新股上市首日破发 市场化将成为常态

以前中签如同中彩票，是稳稳的福利;现在中签却容易“踩雷”，不仅收益变少，甚至还可能承担亏损风险。10月22日，科创板新股“中自科技”在上市首日出现破发，盘中跌幅一度超17%，股价最低下探至58.88元。

今年以来，沪深两市新股发行明显提速。与此同时，新股破发也变得越发常见，投资者的打新收益也在不断缩水。业内人士指出，新股发行定价规则持续优化，发行定价更加合理，也意味着市场更趋于理性化，有利于引导正确的价值投资观念。

新股上市首日破发

记者注意到，除了中自科技，10月20日上市的C鸿富瀚在首日获得15.86%的涨幅后，连续两天下跌，10月22日盘中最低触及92.61元。而其首发价格为96.66元。

丽臣实业上市6天，只在首个交易日录得44%的涨幅。之后，丽臣实业连续三个交易日跌停，截至10月22日收盘，股价跌至45.78元，距发行价45.51元已不远。

“第一次中签还以为能稳赚一笔，没想到碰到三个跌停板，真的是踩了个大雷。”中签了丽臣实业的刘先生看到账户上的盈利数字，有些郁闷地对记者说道，此前他的心理预期是赚2万元以上，但在连续几日下跌后，盈利已经缩水至刚刚4000元。

市场统计显示，9月以来不少新股濒临破发。于9月30日上市的星华反光，在上市第三个交易日即告破发，破发幅度超10%。此外，截至10月22日收盘，匠心家居破发幅度为4.5%，显盈科技、上海港湾、本立科技等个股距离破发仅一步之遥。

市场化将成为常态

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示，注册制改革，一方面是提高市场的包容性，包括对风险和企业经营失败的承受能力。另一方面，市场化改革取向是注册制的精髓，包括新股定价的市场化，这也意味着新股的申购将会是高风险的，这是市场化的回归。而随着注册制改革的全市场覆盖，新股定价将高度市场化，最终A股新股上市首日破发也将会成为一种常态化现象。

也有业内人士指出，科创板实施的注册制，随着上市企业增多，投资者势必会优中选优。与此同时，科创板的投资门槛在50万以上，A股投资者有超过85%的个人投资者属于中小散户，达不到这个标准，很难参与投资，资金量一少，市场人气肯定比不上创业板，所以破发现象较多。

新股破发、打新收益缩水，也促使机构投资者在参与新股询价和发行人确定新股发行价格环节更加审慎。以科创板为例，Wind统计数据显示，近期完成网上网下发行的一系列新股如时代电气、阳光诺和、皓元医药等，其发行市盈率均显著低于行业市盈率。其中，时代电气发行市盈率为23.73倍，行业市盈率为43.54倍;阳光诺和发行市盈率为29.72倍，行业市盈率则为129.65倍;皓元医药发行市盈率为26.23倍，行业市盈率则为143.2倍。(徐蔚)