日本又一次被收割？

美联储掀起的加息浪潮下，日元正在大幅贬值。4月20日，美元兑日元一度突破129重要关口，已连续贬值长达13天，创1971年有数据以来最长连跌，自2021年年初以来，日元兑美元累计贬值幅度达30%，日元成为了全球表现最差的货币之一。

当前，日本央行正在坚守债市，“抛弃”日元。4月20日，日本央行再次重申，继续对超宽松货币政策的坚定承诺，并开启无限制购债狂潮，直接导致日元汇率暴跌至2015年以来的最低水平。

而未来更大的风暴依然来自于美联储。面对持续“爆表”的通货膨胀，美联储势必会出台更猛烈的加息，甚至缩表政策。届时，日元及其他货币，都将面临较大的贬值压力。

日元“倒下”

美联储又一次开启了全球收割潮，第一个倒下的竟是日元。

日元贬值，正在引发市场热议，甚至频频冲上热搜。自俄乌冲突爆发以来，日元兑美元汇率正加速贬值，4月20日，美元兑日元一度突破129重要关口，此前，日元兑美元已连跌13天，创1971年有数据以来最长连跌。

而在3月初，美元兑日元为115，意味着，短短2个月不到的时间，日元贬值幅度超12%。如果将周期拉长，2021年年初至今，日元兑美元累计贬值幅度更是接近30%。

另外，日元兑人民币汇率的贬值幅度也超过10%，如果与2019年最高点比，日元兑人民币累计贬值幅度超过27%。

如此大幅度的贬值，使得日元成为了全球表现最差的货币之一，即使是被西方集体制裁的卢布，一度大幅贬值，但4月以来，持续走强，几乎已经收复失地。

对于日元贬值最直观的感受，或许是日本商品的价格。以日本化妆品为例，如果在2019年购买一瓶330ML的神仙水，原价为24000日元，折合人民币约为1632元，而目前入手只需要1194元人民币，几乎打了73折，便宜了400多元。

日本的大幅贬值，已经让一众剁手党蠢蠢欲动。有网友评论称：“现在去日本购物旅游简直太香了”。

然而，日本企业却叫苦连天，据路透社对500家日本大中型非金融公司的调查报告显示，超过75%的日本公司已经受到了日元贬值的冲击，对业务造成了负面影响，几乎50%的公司预计净利润将会受到冲击。

4月18日，日本央行行长黑田东彦发出强烈警告：日元近期的走势“相当剧烈”，可能损及企业的商业计划。

“恐慌点”

令日本政府更担忧的是，市场对日元的悲观预期。

目前，美元兑日元正在逼近“恐慌点”130。交易员的共识是，日元跌至130或许才会企稳。甚至有激进观点认为，日元兑美元130:1的汇率只是一个开始，该货币对可能在明年3月底达到150:1。

悲观预期之下，越来越多的投资者仍在押注日元将进一步下跌。据CFTC的最新数据显示，日元的净空头头寸，已经创出近三年半以来最高。

市场认为，美联储加息周期启动之下，美元指数仍将继续走强，日美利率差将进一步扩大，因此，交易员纷纷出售日元购入美元。

今年以来，美元指数走得非常强势，4月19日，一度突破101，年内涨幅已超过5%。与此同时，美国10年期国债收益率也一路攀升，一度升至2.88%的高位。

而在日本央行的疯狂放水之下，日本10年期国债收益率一直维持在0%左右，巨大的利差之下，市场资金显然更倾向于美元，而持续抛售日元。

未来一段时间，美联储的加息节奏大概率将更猛，甚至启动缩表，而日本央行或将继续保持“放水”的姿态，因此，这种预期之下，日元贬值的大趋势或许很难改变。

日本央行“抛弃”日元？

复盘日本央行的政策选择，不难发现，日本央行正在坚守债市，抛弃日元。

4月18日，日本央行发起了为期四天的无限制购债狂潮，以铁腕手段狙击了日本国债抛售潮，但直接导致日元暴跌至2015年以来的最低水平；4月20日，日本央行再次重申，继续对超宽松货币政策的坚定承诺，通过新一轮计划外的购债来限制债券收益率的上升，以捍卫其收益率上限。

据悉日本央行还将于4月21日、22日、25日和26日连续几天以固定利率购买债券，并且可能将在4月26日增加购买量。

在日本央行一系列行动下，日本债市暂时稳住，日本10年期国债收益率保持在0.245%一线，日本债市空头与日本央行僵持不下。

其实，拉长周期来看，日本央行对债市的呵护决心更大。在黑田东彦的监管下，日本央行于2015年对债券的净购买额一度超过80万亿日元，而去年只有13.5万亿日元，意味着日本央行的“工具箱”仍有足够的弹药。

然而，在西方各国央行掀起的加息浪潮之下，日本央行注定是势单力薄，如果继续实施超宽松的货币政策，日元贬值趋势或将加速。

未来美元兑日元一旦破130是否触发日本央行入场干预？正在成为市场关注焦点。

有分析人士指出，日本央行直接干预汇市的最有效手段是，直接抛售美元，买入日元。因为当前，日本的外汇储备高达1.356万亿美元，是仅次于中国的第二大外汇储备国，主要由美元构成。

但这一手段面临较大的阻碍，因为日本向市场抛售美元，必须经过G7国家的非正式同意，尤其是美国。

日本央行将于4月28日召开会议，这也被外界解读为日本潜在的一个调整利率和干预汇率的契机。

风暴前夕

众所周知，日本的大宗商品一直都严重依赖进口，受俄乌局势的影响，国际大宗商品价格持续飙升，以日元计价，大宗商品指数自2月底以来上涨29%，今年已涨超48%，过去两年暴涨了177%。

意味着，日本正在面临极大的成本和通胀压力。因此，华尔街分析师警告称，日本正处在高通胀和其他经济体利率不断上升的环境中，坚守债市将是一场注定失败的“战争”。

而更大的风暴则来自于美联储。

面对持续“爆表”的通货膨胀，美联储势必会出台更猛烈的加息，甚至缩表政策。届时，日元及其他货币，都将面临较大的贬值压力。

当前有市场预期，美联储在5月会议或许将出台“加息50基点+缩表”的组合拳。

4月18日，美联储“鹰王”布拉德警告称，美联储需要迅速采取行动，在年底前将基准利率提高到3.5%左右；期间需要多次加息50个基点，并且不应排除加息75个基点的可能性，加速缩表也可能会成为“B计划”。