这成功的背后，到底有什么精妙之处？
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数据增长的背后
子不语的迅速成长不是空虚来风。
在这个越来越卷的时代，想要在电商行业突出重围，需要在产品上下功夫。子不语起势离不开打造爆款的能力，偶然间出一个爆款不是能力，能够持续推出爆款才是实力。
据招股书显示，2019至2021年，子不语超过90％的产品为自主设计，公司已自主设计培育了200多个品牌，其中64个是年销售额超过1000万元的爆款品牌，已设计销售的爆款产品累计超5900款。同时，为满足用户的多元化需求，子不语亦从OEM供应商处采购部分非自主设计产品。
而自主设计的品牌，子不语主要通过OEM供应商进行产品的生产，截至2022年2月27日，该公司的OEM供应商包括677名服装供应商以及140名鞋履供应商。为保持供应链的稳定，子不语还培养了独家供应商。2019至2021年，子不语的独家供应商分别为25名、31名、46名。
子不语强大的品牌打造能力，由其背后的设计团队提供支撑。
截至2021年12月31日，子不语集团的设计师团队由2019年的155人增加至297人，三年以上经验的设计师占设计团队的48%以上。雇员福利总额由2019年的1890万元增加至4600万元，占员工总成本的37%。
再来观察子不语的客户群体。
子不语的主要目标客户为年龄介于18至45岁的女性客户，可以说子不语的主力客户群是美国的下沉市场，追求时尚同时不太昂贵的商品。子不语披露的客群单价也较低，2021年，其女装及有关产品平均客单价仅130元人民币（约20美元），这个产品定价基本上低于优衣库和Gap等品牌。
换句话说，子不语的女装产品性价比高，能够满足年轻女性消费群体对商品的要求——时尚且不贵。
通过正确的品牌定位，加上强大的品牌打造力，子不语不断推出爆款时尚单品，留住年轻消费群体，同时商品定价偏低，更是一记大招，牢牢把握住年轻女性的消费心理，商品销量的增长势在必得。
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潜藏危机
羡慕子不语快速增长的利润之余，还有个惊人的发现。
子不语主要在亚马逊、Wish（美国本土的“拼多多”电商）以及自营平台销售。
数据显示，2019至2021年，子不语通过亚马逊及Wish销售产生的总收入分别约为12.29亿元、14.56亿元及19.77亿元，分别约占同年总收入的86.0%、76.7%及84.2%。
虽然为了降低第三方平台依赖风险，子不语已拓展了如eBay、全球速卖通、TikTok等其它电商平台，并且自2018年起，就开始运营自营网站。不过从招股书来看，这些渠道的营收贡献仍较为有限。2021年，它的自营网站收入占比不到11%，且较上年下降8个百分点；而除亚马逊、Wish两大平台之外的其它第三方电商平台收入占比仅为3%。
此外，尽管子不语的生意遍布全球，其终端客户分布于全球超过80%的国家及地区，包括美国、德国、法国及日本。不过，美国市场是子不语集团最大的销售市场。
2019年、2020年及2021年，集团向美国销售产生的收入分别约为8.4亿元、13.1亿元及人民币20.1亿元，分别占同年总收入的58.8%、69.0%及85.5%。
也就是说，子不语高度依赖第三方销售渠道，同时子不语的销售市场过于单一。近日，国际环境动荡不安，过度依赖于外部销售环境，一旦亚马逊或者美国出现变动因素，将不利于子不语的经营发展。
未来的市场将会提出更高的要求，商品创新、摆脱对第三方渠道的依赖和单一市场都是目前子不语需要思考的问题。
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