A股三大指数收涨,外资净卖出超80亿元,为何外资变得谨慎起来?

2022-03-22 10:36:18    来源:郭施亮    

随着外资资金在A股市场的持股市值持续攀升,外资已经具有了一定的市场影响力与话语权。与内资资金相比,外资资金在企业调研能力、市场价值挖掘等方面具有一定的优势,近年来更是被市场视为股市行情的风向标。

作为全球第二大经济体,且拥有全球前三大市值的股票市场,中国市场的投资价值自然获得各路资金的青睐。站在全球资产配置的角度出发,除了美股市场之外,中国股票市场也逐渐成为全球资本积极配置的对象。在中国资本市场逐渐开放的背景下,中国资产尤其是中国核心资产的投资吸引力相当高。

从沪港通开通以来,外资资金长期处于净买入的状态,在绝大多数的时间内,外资净买入的频率远高于净卖出的频率。与此同时,多年来资本市场还存在一个规律,即当北向资金持续出现大额净买入的情况,且市场指数处于相对底部区域,那么往往预示着市场拐点很快到来。反之,如果在相对高位区域,北向资金出现持续大额净卖出的情况,那么很可能会预示着市场调整行情很快出现。

步入2022年,全球市场的不确定因素显著增多。与2021年相比,今年股票市场的投资难度明显加大了,即使是机构投资者,与未必可以跑赢同期市场指数的表现,实现正收益率也是一项艰难的挑战。作为先知先觉的资金,外资资金在今年以来也产生出明显的分歧现象。以昨日的数据为例,在A股三大指数出现小幅上涨的背景下,北向资金仍然出现84.19亿元的净卖出规模,可见外资对今年的市场行情还是比较谨慎的。

在A股市场处于相对底部区域,为什么外资还会显得比较谨慎呢?

虽然A股政策底已经逐渐出现,但政策底部仍可能存在不断扎实的不确定性。对A股市场来说,常有政策底、估值底以及市场底的说法。换言之,即使政策底已经到来,但不排除市场还会存在估值底或者市场底,部分聪明资金似乎在等待一个更好的投资买点。

另外,即使A股市场的政策环境正逐渐明朗,且A股市场的整体估值已经回归至相对合理的区域内,但美联储加息的风险仍未消除,且美联储大概率步入新一轮的加息周期,这无疑深刻影响着新兴市场的未来走向。

从外资资金的角度出发,可能还会考虑到一个因素,即部分行业的投资逻辑与估值体系正逐渐发生变化。言下之意,即部分重点行业与核心资产未来的盈利增速可能会明显放缓,这可能会影响到外资资金的风险偏好与投资回报预期。站在外资的角度来看,也许耐心等待着确定性的机会到来,在不确定因素尚未消除之际,外资资金的投资态度还是显得相对谨慎。

最近一段时间,沪指创出3023点的调整低点,这也许是政策底部区域。随着市场指数的快速反弹,市场又一次远离了政策底部的区域,对部分谨慎的资金来说,在特殊的市场环境下,可能更偏爱于波段操作。在外资资金稍显谨慎的背后,或许预示着市场震荡的时间可能并不短暂,聪明资金似乎仍在等待更好的投资机会。

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