中国10月出口首次出现负增长，说明了什么？欧美衰退的寒气来了

昨天我国海关总署公布了10月份进出口数据，今年前10个月，我国外贸进出口总值34.62万亿元，同比增长9.5%。其中出口19.71万亿元，同比增长13%；进口14.91万亿元，同比增长5.2%。

乍一看，前十个月出口数据增速较高，显示出我国出口高景气。但单就10月份来看，10月份出口2.07万亿元，同比增长7.0%（前值为10.7%），预期值为12.7%；进口1.48万亿元，同比增长6.8%（前值为 5.2%），预期值为10%。可见，我国10月份出口数据不仅连续下滑，而且大幅低于市场预期。

【资料图】

不仅如此，如果以美元计价来看，我国10月份出口2983.7亿美元，同比负增长0.3%（前值为 5.7%），这也是自2020年以来我国以美元计价的出口首次负增长。由于出口赚的是外汇，用美元计价更具有实际意义。

看到这里，可能某些看空经济的人要高潮了，或者看多经济的人要失望了，但事实并没有那么简单。

出口总金额可以拆分为数量和价格，如下图所示：

从数量来看，三月份到五月份，由于疫情影响，我国出口数量同比负增长，特别是三月份。但进入到六月份，由于疫情对经济影响消退，再加上一系列稳外贸政策，我国出口大幅回升，九月份增速又开始回落；从价格来看，今年出口价格一直同比正向增长，道理也很简单，今年全球通胀严重，物价较高。

然后我们再来看出口国家，如下图所示：

10 月我国对多个发达国家的出口增速均出现进一步下降，对东盟和俄罗斯的出口增速维持较高水平。具体来看，我国对欧盟、美国、日本和英国的出口持续回落，同比增速分别为-8.9%、-12.6%、3.8%和-14.5%，前值为 5.6%、-11.56%、5.9%和-11.76%。

而我国对东盟的出口增速为 20.3%，前值为 29.49%，已经连续六个月维持两位数出口增速。

我国对美国出口在近几个月快速下降、连续两个月负增长，对英国出口连续两个月负增长，对欧盟出口在10月份转为负增长。这可能是因为发达国家再过去两年印了很多钱，居民大肆购买，积累了一定的库存。而近几个月欧美开始激进加息，欧洲经济已经衰退，美国经济也有衰退迹象，欧美总需求下降是我国10月份对欧美出口大幅下滑的主要原因。

这一点可以和东盟做对比，东南亚国家在本轮美联储加息中受影响相对较小，经济仍有韧性，我国对东盟出口仍保持20%以上高速增长，这也得益于我国积极参与区域贸易，持续深化与东盟的经贸合作，进而带动东盟对中国的进口需求较为旺盛。

综上所述，欧美经济衰退已经影响到我们的出口了，而从11月份美联储议息会议表态来看，12月份加息速度可能会降下来，但加息终点和加息时间会超出市场预期，欧美经济衰退幅度大概率会加深。

今年我国GDP增长主要贡献来自于出口和基建，照目前这种情况来看，出口见顶是必然的，明年视欧美经济衰退程度，在高基数出口可能会负增长。

今年我们实际上是牺牲服务业来保制造业，内需让位于外需。但如果外需大幅回落，光我们有供给也不行，这时候内需和消费重要性就会提升。从股市投资来看，要重视内需和消费，对于过去两年出口高增长的品类要谨慎。

风险提示：

股市有风险，投资需谨慎，本文不构成投资建议，读者需独立思考。