最近一款微信小程序游戏《羊了个羊》火爆全网,凭借简单易操作的界面、类似消消乐的逻辑,成功拿捏住人们不服输的心理,让人欲罢不能。
但这款游戏第一关非常容易,第二关却难度逆天,通关率仅为0.1%。若想使用道具,只能通过看广告和分享游戏连接到朋友圈才能获得,因此很多网友不知不觉被割了韭菜。
由于游戏过于火爆,《羊了个羊》多次出现宕机情况,服务器2天崩了3次。甚至由于人力有限,官方已经开始急召后端服务器开发。
(相关资料图)
一连串热搜让这款小游戏背后的股东浮出水面,天眼查显示,开发公司是北京简游科技有限公司。其股东张佳旭、厦门雷霆网络科技、北京乐闪科技分别持股85.5%、10%、4.5%。
其中第二大股东厦门雷霆网络的母公司正是A股有“游戏茅”之称的吉比特(603444.SH)。
01
2022年半年报业绩
通常网络游戏的收费模式有按时长收费(PTP),按虚拟道具收费(FTP),以及游戏内置广告(IGA)等。
吉比特的主要业务是网络游戏的研发及运营,产品收入主要来源于按虚拟道具收费,这也是目前中国网络游戏广泛采取的盈利模式。
自主研发的游戏中,《问道》已运营16年,《问道手游》和《一念逍遥》在App Store游戏畅销榜平均排名前20名以内,这3款游戏是公司主要的营收来源。
除了自研以外,公司还代理运营了《摩尔庄园》、《奥比岛:梦想国度》、《鬼谷八荒(PC 版)》等多款游戏,并逐渐布局海外市场。
只不过代理游戏的业绩参差不齐,曾经风靡一时的社区养成类游戏《摩尔庄园》,2021年6月刚上线时新增用户及流水较高,但本期流水同比大幅下降,营业收入也相应下降。
今年上半年,公司实现营业收入25.1亿,同比增长5.17%,营收增速是近3年来最慢的;获得归属于上市公司股东的净利润6.88亿,同比下降23.59%。
增收不增利,究竟发生了什么?
半年报中透露,自研的《问道手游》本期营业收入同比增加,《问道》端游营收小幅下降,然而具体指标均未披露。
受到上年同期转让青瓷数码部分股权产生2.33亿收益、本期对联营企业确认的投资收益下降及汇率波动影响,归母净利润大幅减少。
但即使剔除投资收益和汇率的影响,归母净利润同比增长仅1.03%。结合营收增长乏力的现象 ,反映出其真实业绩的下滑。
除此之外,高额的销售和研发费用在一定程度上也拖累了盈利。
02
逆天的期间费用
1、 销售费用
类似《羊了个羊》这类的小游戏的收入来源主要是广告,实际上游戏不仅依靠广告创收,同样也需要在各大社交网络平台进行推广。
在游戏上线、版本更新及其他推广期间,吉比特通过投放广告素材、KOL 推荐、游戏直播等方式触达大量玩家。
同时加强IP建设,强化玩家对游戏的代入感,紧接着在多个城市举办线下主题联动活动,吸引玩家参与。
各类营销推广铺天盖地的袭来,可以增强用户粘性,但随之而来的是销售费用大幅增加。
今年上半年销售费用接近7亿,同比增长约1.2亿,占营业收入的比重达到27%。
随着平台和线下加大推广力度,运营推广人员平均人数较上年同期增加,薪酬也相应增加。
总体来看,在推广方面的投入占营收的比重比A股游戏公司市值排名前三的完美世界和世纪华通还高。
2、研发费用
游戏作为一种消遣方式,用户看重的多是其新鲜有趣的体验,因此创新是游戏类公司面临的相同问题。
怎样打造一款吸引用户的游戏?
概念、玩法、画风等方面的创新必不可少,差异化的设计对研发提出了一定挑战。
截止今年上半年,公司研发人员数量为614人,比2021年末增加了84人,占员工总人数比例为56.28%。
研发投入3.78亿,占营收的比例为15%,略高于行业平均水平。其中90%以上用于研发人员薪酬支出,可见游戏公司求贤若渴已到极致。
虽说公司不差钱,舍得花重金推广和研发,但应收账款持续增长,公司还开启了多方面投资,现金流难免吃紧。
03
现金流同比下滑
近3年吉比特 对游戏行业 内 优质研发商 、发行商、上下游相关企业及产业基金等进行 了一系列 投资 ,长期股权投资一路突飞猛进。
截止今年上半年,长期股权投资的余额已接近12亿。
由于对外投资主要是游戏开发、动漫制作等公司,通常经营风险较高,受法律法规、行业景气、经营管理等因素的影响大,因此不仅会产生资产减值,还极大地影响了现金流周转。
同时由于应收IOS收入分成结算款增加,今年上半年应收账款余额约为4亿,较2021年期末余额增长了1亿左右,增加了36.3%。
开销的地方太多了,赊销收入又影响现金回款,并且日常薪酬等相关开支增加,共同导致经营活动产生的现金流净额同比减少2.82亿元。
尽管依靠处理理财产品获得了7亿投资现金流净额,但将来这些钱可不一定用于日常经营。
04
豪放分红的动机
游戏类公司通常没什么成本,主要是人员薪酬、房租等开支,因此毛利率普遍偏高,平均在55%左右。
而吉比特的毛利率达到90%,超过了市值前三的完美世界、世纪华通和三七互娱,因此也被称作“游戏茅”。
正因为超强的盈利能力,上市以来积累的经营现金流净额接近77亿,堪称“现金牛”。
除了日常经营开支以外,公司非常热衷买理财,投资现金流净支出21亿。
另外还有一项支出非常引人注意。
用于分配股利和偿还利息支付的现金流总共接近44亿,平均分红率达到61.31%。
前两大自然人股东持股比例已超过40%,因此大部分分红进了个人腰包。
对于这类公司,通常星空君要质疑一下其背后的动机。俗话说开源节流,总是要做好长远打算的。
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总结
作为“游戏茅”,吉比特以超高的毛利率获得了可观的积累。 但今年上半年业绩出现疲软,说明行业已经发生了一些变化,未来充满变数。
过去吉比特可以说是有钱任性,豪放分红也负担的起,可今年中报业绩下滑已说明,下半年的日子并不好过。
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