新股发行数量多压低价格空间 科创板再迎1元新股正元地信

继读客文化之后，科创板再迎1元新股正元地信。正元地信发行价为1.97元/股，这一新股发行价为科创板历史“第二低”，仅次于1.22元/股的龙腾光电，也是注册制新股第三只一元股。

值得注意的是，2021年以来，整体发行环境越发趋近低价发行。为什么频现一元新股?是不是机构抱团压价?还是其他方面原因?

针对一元新股频现这一现象，深圳商报记者采访了资深业内人士，对其背后的原因进行探索。

“这样的现象主要由两个原因导致：一是新股发行处于买方市场，二是发行定价机制本身的特点。”资深投行人士王骥跃告诉记者，现在新股发行数量较多，对于买方来说，较多数量的新股发行便意味着有更多选择，也就存在着进一步压低价格的空间。

“另一方面，现有的定价机制是在卖方市场下设计的发行定价机制，其中各环节在设计时便有着将发行价压低的用意。”王骥跃表示，在市场环境由卖方市场向买方市场转变后，新股发行定价机制却沿用了过往的体系。于是，用来控制发行价格不致过高的定价机制，在买方市场下将发行价格进一步压低。

至于业界普遍关注的是否存在机构抱团压价问题，深圳新里程总经理赖戌播认为，网下打新的询价机构，利用信息优势和打新规则，抱团压价的动机和运作空间是存在的。当前IPO市场化发行价低者得，机构合法合规利用规则“默契”压价，导致部分新股低价发行上市。机构抱团压价的根本原因是打新的无风险收益，对于询价机构来说发行价压得越低，后续回报就越丰厚。

据同花顺数据统计，截至7月27日，2021年共有201家企业在科创板或创业板上市，全部个股均在上市首日实现了上涨，其中157家首日涨幅在100%以上，更有18只个股涨幅超过500%，平均涨幅达247%。以7月19日上市的读客文化为例，该股发行价1.55元/股，上市首日单日涨幅为1942.58%，创下注册制试点以来的新高。

一位资深人士告诉记者，在我国企业上市意味着获取大量现金流，许多公司甚至不惜借壳也要上市。在这样的情况下，部分企业为寻求上市有意压低股票发行价格，也成为一种可能的解释。

正元地信本次募集的资金总额约33490万元，扣除发行费用后，实际募集资金净额约28821.88万元。正元地信报价区间为1.97元/股-28.12元/股，报价由503家网下机构投资者管理的10534个配售对象的报价信息经剔除后汇总而成，其中有9702个配售对象统一给出了1.97元/股的申报价格，占了报价总数的92.1%。可以看出，大部分投资者都对新股发行的价格给出了相同的预期，表现出了几乎一致的倾向。

低价售股带来了机构和投资者的狂欢，但却对企业募资造成了困难。在一元新股的背后，或许还反映着企业融资困难的状况。(钟国斌 苏贤帅)