当前要闻：蜜雪冰城IPO：今年一季度营收24亿，毛利率逐年下降且低于同行

中华网财经9月23日讯 据了解，蜜雪冰城股份有限公司（下称：蜜雪冰城）9月22日预披露招股书，拟深交所主板挂牌上市，广发证券担任保荐人，蜜雪冰城本次拟公开发行股票数量不超过4,001万股，不低于发行后总股本的10%。本次发行全部为新股发行，不涉及股东公开发售股份。

招股书显示，蜜雪冰城创立于1997年，自述现已成为国内门店数量最多、规模最大、品牌影响力最强的现制饮品连锁企业之一，旗下拥有现制茶饮连锁品牌“蜜雪冰城”、现磨咖啡连锁品牌“幸运咖”和现制冰淇淋连锁品牌“极拉图”。

截至2022年3月末，蜜雪冰城拥有22276家门店，门店网络覆盖了境内31个省份、自治区、直辖市。截至同期，蜜雪冰城在印尼和越南分别开设了317家和249家门店。

张红超张红甫兄弟俩合计持股85.56%

股权结构上，张红超为公司董事长，其直接持有公司153,997,224股股份，占公司发行前总股本的42.78%，并作为青春无畏的执行事务合伙人持有青春无畏36%合伙份额；张红甫为公司董事、总经理，其直接持有公司153,997,224股股份，占公司发行前总股本的42.78%，并作为始于足下的执行事务合伙人持有始于足下16.00%合伙份额；张红超与张红甫系兄弟关系，IPO前，两人分别直接持有蜜雪冰城42.78%的股份，合计直接持股85.56%。此外，美团旗下龙珠美城和高瓴旗下高瓴蕴祺，分别持有蜜雪冰城4%股份。

2021年净利润同比增长203.09%

财务数据方面，2019年、2020年、2021年以及2022年首季度，蜜雪冰城的营业收入分别为25.66亿元、46.80亿元、103.51亿元和24.34亿元，其中2020年和2021年的同比增速分别为82.38%和121.18%；扣非归母净利润分别为4.38亿元、8.96亿元、18.45亿元和3.76亿元。2022年一季度、2021年、2020年、2019年蜜雪冰城的净利润分别为3.9亿元、19.12亿元、6.31亿元、4.42亿元，其中2021年和2020年分别增长203.09%、42.81%。

毛利率逐年下降且低于行业均值

毛利率方面，中华网财经注意到蜜雪冰城毛利率逐年下降且低于行业均值，报告期内，公司主营业务毛利率分别为 35.95%、34.08%、31.73%和 30.89%，剔除 2020 年起执行新收入准则，将销售费用中的运输费用计入营业成本的影响因素后，主营业务毛利率分别为 35.95%、36.67%、33.98%和 32.99%。

今年首季度七成营收来自食材

细分来看，食材是蜜雪冰城最主要的收入来源，2019年、2020年、2021年占比分别为69.59%、69.76%、69.89%，营收占比稳定接近70%左右，值得注意的是，2022年1至3月蜜雪冰城仅向加盟商销售食材就取得17.56亿元收入，贡献了72%的营收。蜜雪冰城销售的食材主要包括奶昔粉、奶茶粉等固体饮料，蔗糖、果汁等风味的饮料浓浆，以及果酱、茶叶、水果等各类食材。

华东华中区域收入占比接近五成

销售区域方面，华东区域收入占比最高，2019年、2020年、2021年及2022年首季度占比分别为25.67%、26.16%、27.71%、28.26%。华东和华中区域合计占比接近五成左右。

整体研发占比不足1%

中华网财经注意到，截至2022年3月31日，蜜雪冰城员工总数为3,829人，其中研发人员68人，占比1.78%，报告期内，蜜雪冰城研发费用分别为939.05万元、964.46万元、1,715.13万元及572.59万元，整体研发占比不足1%。

流动比率速动比率2019-2020年均低于行业均值

偿债能力方面，报告期各期末，蜜雪冰城流动比率分别为1.94、2.23、2.97及3.26，行业平均值分别为2.14、3.42、2.39、2.21；速动比率方面，报告期各期末，蜜雪冰城速动比率分别为1.48、1.88、2.24及2.36，行业平均值分别为1.66、2.86、1.93、1.74，值得注意的是，蜜雪冰城流动比率速动比率2019-2020年均低于行业均值。

存货周转率显著低于奈雪的茶

存货周转率方面，中华网财经发现，报告期内各期，蜜雪冰城存货周转率分别为8.94、9.54、8.50及1.26，均低于行业均值。其中，与奈雪的茶和瑞幸咖啡相比，蜜雪冰城存货周转率较低。

招股书披露，蜜雪冰城拟募资64.96亿元，用在12类项目，包括：定安县蜜雪冰城食品加工项目（一期）、大咖国际产业园二期项目、大咖国际冷冻水果深加工项目、数字农业产地仓暨冷冻深加工项目、大咖国际产业园一期冷冻加工车间项目、智能生产加工和进出口基地及亚洲总部项目（一二期工程）、上岛智慧供应链中心项目、省级分仓及前置仓构建项目、营销服务体系与直营网络建设项目、数字化构架项目、研发中心项目以及补充流动资金。

毛利率逐年下降且低于行业均值的蜜雪冰城能否顺利上市，中华网财经后续将持续关注！