当前观点：毛利率逆势成长达44%，爱思强Q3报喜、全年预期抬高

10月27日，德国半导体设备厂爱思强AIXTRON SE公布2022年第三季度业绩。报告期内，GaN、SiC高效电力电子、激光雷射及Micro LED等新兴应用对设备的需求不减，爱思强新增订单同比显著增长，同时，得益于产品结构调整见效，爱思强第三季毛利实现增长。

新兴应用需求强劲，爱思强多项业绩指标提升

具体来看，前三季新增订单总额为4.256亿欧元，同比增长13%，市场需求强劲的GaN、SiC、Micro LED应用设备是主要的增长引擎；截至9月30日，未交货设备订单总额为3.694亿欧元，去年同期是2.676亿欧元，今年上半年是3.144亿欧元。

(资料图片仅供参考)

Q3新增订单总额为1.428亿欧元，同比显著增长了25%左右。值得注意的是，爱思强最新发布的G10-SiC系统已收到客户的订单，并在Q3新增订单总额中占据最高比例。

累计前三季，爱思强（MOCVD设备）实现营收2.799亿欧元，同比增长13%；其中，Q3营收为8890万欧元，同比、环比有所下降，主要原因是部分客户订单交货延期及出口许可证尚未发放。

相比去年同期，今年前三季毛利增长了12%，达1.131亿欧元，毛利率为40%，去年前三季毛利率为41%；今年Q3毛利为3930万欧元，毛利率达44%，而去年同期对应的数据是5630万欧元、43%，由此可见，爱思强产品结构调整见效，高端产品占比正在提升，毛利率进一步改善。

Q3及前三季经营成本均有所提升，但经营利润（EBIT）也实现了增长。前三季经营利润为4760万欧元，同比提升15.8%，息税前利润率为17%，与去年同期持平，其中，Q3经营利润为1620万欧元，息税前利润率为18%，同比皆有所下降。

前三季净利润为5020万欧元，同比增长17%；其中，Q3净利润为1910万欧元，同比下降39%；前三季和Q3每股盈利分别是0.45欧元、0.17欧元，去年同期对应的数据是0.39欧元、0.28欧元。

前三季自由现金流为1900万欧元，去年同期是2710万欧元；其中，Q3自由现金流为-750万欧元，去年同期是-1900万欧元。

从不同应用设备的表现来看，上个季度，GaN和SiC电力电子设备对营收的贡献力最强，占比达50%以上；激光制造系统的销售情况也十分强劲，尤其是光学数据传输和3D感测技术相关的设备。爱思强称，目前市场需求仍保持强劲、供应链稳定，预计Q4能够实现超高设备出货量，带动营收大幅增长。

鉴于前三季度业绩表现良好以及对未来需求增长的乐观预测和产品结构升级的乐观评估，爱思强调高了2022财年全年的业绩指引。预计全年新增订单总额为5.4-6.0亿欧元（此前预估范围是5.2-5.8亿欧元）；营收预测范围保持不变，为4.5-5.0亿欧元；毛利率预计可达42%（此前预估为41%）、息税前利润率预估为22-24%（此前预估为21-23%）。

需要注意的是，目前业绩预测的前提是变幻莫测的环境或特殊市场的发展依旧不会对业务发展产生重大的影响。爱思强表示，整体而言，当前全球危机和市场行情将对公司产生较小的影响，虽然物流和供应链问题仍然紧张，但从公司的角度来看，这些依旧在稳定可控范围内。

集团内部来看，截至9月30日，爱思强员工数量增加至842人，表明集团为进一步的成长而开展的组织结构升级已经步入正轨，产品结构也将进一步优化升级。

终端市场潜力值爆表，中长期业绩增长仍可期

尽管客观环境对全球市场产生了不利的影响，但第三代半导体、Mini/Micro LED新型显示等高成长性应用仍能保持稳定甚至快速地发展，而作为产业链关键的前端设备厂商，正在享受行业发展带来的红利。除了爱思强以外，国内MOCVD设备提供商中微公司也同样如此。

上个季度，中微公司实现营收10.71亿元，同比增长45.92%，归属于上市公司股东的净利润为3.25亿元，同比大幅增长123.91%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2.03亿元，同比增长96.69%。

前三季，中微公司年新签订单金额同比增长60.24%，达56.40 亿元，营收达30.43亿元，同比增长46.81%；其中，MOCVD设备前三季收入为3.88亿元，同比增长约 27.70%，毛利率达35.83%。累计前三季归属于上市公司股东的净利润为7.93亿元，同比增长46.43%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为6.44亿元，同比显著增长290.43%。

展望未来，新兴市场将持续发挥巨大的增长潜能，带动产业链的需求增长。就第三代半导体和新型显示领域来看，TrendForce集邦咨询预估，2022至2026年，SiC、GaN功率元件市场规模年复合增长率将分别达到35%与61%。至于Mini/Micro LED，随着电视、显示器、车用、AR/VR等丰富应用的拓展，Mini/Micro LED相应产品的出货量也将逐步增长。基于此，爱思强、中微公司等设备厂有望继续保持成长动能，实现订单、营收、利润的增长。（文：LEDinside Janice）

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