被医药板块错杀的潜力股，康希诺投资价值几何？

2019年，康希诺生物成功赴港上市。次年7月，康希诺生物获得了科创板IPO批文，实现了“A+H”股同步上市。

2020年，受到新冠疫情的冲击影响，全球各国对疫苗的需求量显著提升。从疫苗公司的角度出发，这也是迎来了它们快速发展的契机。从2020年以来，康希诺的营收与净利润表现发生了实质性的改变。

其中，以康希诺的营收数据为例，2016年的营收只有15.47万元，但到了2020年，康希诺的营收达到了2489.04万元。2021年，康希诺营收达到了42.99亿元，较去年同期大幅增长了171倍。

净利润方面，从2016年至2020年，康希诺的净利润水平基本上保持在亏损的状态。但是，到了2021年，康希诺净利润开始发生实质性的好转。2021年，康希诺实现归母净利润19.14亿元，而去年同期亏损3.97亿元。对此，康希诺实现了扭亏为盈的目标。

新冠疫苗克威莎获批序贯加强免疫，打开康希诺盈利空间

2月19日，康希诺生物获批序贯加强针，目前表现良好。

此外，在全世界范围内，其新冠疫苗克威莎已经在全球十多个国家获得了紧急使用授权或者附条件上市批准，并且已经在部分国家开展了大规模接种，这为康希诺2021年的业绩大幅增长做出了不少的贡献。

通过临床试验的结果显示，使用康希诺生物腺病毒载体新冠疫苗进行序贯加强之后，表现出良好的安全性且未发现疫苗相关的严重不良反应。另外，中和抗体水平是用灭活疫苗同源加强的5倍，显著优于同源加强的效果。

从康希诺成长性的角度出发，一方面是康希诺的序贯加强针的获批，国家允许不同技术路线疫苗的交替接种，这为之后的疫苗接种需求提供了保障。截至2月25日，我国累计接种新冠病毒疫苗超过31亿1462.2万剂次，疫苗接种总人数达到12亿6930.2万人。随着加强针的加快接种，我国仍然有超过7亿剂的加强针接种需求。随着新冠疫苗克威莎获批序贯加强免疫，康希诺有望在7亿剂市场中获得一定的市场份额，为康希诺打开了盈利的空间。

另一方面是新冠疫苗出海的疫苗需求旺盛，目前全球仍有大量低收入居民尚未接种疫苗，随着新冠疫苗“克威莎”在多国获得紧急使用授权或附条件上市批准，所以未来康希诺新冠疫苗的海外接种需求仍然旺盛。随着新冠疫苗克威莎获批序贯加强免疫，有望起到示范性的影响作用，对海外市场的开拓奠定了坚实的基础。

拥有技术优势、人才优势与研发优势，股价存在错杀

康希诺拥有高水平的管理团队与完善成熟的创新疫苗平台技术，为康希诺的长期发展打下了坚实的基础。据了解，公司致力于针对中国市场研发、生产和商业化疫苗产品，包括全球创新疫苗、潜在的中国首创疫苗、与中国市场进口竞争的中国潜在最佳疫苗等。康希诺正在为12个疾病领域研发17种在研疫苗，目前MCV2以及MCV4已进入商业化阶段。其中，MCV4产品“曼海欣”将由生物医药巨头辉瑞全权代理中国区销售，市场渠道可被快速打开。

作为全球生物制药巨头的辉瑞公司，凭借其巨大的市场影响力与知名度，为MCV4产品节省了销售爬坡的压力，间接促进了企业的利润空间。此外，康希诺正加紧推动吸入用克威莎获批上市，一旦成功获批，将会为公司带来可观的利润增长空间。

从公司管理团队分析，康希诺生物聚集了一批优秀的研究人员以及全球顶尖科学家。据介绍，目前康希诺拥有多位在阿斯利康、辉瑞等全球制药公司领导创新国际疫苗研发经验的行业顶尖科学家，其他管理层的成员均来自于领先的跨国及国内生物制药公司，他们都是疫苗行业的资深人士，这是康希诺生物独有的人才壁垒优势。

由此可见，凭借康希诺的技术优势、人才优势以及研发优势等，为康希诺的长远发展创造出有利的条件，同时也是为康希诺保持行业内的核心竞争力奠定了坚实的基础。

此轮调整不过是资本重构开始，优质资产值得期待

从投资者的角度出发，可能担心礼来基金大幅减持的行为，可能会对康希诺的投资前景与投资价值带来一定的不利影响。但是，从大资金的角度出发，礼来基金的大幅减持，也不必过度解读，资本增减持的行为还是一种市场行为。影响股票价格的核心因素，还是来自于上市公司自身的基本面与成长预期。换言之，只要上市公司的质地优良，且存在较好的成长预期，那么股票价值始终会获得市场资金的认可。

在康希诺实现业绩扭亏的同时，康希诺也发布了股份回购的措施，以彰显公司的投资价值与投资信心。截至今年2月28日，康希诺通过上海证券交易所系统以集中竞价交易方式累计回购公司A股股份约32万股，占公司总股本比例约0.1313%。根据今年1月底的公告显示，康希诺回购金额上限为3亿元，回购价格上限为446.78元/股，回购期限不超过12个月。按照目前康希诺在A股二级市场的价格分析，现价距离回购上限价格有近一倍的空间，从某种程度上反映出当前公司股票的投资价值。

在过去一年时间内，医药医疗股出现了大幅调整的行情，即使是医药女神葛兰，她旗下的基金净值也出现了大幅回撤的表现，可见市场对医药医疗股的态度比较悲观。但是，从长远的角度出发，国内医药股的发展前景仍然值得看好，短期阵痛并不改变中长期的向好趋势。

作为核心资产的康希诺，企业本身的质地还是不错的，且具有较好的成长空间，在这一轮调整行情中，存在着错杀的可能，待市场投资情绪逐渐恢复正常之后，被错杀的优质资产有机会获得估值修复的走势。