具备全球影响力的精细化工行业细分龙头彩客化学，计划将使用了7年的上市公司名称更改为“彩客新能源科技”。俗话说“名如其人”，上市公司的名字往往代表了自身的企业和产品形象，甚至能够折射出多层次的战略内涵，那么彩客化学的改名举动有何深意？
从公司给出的解释来看，改名理由主要有两个：一是电池材料业务去年迎来超20倍的爆发性增长，成为公司近年发展最迅猛的业务板块并有望延续强劲势头，二是未来公司将发挥综合资源优势，将新能源电池材料打造为核心业务之一。
换句话说，公司核心业务和长期战略已经发展重要变化，公司实际上已经由传统化工概念，转变为新能源锂电材料概念，更改后的名称将更符合公司的市场定位，也能够让市场和投资者更直接、清晰地意识到公司的改变。
敏锐的投资者往往会产生更深一层的思考，即面对明确的属性变化，仍旧以传统化工企业的估值方式和体系来评估公司价值，是否已经无法与彩客化学所处的高景气赛道和现有的成长潜力相匹配？那么当前阶段彩客化学应该如何认知？
3月25日，彩客化学发布最新一期年度报告，并宣布延续稳定的高分红策略，拟向股东派发末期股息每股0.068元，连同中期派付的每股0.039元股息，全年股息总额达到每股0.107元，以当前股价折算全年股息率接近11%，这在港 、A股两地的上市公司中算得上是凤毛菱角，对绝对性收益资金的吸引力可想而知，也更增强了市场借助当前窗口，重新审视彩客化学的必要性。
一、中间体业务增长稳健，电池材料业务暴增20倍成就第二曲线
彩客化学的高派息策略具备业绩增长支撑。
公告显示，2021年彩客化学实现收益约17.81亿元（人民币，单位下同），同比增长39.7%，毛利约5.4亿元，同比增长21.3%，纯利约2.27亿元，较去年同期大增57.1%。在老牌业务强力复苏和新业务结构的调整驱动下，公司快速走出疫情阴霾，业绩期内营收、纯利保持一致的上升趋势，纯利增速明显高于收益增速，营收更已逼近疫情前水平。
（注：2020年受疫情停工影响营收有所下滑，来源：格隆汇）
拆分各大板块表现，公司业务结构的调整更加显著，中间体业务坚如磐石，新兴的电池材料业务正呈现爆发性增长势头。
具体数据显示，2021年彩客化学染料及农业化学品中间体业务(以DSD酸产销为主)实现收益12.52亿元，，年内该板块产品销量和平均价格同步上升，推动营收同比增长24.56%，继续扮演着业绩压舱石的作用，在总营收中的占比达到70%。
颜料中间体业务主要系DMAS、DMS等产销，同样在销量和售价提升带动下，实现收益3.54亿元，同比增长39.16%，占总营收比重约为19.85%。
电池材料板块目前主要生产磷酸铁，受益于产线改造和工艺升级，年内产量大幅攀升的同时，生产成本进一步降低，在旺盛的终端需求带动下，磷酸铁全年收益突破亿级规模，达到1.74亿元，同比实现超20倍的爆发性增长，在总营收中的占比接近10%。
彩客化学2020、2021年营收结构变化
（来源：格隆汇）
从近两年彩客化学各大主营业务在总收益中的占变化也可以清晰看出，电池材料业务已经成为彩客化学不可忽视的全新增长曲线，考虑到公司未来明确的扩产计划，以及磷酸铁在储能和动力电池等领域的广泛应用前景，预期该板块业务将为公司业绩增长提供充足动力，全面打开公司成长天花板。
“任何一条增长曲线都会滑过增长抛物线的顶点，持续增长的秘密是在第一条曲线消失之前开始一条新的S曲线。”毫无疑问，彩客化学正处于这样的理想时刻。
二、电池材料业务景气度延续，彩客化学磷酸铁产量、价格提升动力充足
如果第二曲线也有评级，彩客化学握住的这条当属顶尖行列。
从当前的市场格局来看，磷酸铁的供给紧张状态有望延续。下游需求旺盛是首要原因。磷酸铁位于产业链上游，是生产锂电池正极材料磷酸铁锂的重要原料，下游包括动力电池、储能等。去年7月以来，磷酸铁锂电池产量、装机量全面超越三元锂电池，行业主导趋势已经持续到今年。
数据显示，2022年2月，国内动力电池产量创历史新高达到31.8GWh，其中，磷酸铁锂产量20.1GWh，占总产量 63.1%，同比增长364.1%，几乎是三元电池产量的2倍。这意味着，行业主流厂家对2022年需求预期很高，已经提前备产，将直接带动磷酸铁保持高景气度。
其次，行业扩产不及预期也将推高磷酸铁业务表现。尽管去年磷酸铁的火热行情吸引不少公司介入行业或制定扩产计划，但一方面环评和能评门槛较高，另一方面高品质的磷酸铁量产具备一定技术难度，缺乏经验和相应工艺水平，难以保证批次稳定性。此外，新产品一般还需要6个月及以上的产品认证周期，预期产能落地情况将大打折扣，短期内行业难以形成大规模的有效新增产能。
在此背景下，既拥有高超的技术优势，又具备稳定且不断扩张地产能水平的彩客化学将充分受益。
技术层面，由于硫酸亚铁路线向高端化发展具有较大的局限性，彩客化学选择了磷酸与铁直接反应的“一步法”生产工艺，磷酸铁置换反应的纯度非常高，产品稳定性好，相对更适应下游电池产品对续航稳定、季节稳定和批次稳定的控制要求，可以有效保障公司磷酸铁产品的较强竞争力。
产能方面，预计到2022年底，公司将具备8万吨/年的磷酸铁生产力，继续保持行业领先地位。在2021年，公司就通过技改将磷酸铁产线产能提升至2万吨/年，并满产运行。随后，适应市场变化趋势，公司继续对产线进行扩容改造，截至2022年3月，公司磷酸铁产线产能已提升至3万吨/年。加上预计2022年底完工的，位于山东彩客新材料有限公司的5万吨/年新建磷酸铁产能，届时两大生产基地将合计拥有8万吨/年的磷酸铁产能，彩客化学的行业影响力将大幅提升。值得一提的，截至2021年底，公司拥有的现金及现金等价物达到1.8亿元，同比提升78.2%，充足的资金将为规划项目的落地提供稳固支撑。
较大的产能缺口预计将推动磷酸铁价格保持在高位运行，就目前来看，磷酸铁的市场价格大致在2.35万元/吨左右，而彩客化学受2021上半年产线改造、工艺升级等因素影响，2021年磷酸铁平均价格仅1.5万元/吨，预计后续仍存在较大的提价动力和空间。
三、“专新特精”本色毕露，挖掘第三条增长曲线
为什么彩客化学既能够在原有主业上培育出巨大的市场影响力，又能强势地抓住时代的新风口？
敏锐的市场洞察力自不必提，更重要的在于其所具备的强大科技底蕴。
回顾2021年，彩客化学科技成果累累，除了对电池材料产品的提升，公司还完成了对染料中间体DSD酸产品的技术升级，通过工艺改进将DSD酸生产过程中原有的固体废弃物铁泥，转变为了联产氧化铁红产品。
在环保意义上，公司实现了DSD酸生产过程固体废弃物零排放，在产品意义上，联产氧化铁红产品可以广泛应用于建筑材料、涂料等颜料领域，或充当磷酸铁锂电池原材料产品，将进一步扩充公司的产品品类，对现有产品形成有益补充，增厚彩客化学的盈利能力。目前，彩客化学已拥有3万吨/年氧化铁红产线，后续将随着市场拓展步伐逐步实现量产目标。
新材料产品BPDA（3,3’, 4,4’-联苯四甲酸二酐）的研究进展也是值得关注的科技成果。BPDA此前一直由日本宇部兴产全球垄断，具备很强的自主国产战略品属性，2021年，彩客化学完成了BPDA的中试研究及开发，并利用现有厂房快速推进了产线建设。
事实上，今年3月公司已经获得联交所批复，计划把颜料中间体产品产销以及BPDA产线项目所在的河北彩客新材料科技股份有限公司(下称“彩客新材料”)分拆，在全国中小企业股份转让系统(NEEQ)单独挂牌上市。
这个动作意义重大，公司内部资产一旦成功挂牌新三板，意味着市场对其创新性、成长性的认可，将强化投资者对公司“专精特新”属性的认知，协同提升彩客化学的知名度和品牌声誉。此外，北交所的设立全面激活了新三板市场的关注度和流动性，彩客新材料若能顺利上市必将有利于相关项目的进展，彩客化学也有望获得对于彩客新材料投资的公允价值，拓宽公司融资渠道，为公司挖掘业绩和利润增长的第三条曲线创造良好条件。
小结
多年后回顾，2021年必定是彩客化学发展史上的重要转折。
这一年，公司对电池材料的前瞻布局进入收获爆发期，明确了新能源的长期发展方向，并依托强大的科研实力，用包容和脚踏实地的心态大力投入自主国产战略品，多元化策略亦为新业务增长曲线的出现奠定根基。公司逐步脱离传统化工范畴，让市场更明确地感受到公司积蓄已久的“专精特新”爆发力。
兼具业绩增长、稳定高派息水平以及高行业景气度的彩客化学，投资价值不言而喻。对投资者来说，是否能够及时认知到公司价值内涵的转变，往往关系到阿尔法收益的可能。
或许，现在已经该改口叫彩客新能源科技了。
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