速读：“年轻人第一只股票”年内跌幅逾4成，雷军有点慌，连续回购8次

“年轻人的第一只股票”小米集团，在创下35.9港元/股的历史高位，实现雷军“翻一番”的承诺后，股价便一路下滑，自高位跌掉69.53%。今年以来，该公司股价跌幅达42.12%。

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面对股价跌跌不休，雷军坐不住了。近一个月来，小米集团耗资4.44亿港元，累计回购8次。不过，这并未能阻止小米股价下跌的趋势。回购难挽股价颓势，押注造车业务，能否让小米不负年轻人的期待？

雷军坐不住了

2018年7月9日，雷军带着小米集团登陆资本市场。当时，志得意满的雷军，信誓旦旦地表示，要让在上市首日买入的投资者股价翻一倍。

事与愿违，在随后一年多的时间里，小米股价不仅未能翻倍，反而跌破发行价，甚至最低跌到8.28港元/股，惨遭腰斩。

不过，凭借小米手机在全球市场的热销，小米集团股价终于扬眉吐气了一把。2021年1月8日，小米股价自底部大涨冲高至35.9港元/股，较17港元/股的发行价，涨了一倍，实现雷军当初的承诺。

好景不长，小米股价开始一路往下。截至9月6日，该公司股价自高位大幅下挫69.53%。其中，今年以来小米股价跌幅超40%。

面对股价持续下跌，雷军有点慌，感觉祭出回购大招。据统计，近一个月，小米已经回购8次，累计耗资4.44亿港元。

复盘来看，小米回购向来积极。有统计发现，小米集团自上市以来，累计已经发起126笔股份回购，合计耗资137.33亿港元，累计回购股份8.57亿股。值得注意的是，按照回购均价16.58港元/股计算，小米集团股份回购浮亏已超40亿港元。

回购为何难挽股价颓势？

在二级市场，股份回购向来是股价的催化剂。小米回购却难挽股价颓势，这是为何？

在头条君看来，这跟小米的基本面密切相关。2022年上半年，小米录得几个首次：首次收入下滑，首次净利润亏损。数据显示，小米集团实现收入1435亿元，同比减少13%，是上市以来首次收入下滑；实现净利润8.35亿元，同比下降94.8%。

营收和净利润双双下滑，最关键的因素是手机销量下滑。作为小米的核心业务，2022年小米手机全球市场出货量7760万台，同比2021年减少2470万台。其中，国内市场从2021年的2610万台降至2120万台。

出货量降低，导致小米手机业务在收入结构中占比降至61%，毛利率贡献率也降至33.44%。对雷军来说，手机卖不动，IoT与生活消费产品及互联网服务也不太亮眼，其收入分别为198.12亿元、69.71亿元，同比分别减少4.5%、0.9%。

手机业务遭遇“天花板”，造车被寄予厚望。2021年3月，雷军公开表示，愿意压上人生全部声誉，为小米汽车而战。小米集团也发布公告称，董事会正式批准智能电动汽车业务立项，首期投资 100 亿元人民币，预计未来 10 年投资额 100 亿美元。

一年多之后，小米汽车进展到哪一步了？据雷军透露，目前小米自动驾驶团队人数已超500，首期研发投入33亿元，首期规划的140辆测试车将陆续进行测试。据悉，小米短期的目标是冲击自动驾驶第一梯队。

作为智能电动汽车市场的后进入者，小米造车仍面临较大的不确定性，一方面，研发和生产设备的投入是个无底洞；另一方面，即使新车上市仍将面临惨烈的市场竞争。

核心业务需求疲弱，新兴业务仍处于投入期，中泰国际下调小米在2022到2023年的净利润预测。如何带领小米度过这一过渡期，不仅考验雷军的造车水平，也考验着他的操盘能力。