01
(相关资料图)
丰厚进账
因偷逃税被罚13.41亿后，薇娅本人不再亲自带货，全网一片唏嘘。
眼看他高楼起，眼看他楼塌了。
让大众意外的是，不带货的薇娅，从未消失。
反而，“隐退”的薇娅夫妇在资本圈里纵横捭阖，刚斩获IPO，日浮盈3700万。
如此丰厚进账，到底是怎么回事？
11月6日，我国最大的胶原蛋白专业皮肤护理产品公司——巨子生物正式登陆港股IPO。
IPO巨子生物发行价为24.3港元一股，截至昨日收盘，最终报26.7港元，涨幅为9.877%，市值264.76亿港元。
从首日开盘的反应来看，巨子生物备受追捧。
押中巨子生物这只潜力股的资本有：高瓴、CPE源峰、金镒资本、君联资本、星纳赫资本、麦星投资、景林投资、鼎晖投资、中金资本、黑蚁资本、高榕资本、海松资本、国开创新资本等一众投资机构皆是巨子生物的股东。
此外，谦寻亦出现在股东之列。
在招股书中，一家名为Qianyi Holdings Limited的公司参与了A-1轮优先股和A-2轮优先股融资，累计认购了837.76万股，按20元/股的价格来算，共计1.68亿元。
起底Qianyi Holdings Limited，背后就是薇娅的丈夫——董海锋。
据公开资料表示，Qianyi Holdings Limited由上海谦漪企业管理合伙企业（有限合伙）控制，其普通合伙人一栏则是青岛谦喵私募基金管理有限公司。
天眼查APP显示，青岛谦喵私募基金管理有限公司的实控人就是董海锋。
抽丝剥茧之下，答案已明了。
薇娅夫妇入股时投资了1.68亿元，在巨子生物上市后，其所持有的股份时值约为2.24亿港元（约合人民币2/05亿元）。
换言之，夫妇两单日浮盈约3700万元。
薇娅夫妇能将巨子生物收入囊中，这背后离不开谦虚和巨子生物的深度合作。
早在2019年之前，直播带货并未出圈。
西安创客村作为巨子生物的经销商，扛起营收大旗占比最高可达52.2%，与此同时也陷入了传销争议。
据反传销救助防诈骗联盟的说法，西安创客村发布的创客云商平台采用的是分级代理模式。
在零鲲金融风险查询举报中心，巨子生物另外一个核心产品可丽金被标记涉嫌传销的次数约有5000人次。
巨子生物急需找到下一个销售渠道，而此时也恰逢直播带货兴起。
巨子生物选择了与薇娅合作，旗下品牌可复美多次出现在薇娅的直播间，交易总额达数千万元。
巅峰时刻，巨子生物旗下主力品牌可复美在13分钟内就成交额突破一亿元，位列天猫阿里健康类目敷料品牌TOP1。
这背后离不开薇娅的背书和力荐。
即便后来薇娅东窗事发，不能亲身带货，但是后薇娅时代的迅速补位也为二者形成了价值互补的合作基础。
如此一来，也不难解释谦寻文化为何能和高瓴、CPE源峰等一众头部“猎手”分一杯羹。
02
胶原蛋白第一股
相较于玻尿酸的商业化进程，胶原蛋白的大规模生产应用算是很慢的了。
这是因为胶原蛋白的应用技术一直都不成熟。
1981年，全球第一款牛胶原蛋白植入物Zyderm获批，拉开了胶原蛋白在医美领域应用的帷幕。
但是，此时的胶原蛋白产品性价比较低、生物安全风险较高。
怎么说吧，当时使用Zyderm的消费群体，有可能出现过敏，以及囊肿情况。
直至2000年，范代娣博士和团队成功研发出重组胶原蛋白技术，并在同年与丈夫严建亚创办了巨子生物，主打胶原蛋白功能性护肌。
这项技术的诞生对整个胶原蛋白的发展具有划时代意义。
何为重组胶原蛋白技术？
具体来说，重组胶原蛋白是通过基因重组、细胞工厂构建、发酵和分离纯化技术获得的胶原蛋白的统称。
与传统的动物源胶原蛋白不同，重组胶原蛋白提取技术壁垒更高。
换言之，巨子生物拥有极强的技术壁垒。
巨子生物在胶原蛋白的地位，类似于华熙生物在玻尿酸行业的地位。
二者凭借着专利技术，能形成极强的专业壁垒。
在某种程度上，重组胶原蛋白技术构成了企业护城河，让巨子生物的表现如巨人般耀眼。
巨子生物在报告期内的营收分别为9.57亿元、11.91亿元、15.53亿元；
净利润分别为5.75亿元、8.27亿元、8.28亿元；
毛利率分别为83.3%、84.6%、87.2%。
无论是营收、利润，亦或者是毛利率，巨子生物都可圈可点，并未让资本市场失望。
业务结构方面，旗下明星品牌可复美、可丽金成为公司两大发动机。
招股书显示，两大品牌旗下SKU数量合计占公司总数约85%，2021年分别实现营收8.98亿元和5.26亿元，合计占公司总营收的91.7%，毛利率分别为88.7%和84.9%。
反观药妆第一股的贝泰妮，就“微诺娜”一个主将全程发力。
我想说的是，两条腿走路，胜过一条腿蹦迪。
在胶原蛋白领域，参赛选手不止巨子生物一人，还包括锦波生物、创健医疗、暨源生物。
新入局者包括但不限于创尔生物、溯华、创健医疗、益而康生物、美柏医药生物、丸美股份、双美生科、长春博泰、华熙生物、奥园美谷等一众企业。
就连玻尿酸龙头的华熙生物，也想进入该领域。
......
众多选手的入局，说明了两件事情，一是胶原蛋白领域大有可为；二是该领域竞争日渐残酷。
但我认为，该赛道是增量市场，选手们玩的是进阶赛。
弗若斯特沙利文数据显示，目前中国整体专业皮肤护理产品市场规模为566亿元，其中胶原蛋白规模为94亿元。
预计到2026年，基于胶原蛋白的皮肤专业护理产品的市场份额将超过透明质酸，年复合增长率达52.6%。
赛道的确增长很快，但是否会陷入美妆赛道的困境。
譬如，以完美日记、花西子为代表的美妆赛道现在很尴尬，继续重营销，但迟迟不见盈利，资本圈完一波就走。
剩下公司和套牢的人在风中凌乱。
我认为胶原蛋白不是美妆赛道，其真正的对标选手是玻尿酸行业。
因为，相较于美妆行业可以单凭营销，玩得飞起的状况，胶原蛋白本身是有技术门槛的。
说白了，不是你想烧钱，就能玩。
毕竟，胶原蛋白行业本身存在着提取与应用的难关，其审批流程比美妆行业要严格很多。
在该赛道里，还有一种能力叫过证能力。
譬如，双美生物、长春博泰、汉福生物与锦波生物4家均取得了III类胶原蛋白填充产品的审批。
换言之，该赛道既可以玩技术含量第低一点的I类，也可以进阶到III类里，避免无序内卷的同时也获得超额回报。
03
结语
现如今，薇娅虽不能直播，但是其事业版图非但没有萎缩，而是呈现扩张的趋势。
薇娅夫妇已经在积极布局资本市场，譬如德尔玛的上市。
毕竟，吆喝卖货再赚钱，能有资本市场的涨跌，更让人心动吗？
如此动作背后，也在给外界传递信号。
资本圈，不在是传统的资本玩家。
现如今直播公司可以凭借自身在电商渠道的优势，和传统猎手同台竞技。
回到巨子生物本身，我认为其上市意味着护肤行业迎来新信号。
消费者从成分党，到关注功能性产品。
近期，敷尔佳、贝泰妮、巨子生物等功能性产品频频上市，就已经说明了市场的风向转变。
功能性护肤有胶原蛋白、玻尿酸、肉毒素、医用敷料等赛道。
如果你错过了玻尿酸行业，不妨试着关注后起之秀。
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