wumiancaijing.com
////
在金科暴雷前，女儿清仓式减持公司股票，前妻也高位套现逾9亿，如今，黄红云还在大搞股权激励，没人再关心债台高筑的金科怎么办。
(资料图片)
本文由无冕财经（wumiancaijing）原创发布
作者：陈欣苗
编辑：陈涧
设计：岚昇
实习生：叶敏
金科（000656.SZ）实控人黄红云逢多事之秋。
又在寻求债务展期。8月16日，金科公告，将于8月17日召开“20金科地产MTN002”持有人会议，拟将发行金额为10亿元的“20金科地产MTN002”本金展期1年，并提供质押增信。
5月下旬第一笔债务展期至今， 公司已提出5笔展期债券，合计约50亿元。 接下来一年，金科还有超300亿的债务要还，压力不小。
但黄红云似乎不紧张。
他一边掏出上市公司的利润，用于员工股权激励，另一边，他和前妻陶虹遐闹掰，而后前妻接连高位套现，女儿也直接清仓式减持。
徒留一个债台高筑的金科。金科，还是黄红云的“生命”吗？
没钱回购，却有钱搞股权激励
神奇。
前脚，金科一纸公告说，为“应对目前资金流较为紧张的局面、提高公司的资金利用效率”，公司要终止回购。
这个回购承诺，金科在去年7月12日许下，按计划，将用自有资金于一年内回购公司部分股份，总额不低于5亿元不超过10亿元。
但金科失信，只用了1.9亿元，回购公司0.8%的股份，不足最低标准的一半；最高成交价5.16 元/股，最低成交价4.03 元/股。
后脚，金科就又发了一则公告，说要进行第三期员工持股计划， 该计划资金来源于公司归母净利润的3.5%，约2.46亿元，称为“专项基金”。 按7月8日收盘价2.71 元/股作为买入价格测算，涉及股票数量约9079万股，占公司股本总额1.7%。
这不是自相矛盾吗？
公司董事刘静就反对，理由直截了当：“金科当前资金紧张，偿债困难。如动用公司经营利润作为员工持股计划来源，将影响公司持续经营，损害债权人利益。”
但这项计划仍股东大会上被表决通过。
“没钱回购却有钱掏空公司利润，这是什么逻辑？”股民们直呼看不懂。
咋一看，似乎有些感动。困难之际，公司还自个掏钱，给员工发福利，送股票。
但细究下来，又觉得有哪里不对。
据金科发布的《金科地产集团股份有限公司卓越共赢计划暨2019至2023年员工持股计划之三期持股计划》：
该期计划的参与对象是公司员工，总人数不超过1600人，每份份额为1元。而公司的11位高管，包括董事长周达、总裁杨程钧等，先被安排了约该期总份额的10.11%，剩余89.89%，将分配给其他员工。
▲ 金科7月份发布的持股计划公告截图。
分配权在谁手里呢？总裁办公会！不过，计划中并未披露该组织的成员，以及分配的标准等具体细节。
这些股权最终会落入谁的手里，要打个问号。
另一个关键点是，关于上述已回购的股份，金科在公告里称，拟用于员工持股计划或股权激励计划，若未能实施，则予以注销以减少注册资本。
先用公司自有资金回购股票，而后又用公司利润把这部分股票买回来，给员工来持有？花的都是公司的钱，不同的地方在于，后者的买入价格，远低于前者。
“这相当于打折把股票给了员工，并且最终持有这部分股票的‘员工’是谁，很微妙，因为计划里规定了，分配给谁，是由总裁办公室决定的， 而不是由员工自由认购。”一位业内人士对无冕财经（ID：wumiancaijing）研究员表示。
他表示质疑，“看起来，金科是从利润里拿出部分钱，发给员工去买股票。真给员工发福利吗？感觉像骗人，员工持股本就是一种变相回购，可能到最后，股票还是回购到少数人手里，之后还可以卖出套现。”
无冕财经研究员此前就写过，去年初，金科才经历了一次高管大换防，黄红云走向前台，上述周达是其“代言人”，杨程钧则与周达打配合。
这当中，还有黄红云加强控制权的意图。
该计划本就是黄红云用来狙击融创孙宏斌的“工具”，第一、二期合计持有金科4.84%的股份。而今孙宏斌离场，黄红云却因金科资金紧张，股票被动减持，半年内他与一致行动人对金科的持股，已从29.37%降到25.75%。
此时启动该计划，恰好，反正花的也是上市公司的钱。
一边信披违规，一边妻女套现
监管部门同样察觉到异样。
8月5日，金科公告称，其收到证监会重庆监管局下达的警示函，因未完成上述回购计划，且未及时充分披露不能按计划实施回购的信息，董事长周达、总裁杨程钧、董事会秘书张强作为责任人，被采取出具警示函的行政监管措施，并记入证券期货市场诚信档案。
对于未完成回购计划，深交所亦明文指出金科违规。
其于7月14日的关注函中，要求金科说明在无法按期回购、资金链紧张的情况下， 仍提取公司净利润作为员工持股计划来源，是否会影响公司偿债。
此外，亦要求金科补充披露所回购股份是否已投入员工持股计划中，如是，需补充披露“相关股票定价依据、定价方式及其合理性”等，如否，需说明“是否存在利用前期披露回购方案炒作配合股东减持的情形”。
无冕财经（ID：wumiancaijing）研究员翻看了一下，7月14日-8月5日，仅22天内，金科就收到了4封监管函。
回购、员工持股计划外，金科的违规行为，还包括：
未及时披露陶虹遐及重庆虹淘文化传媒有限公司（简称“虹淘文化”）不再与黄红云、金科控股、黄斯诗互为一致行动人的《简式权益变动报告书》；此前内部员工传出重庆国资将入股，股票因此连涨两日，但公司并未就此作出官方说明或澄清公告，等等。
频频“遮掩”，不及时披露信息，金科到底打的什么算盘？
在此类公告评论区，股民们愤愤不平，直指金科的不诚信。
有股民甚至评论称：“黄某人这招玩得溜，利用‘离婚’这漏洞规避监管，再发布虚假回购承诺拉高股价让家人减持，在回购违约后再利用职工持股计划变相剩益输送安抚管理层，全程算计坑小股东（股民），绝！绝！绝！一个无德无信的骗子公司。”
该股民所说“家人减持”，指的是陶虹遐和女儿黄斯诗的减持套现。
结合一系列违规信披，以及套现的时间、股价，便能察觉一些端倪。
▲ 陶虹遐与黄斯诗密集减持金科股票。
去年7月，金科发布回购计划，同月，黄红云与陶虹遐便被爆出因离婚财产分割而引发股权纷争，11月，公司回购终止。今年1月15日，金科发布提示性公告，称陶虹遐及虹淘文化不再与黄红云、金科控股、黄斯诗互为一致行动人。
此后，黄斯诗和陶虹遐变似乎嗅到了什么，开始了密集减持。到4月，金科才发布了上述《简式权益变动报告书》。
这期间，1月、2月，金科股价进入上升通道， 黄斯诗清仓式减持了2.3%的股票，合计套现约6.07亿元， 减持均价分别达到5.31元/股、4.3元/股。
紧接着，3-4月，陶虹遐持续套现，每次套现，基本都踩在金科股价呈走高趋势的时间点。
3月17日至3月22日、3月23日至3月25日、3月30日至4月15日这三次套现，金科并未披露减持均价。但从股价上看，3.17日到4月15日，金科的收盘价从4.22元/股升至5.21元/股，随后才进入下降通道。
按4.22元/股的最低收盘价保守估计，这三次陶虹遐合计套现约7.21亿。 加上此后两次套现的2.26亿元，总套现金额达9.47亿。
5月下旬开始，金科股价开始跌破4元/股，此后一路下跌，8月16日收盘报2.5元/股。与这一价格对比，黄斯诗和陶虹遐趁高位套现实锤。
也是从这时候开始，金科进入多事之秋，被曝票据支付违约、首笔公开债提出展期、黄红云所持金科股份被动减持等，资金问题愈演愈烈。
到7月，金科才披露回购终止事项。而对于股东减持，金科在时间上“露出马脚”，回复函中，其称，回购股份交易行为发生在去年7至11月，而主要股东减持股份行为，在今年5月份后，“不存在利用前期披露回购方案炒作股价配合股东减持的情形”。
造“毒丸”挡融创，留一地债务
金科而今的情形，到底也逃不过一个“钱”字。
接下来一年，公司的偿债压力巨大。
据金科7月20日回复深交所的函，其总有息负债规模670.36亿元，这当中，一年内， 即2022年7月14日至2023年7月14 日，到期的债务364.92亿元， 占比高达54.44%。
此前发布的2021年报已显示出公司的流动性压力，期内金科现金短债比小于1，仅为0.87。
5月下旬第一笔债务展期至今，公司已提出5笔展期债券，合计约50亿元。
而今金科深陷债务泥沼，既有大环境急剧下行的外因，更有黄红云的任性。
▲ 金科创始人黄红云。
与融创激战股权的那几年，正是金科疯狂扩张的时期。
这种激进扩张，正是黄红云用来抵抗融创威胁的“负债毒丸计划”，即当面临被收购威胁时，通过增加负债，增加收购方接管公司后的负债成本，达到反收购效果。
融创入股的2016年，金科便开始加速，走出重庆大本营，到华东、西南、华南等地区拿地，且通过布局三四线城市，收割了一波去库存、棚改红利。2016年到2020年，仅5年，金科销售规模突飞猛进，从221亿元翻了10倍，至2233亿元。
代价便是债台高筑。同期， 债务从一开始的800亿出头飙升到3000亿。
这期间，手头并不宽裕的金科，还成了“担保小王子”，频繁为联合营企业提供担保，尽管被担保的公司经营情况不佳。同时，公司还慷慨地向控股、参股公司提供财务资助。
这在业内不是秘密，也由此多次引来深交所质疑，但金科屡试不爽。
直到2020年4月，融创套现离场，黄红云赢了，但金科已是千疮百孔。
表内负债之外，金科还尚有无法预估的表外敞口，便是高额的担保。
据金科最新公告，截至今年5月末，其对参股公司、子公司、子公司相互间及子公司对公司的合计担保余额为643.03亿元，占公司最近一期经审计净资产165.23%。其在公告中提示“投资者充分关注担保风险”。
去年初，黄红云还许下宏愿——力争到2025年实现4500亿以上销售规模，年复合增长率15%以上。
可如今，这目标怕是无暇顾及了。
因果相承。在当前房地产形势下，黄红云要带领金科走出困境，难上加难。
在这点上，黄红云没有赢，甚至，他才是金科重获新生的最大变数。
“实控人吃相难看的上市房企都会出大事， 躲得过初一，躲不过十五。”一位业内人士如此评价。
热门
营业执照公示信息