不得不说，一直以来，国内媒体对李嘉诚家族并不是很友好。

李嘉诚转移资产最引起争议的一次，是在2015年长和系抛掉上千亿的大陆地产后，众多国内媒体刊文转载说“别让李嘉诚跑了”。而后，随着2016年、2017年国内楼市价格的快速攀升，媒体又集体嘲讽李嘉诚“当初看走了眼”。到了2020年，随着全球经济遇冷，长和系在英国收购酒吧暂时关门，媒体再次吐槽：“李嘉诚英国投资遭遇滑铁卢”。前段时间，随着长实集团甩卖英国的电力公司和写字楼消息的流出，媒体们又找到了新的“吐槽点”。

总的来看，国内媒体一直在告诉我们李嘉诚正不断地“犯错”。那么，作为前“亚洲首富”，华人财富代表的李嘉诚，真的总是“老眼昏花”么？

一、李嘉诚：不赚最后一个铜板

根据报道，3月初，由国际投行麦格理集团与私募巨头KKR共同牵头的财团，和李嘉诚家族掌控的英国配电公司（UK Power Networks），就收购事宜展开洽谈。

英国配电公司是英国最大配电公司，它和电信运营商O2、伦敦金丝雀码头，共同构成了李氏家族“买下半个英国”的主要门面。目前估值约为1260亿元，比李嘉诚当时购买时增值了1倍。而时间仅时隔一周，英国再次传出关于李嘉诚甩卖资产的消息。

根据长江实业集团公告，旗下附属公司已经与Broadgate Five Holdings Limited 达成协议，后者将通过7.29亿英镑的买价，获得长实系掌控的“5 Broadgate”写字楼。值得注意的是，当初李嘉诚买下这栋楼时，花了10亿英镑。

众所周知，李嘉诚的商业敏感度“洞若观火”，别人还在乘胜“追高”时，李嘉诚已经提前掉头，抽身离场了。李嘉诚有句名言：“不赚最后一个铜板。”这句话有两层含义。

其一，是不要把钱赚光，要给别人留一些。大家都有得赚，生意才能长久。

其二，是指不要想把收益赚满，最后的狂欢，往往是最危险的。

如今李嘉诚从英国撤资如此坚决，大抵英国已经到了“最后一个铜板”的时候了。

二、质疑李嘉诚的，都是些什么人？

2015年，从撤资大陆完成后不久，面对铺天盖地的质疑，李嘉诚曾颇为坦诚地表示：“自己是一名商人，卖出也是商业考量。”按理说，规避风险，保全资产，这是最简单的商业投资逻辑，那为何李嘉诚为了实现股东利益最大化，反而遭到质疑呢？

从持有长和系股票投资者的角度讲，他们必然是支持李嘉诚的。这就好像一个人把钱存在银行，目的是保值增值，如果银行将钱拿去做慈善，哪个储户能答应呢？

而随着恒大、华夏幸福、泰禾等地产大佬风险的集中释放，我们不得不“在商言商”地佩服李嘉诚2015年的商业远见。家族财富做的是几十年，上百年的投资，何必要抢“最后一个铜板”？

一直以来，大家对李嘉诚的定位就是“地产大亨”。李嘉诚在大陆的投资也的确集中在地产领域。曾靠着一些地区的招商引资政策拿到不少低价土地，过两年倒手卖掉，是李嘉诚投资大陆地产的常规操作。

比如成都的“南城都汇”项目，李嘉诚拿地的价格低到了1030元/平方米左右。上千亩土地，李嘉诚买下来仅花费了21.35亿元，后边李嘉诚甩卖南城都汇，卖了78亿元。可以说，地产买卖曾是李嘉诚晋升亚洲首富的核心路径。但奇怪的是，李嘉诚在投资英国时，为何不做地产这个老本行呢？

三、现金，还是资产？

自2010年起，李嘉诚的长和系开始斥巨资收购英国电网、水务、配电、天然气等民用公共业务。每一笔收购，都是30亿美元以上的大手笔。尤其在2015年和2016年从大陆市场回笼上千亿的资金后，李嘉诚的投资更显得财大气粗。

2015年，收购英国铁路车辆租赁公司Eversholt Raily，长和系花了120.16亿港元，收购英国天然气管网National Grid，长和系花费多达110亿英镑。

从“李超人”接过英女皇手中的爵士勋章起，英国得到了李氏家族的注资，李嘉诚拿到了英国的核心资产。据《金融时报》统计，到2018年前后，李嘉诚家族已经掌控英国1/4的电力市场、40%的电信市场、1/3的英国码头和天然气业务。大笔的投资，让李嘉诚几乎把控了英国经济的运行命脉。

而在李嘉诚眼中，钱不宝贵，用钱买到的资产才是最宝贵的。根据西方经济学的观点，货币是次要的，生产资料才是主要的。钱只能解一时的口渴，资产却可以提供源源不断的现金流。尤其是顺利染指如电网、水务、配电、天然气等各类英国命脉产业的长和系，每天、每个小时、每一分钟都有资金的进账，这和房地产囤地、盖楼，最后销售才能回款的负债型运营模式是完全不同的。

根据此前瑞银集团发布的数据，通过不断减持地产项目，长实集团的负债率只有0.3%。反观国内的地产公司，负债率能降至50%都可以说是“明星企业”了。

那么，有了好的资产，就可以长期持有么？

四、结语

李嘉诚曾对马云说过的一句名言：“要做天塌下都能赚钱的生意。”为何李嘉诚没说哪一门生意不怕天塌下来？因为比现金更重要的是资产，比资产更重要的是周期配置。这才是李嘉诚投资逻辑的独到之处。

如今，随着俄乌之间不确定性的蔓延，长和系开始抛售英国的资产了。这个时候，我们与其跟风嘲笑李嘉诚“又失败了”、“又跑路了”。不如理性地用一个商人的视角，去寻找下一类能赚钱的周期性资产。