需求升温价格上涨 大宗商品价格上涨对物价影响有限

目前大宗商品供需两端并没有出现整体性、趋势性变化，其价格不具备长期上涨基础。尽管如此，大宗商品价格上涨仍会对中下游企业利润形成挤压。要积极扩大有效需求，加强原材料等市场调节，并采取有针对性的结构性政策，为企业纾困减压。

国务院金融稳定发展委员会近日召开第五十次会议，强调要保持物价基本稳定，特别是关注大宗商品价格走势。

去年下半年以来，随着全球经济复苏预期走强推动需求升温、新冠疫苗持续推广以及发达经济体量化宽松政策的实施，粮食、能源、有色金属等大宗商品价格持续上涨，并带动全球通胀预期增强。联合国粮农组织发布的报告显示，今年3月全球食品价格连续第10个月上涨，达到2014年6月以来最高水平。铜、钢、锡等商品价格近期也屡创新高。

当前，我国经济已深度融入全球经济，物价走势客观上必然会受到外部因素影响，全球流动性宽裕和国际大宗商品价格上涨可能通过贸易、金融等渠道向国内传导。这种传导事实上已经显现。2021年3月份中国大宗商品指数(CBMI)达到102.1%，较上月上升0.4个百分点，为2020年12月份以来的最高点。

从工业生产者出厂价格指数来看，PPI环比增速连续10个月处于上涨态势，同比增速于今年1月转正以来加速上行。石油和天然气开采业，石油、煤炭及其他燃料加工业，化学原料和化学制品制造业，黑色金属冶炼和压延加工业，有色金属冶炼和压延加工业价格5个行业合计影响PPI上涨约1.27个百分点，占总涨幅的八成。

未来一段时间内，国际大宗商品价格仍有上涨空间。目前大宗商品供需两端并没有出现整体性、趋势性变化，其价格不具备长期上涨基础，对国内的传导影响总体上是有限的、可控的。

从对居民消费价格的影响来看，一般来说，大宗商品价格向终端消费品价格的传导较为间接。我国工业体系庞大、产业链长，工业消费品市场竞争激烈，上游成本向下游传导效应会逐步衰减。3月份PPI和CPI剪刀差扩大至4个百分点，既有基数扰动的影响，也体现出价格上涨由PPI向CPI的传导有限。同时，这也反映出，我国经济仍处于恢复性增长过程，需求仍然相对偏弱。从CPI自身构成来看，食品和服务在我国CPI中占比高，且受国际因素影响较小，我国粮食产量高、供应稳、储备足，工业消费品供给能力比较强，服务业供给数量和质量也在不断提升，不具备价格大幅上涨的基础。

物价涨幅根本上取决于总供给和总需求的相对变化。从宏观上看，我国经济复苏步伐加快，供需协调性持续增强，积极因素继续增多，拥有充足的宏观政策空间，物价平稳运行具有坚实基础。展望全年物价走势，CPI将温和上涨，总体呈现“前低后稳”态势，全年涨幅3%左右的调控目标能够实现;PPI预计将于二季度达到年内高点，呈现“两头低、中间高”的态势，全年平均值将处于合理水平。

尽管全年物价预计总体平稳，但当前国际环境依然复杂，国内经济运行中也存在就业压力较大、部分行业恢复较慢等问题，PPI过快上涨需要引起警惕。我国中下游制造业中聚集着大量民营小微企业，成本加大和需求不足是当前许多企业面临的突出困难，大宗商品价格上涨将对中下游企业利润形成挤压，由此带来的经营风险也随之上升。在继续统筹疫情防控和经济社会发展的同时，要积极扩大有效需求，加强原材料等市场调节，并采取有针对性的结构性政策，为企业纾困减压。