继民营口腔龙头瑞尔集团登陆港股上市之后，号称“一颗牙背后一个博士团”服务模式的民营口腔服务提供商牙博士医疗控股集团股份有限公司（简称“牙博士”）也开启了赴港上市之路。
3月底，牙博士向港交所递交了上市申请，这是2021年9月27日首次递表之后，该公司二度闯关港股。
招股书显示，牙博士自2012年在苏州开设首间口腔服务机构以来，过往十年深耕华东地区，已在苏州、南京、上海及温州等华东城市拥有31家口腔服务机构。
1
融资三年飙升近30倍
牙博士的联合创始人是陈国峰和刘明非。他们最早曾为苏州吴江盛泽东方门诊（一家民营诊所）的同事，当时陈国峰任总经理，刘明非则为执行董事。
二人于2010年离开民营诊所后，共同注资成立了牙博士，专注提供口腔服务。
其实二人的创业历程十分丰富，此前也曾分别尝试过别的赛道。
陈国峰在医美赛道努力过，刘明非曾尝试过妇产赛道，不过最终这些项目都失败了，只有牙博士这个二人的共同体存活了下来。
其招股书显示，牙博士之前经过了两轮融资。
2017年10月，牙博士进行了A轮融资，投资机构分别是宁波励鼎、顺天仁达、顺天华盈，投资金额为4000万元。
2021年5月，它又进行了B轮融资，投资机构分别是南通招商、中新创投、光华鼎业，以及一位单独投资人王蔚，此次投资金额为10.98亿。
值得注意的是，B轮融资的每股成本较A轮融资整整提升了3倍之多。
2
扭亏为盈，2021年营收10亿元
我们都知道，看牙医的费用可不便宜。那牙博士的经营表现如何？
据牙博士最新版的招股书显示，他们在2019年，2020年及2021年的营收分别为人民币8.71亿元、8.35亿元及10.74亿元；过去3年的经调整净利润分别为2364.4万元、8530.7万元及1.25亿元。
在上一版招股书中透露，牙博士在2018年处于亏损状态，当年的净亏损为394.6万元。
过去10年里，牙博士在华东地区累积服务人次超过500万，累积服务患者量近100万名，正畸量近5.2万人，完成近8.4万例种植牙手术。他们的服务分为种植服务、正畸服务和综合口腔服务。
2021年，牙博士的种植服务贡献收入4.805亿元，占比44.7%；正畸服务贡献收入2.444亿元，占比22.8%；综合口腔服务贡献收入3.489亿元，占比32.5%。
目前牙博士拥有401名专业牙医，平均工作经验为5.8年。2021年9月他们递交招股书时公布的牙医数量是373名，平均从业年限为6年。
牙博士在招股书中披露2020年中国连锁口腔服务机构排名时，也透露了他们机构的一些经营数据：
在2020年，每名医生为牙博士带来的收入是240万元；每张牙科椅带来的年收入是210万元；公司的毛利率55.5%；每笔客户单次种植牙的成本为1.29万元，正畸交易金额2.316万元。
另外，牙博士也公布了2020年单牙椅就诊人次为2088，这个数据结合每张牙科椅带来的年收入210万计算，可知单牙椅单次就诊的费用为1005.7元。
牙博士透露他们在2019年、2020年和2021年的客户复购率分别为38.8%、45.3%及47.5%，呈逐年上升趋势。
报告期内，其毛利率分别为53.8%、55.5%、54.6%，在口腔医疗机构中处拔尖水平，远超行业平均42%的毛利率，甚至超过医美平均52%的毛利率。
3
高毛利率，低净利率
虽然公司的毛利率较高，但是净利率却表现不佳。
造成牙博士毛利率高、净利率低的原因主要是公司的销售及分销开支、行政开支等成本较高。
招股书显示，牙博士2019年至2021年销售及分销开支分别为3亿元、2.43万元及2.93亿元，分别占同期总收入的34.4%、29.1%及27.3%。其中营销、推广及广告开支占据大头。
事实上，牙博士的广告宣传似乎无处不在。据了解，在小区和商场的电梯、各城市的地铁、公交车等传播渠道上，都充斥着牙博士的宣传广告，同时，牙博士还通过各种大型活动和慈善活动打营销战。
关注口腔连锁行业的连锁产业专家、和弘咨询总经理文志宏表示：“口腔医疗机构要去获得客源，通常来自三个方面。一是靠本身医疗机构的品牌效应，比如通策医疗；二是靠医生的个人品牌，但这种不适合连锁机构，因为医生是不可复制的；三就是靠营销投入，大量的广告营销去打开知名度，获取客源。”
从渠道来看，招股书显示，牙博士的新客，有58.5%来自于竞价、地推及电商。
“于往绩记录期间内各年，我们通过线上竞价推广渠道引流新诊约41600人、地面推广渠道引流新诊约40100人、电商渠道引流新诊约45100人，合共占我们新客总数的58.5%。此外，我们透过以奖励积分的形式向彼等提供推介奖励深度挖掘现有客户的推荐潜力。于往绩记录期间，我们客户中的推荐客户总量占我们客户总数的比例为10%左右，客户转介绍率为22%左右”。
4
频频违规遭处罚
事实上，在营销挤压利润空间的同时，确实为公司带来不少监管风险。
2020年牙博士还曾遭到娱乐圈女明星林志玲的起诉，案由是肖像权纠纷，最终这个诉讼以调解方式结案。
2021年，江阴牙博士口腔门诊因为当事人超范围经营及使用非卫技人员而遭到行政处罚。
2022年2月22日，台州市场监管在其官微上发布《台州市公布一批重点领域违法广告典型案例》，排名第一的就是台州市牙博士口腔门诊有限公司发布违法广告案，他们在经营场所发布了含有奥运冠军、艺人和相关矫牙产品的照片，并附有“为牙博士植牙精艺点赞”等内容，系利用广告代言人作推荐、证明的医疗广告，且当事人发布的医疗广告未经卫生行政部门审查，违反了广告法，被罚款10万元。
今年4月6日，因发布虚假广告，江阴牙博士口腔门诊部有限公司被江阴市市场监管局行政处罚，共罚没30万元。
值得关注的是，除了违反广告法遭罚，牙博士还因未持有放射性医疗服务资质等问题被处罚，并涉及多起医疗纠纷。
热门
营业执照公示信息