本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。
出品｜公司研究室IPO组
(资料图片仅供参考)
文｜曲奇
近日，八马茶业再次向深交所递交招股书，上市地点由创业板变更为深市主板。此前，经过多轮问询的八马茶业，于5月下旬主动撤回创业板上市申请。
这一次，八马茶业能否实现IPO，成为A股“茶叶第一股”？
01、多轮问询后从创业板转战主板
八马茶业的上市意向多年前就已存在。
早在2013年，八马茶业就曾谋求在深交所中小板上市，却在2015年，选择在新三板挂牌；2018年4月从新三板摘牌后，八马茶业开始为深交所上市做准备；2019年7月，八马茶业在深圳证监局进行辅导备案，2021年4月，申请创业板IPO。
然而，即便创业板放宽要求实行注册制之后，八马茶业的上市之路也颇为坎坷。在深交所的首轮问询函之中，监管就要求八马茶业对其是否符合创业板定位进行回复。
当时，八马茶业回复称，公司推出了有创新性的产品，如子品牌“掌门茶”及“小马茶趣”等，以及在“文化自信”的背景下，与《国家宝藏》等知名IP推出联名款产品，是其创意特征的体现。
八马茶业的回复能否令深交所信服无从得知，只是在上会前，八马茶业主动撤回IPO申请并从创业板转战深交所主板。
02、广东福建以外省份主要通过加盟拓展
八马茶业的产品主要包括乌龙茶、黑茶、红茶、绿茶、白茶、黄茶、再加工茶等全品类茶叶以及茶具、茶食品等相关产品。
2019年至2021年及2022年第一季度，八马茶业收入分别为10.23亿、12.66亿、17.44亿、4.51亿；归母净利润分别为9188.16万、1.16亿、1.63亿、4514.6万。
2019年至2021年，八马茶业净利率分别为8.89%、9.16%和9.39%，净利率低的主要原因是在于销售费用过高，八马茶业销售费率分别为35%、33.89%和33.03%。
由于八马茶业的主要市场在广东和福建两省，福建、广东历来商业发达，乌龙茶比较适合经商者品茶洽谈，八马茶业的收入构成中，乌龙茶占比长期在30%以上。
根据此前的问询函，2018年至2021年上半年，全国各省份线下茶业收入中，来自广东、福建两省的收入占比长年超过50%，在这两个省份中，八马茶业主要以直营店为主。
2008年开始，八马茶业发展加盟模式，广东、福建以外的其他省份，线下拓展以加盟模式为主。
2019年至2021年以及2022年一季度，八马茶业通过线下加盟模式实现的收入分别为4.8亿、5.95亿、8.91亿、2亿，收入占比分别为47.44%、47.33%、51.50%、44.76%。
03、闽商联姻与安踏、七匹狼是亲家
从八马茶业的持股结构来看，这是一家典型的家族式企业。
八马茶业的控股股东、实际控制人为王文彬、王文礼、王文超、陈雅静及吴小宁等5人，IPO前，这5人共持有公司62.80%的股份。
其中，王文彬、王文礼、王文超为兄弟关系，陈雅静为王文彬的配偶，吴小宁为王文礼的配偶。
不久前，特步二公主丁佳敏与七匹狼二公子周力源订婚的消息，引起广泛关注。在闽商企业的联姻中，八马茶业堪称“躺赢”。
根据八马茶业的招股书，七匹狼、安踏、高力控股均是公司实控人王文彬的“亲家”。
王文彬大女儿王佳琳嫁给了七匹狼实控人周永伟之子周士渊；二女儿王佳佳嫁给了高力控股的实控人高力，其父高仕军是江苏高力集团创始人；小儿子王焜恒2020年与安踏实控人丁世忠的女儿丁斯晴结婚。
闽商豪门联姻的话题，给八马茶业带来了不小的曝光。然而，中国茶业市场虽然，却又十分分散，八马茶业想扩大影响力，还需要凭借自己的真本事。
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