近些年来，受国际市场环境的变化等因素的影响，H股的股票价格被低估，导致我国香港资本市场的融资效率有所下降，许多公司为了实现长足发展选择了私有化退市的道路。

与此同时，我国内地资本市场逐渐走向成熟，越来越受到优质公司青睐，因而，回归内地资本市场也将成为重要的融资选择。

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作为知名的H股医药企业，罗欣药业于2017年6月完成私有化退市 ，并于2020年5月通过借壳的方式成功登陆A股市场，成为了首家H股上市公司私有化后回归A股的企业。

我国内陆A股市场，在改革开放四十余年的政策引领下，走向了由初步建立，到逐步完善，再到逐渐成熟的道路中。

目前上市企业高达三千多家，单日交易金额维持在千亿级别， 在政策制度逐渐完善的同时，我国A股市场也越来越多的吸引众多的优质公司的回归。

由于在A股市场进行首发上市周期较长，因而借壳作为企业上市的又一条路径逐渐受到青睐。

2020年5月，罗欣药业通过借壳东音股份成功进入内地A股市场。作为国内首家H股上市公司私有化后回归A股的企业，罗欣药业的回归对于整个A股市场而言具有重要意义。

罗欣药业创立于1998年，经过二十余年的发展逐渐成为集药品研发、生产及医疗健康服务为一体的大型医药企业集团。 这样的一家企业，在进入A股市场时，为何要进行借壳上市？

拓宽融资渠道，保障充足资金

企业的发展需要资金的支持，传统的融资模式如通过向银行等金融机构贷款等很难满足企业多样化的发展需求，因此越来越多的企业开始寻求上市来获得资金。上市之后的企业会拥有更多的融资方式， 如上市公司可以通过发行普通股或者可转债来获取资金 ，因此可以满足企业多样化资金需求。

借壳上市之前，罗欣药业虽然已经是我国香港资本市场的一员， 但由于H股公司遭遇了股票价值被低估、流动性不足等问题， 资金往往难以满足公司发展的需要，与此同时，内地资本市场逐渐走向成熟，因此罗欣药业选择回归内地A股市场来满足企业资金的需求。

一般而言，企业上市通常以IPO形式进行，然而首发上市所面临的资格性审查严格，并且所消耗的时间周期长，企业的持续发展离不开资金的支持，对医药行业而言更是如此。然而通过借壳的方式进行上市可以降低各方面的成本，是支持企业上市的重要路径。

罗欣药业借壳上市前， 现金流部分已经开始出现问题，经营性现金流持续下降 ，在2018年甚至出现了负值。原因是，一方面，随着罗欣药业业务规模不断扩大，2018年末大量备货原材料及库存商品导致购买商品、接收劳务支付的现金有所上升；

另一方面，罗欣药业2018年支付推广费用较为及时，支付其他与经营活动有关的现金大幅度增加，相应的经营活动所流出的现金增加较多，导致经营活动现金流量净额为负。因此，在现金流出现问题的情况下，罗欣药业更加需要拓宽融资渠道，保障充足资金。

树立企业形象，形成品牌效应

我国医药公司众多，行业之间竞争激烈， 包括有恒瑞医药、康美药业等知名药企 。伴随着我国经济的崛起，人民生活水平的持续改善，身体健康已然成为人民热议的话题。

由于我国是人口大国，在此背景下，医药企业更需要抓住机会，不仅需要树立自身形象，还要打造独特的品牌，而借壳上市就是一种不错的途径，因为一家企业借壳上市会受到社会各层面的关注，借壳企业可以通过借壳上市事件，展现自身良好的竞争实力，树立良好的企业形象，吸引更多投资者，在此基础上打造出自身品牌。

罗欣药业从我国香港资本市场回归到内地资本市场 ，该事件能够为市场投资者所广泛熟知，罗欣药业回归A股市场的过程中有信息披露的要求，信息披露的过程会影响公司的股票价格和市场知名度，从而吸引投资者的关注，加之罗欣药业在借壳上市之前有良好的业绩，市场认可度高，这也能增强投资者的信心。

与此同时，对于医药行业而言，拥有良好的口碑是企业生存发展的利器，也是核心竞争力的体现，罗欣药业虽然在医药行业沉淀了二十几年时间，在消化系统和呼吸系统领域内拥有良好的竞争实力，但是也存在着不足。

因此通过此次借壳上市不仅需要树立企业自身形象，而且还可以通过后续的融资发展打造更多的自身品牌，去应对医药行业的竞争。

加强板块规划，促进转型升级

随着医药行业企业的增多，医药企业也将面临更大的竞争 。单一板块的布局很难抵御市场周期的变化，尤其是在市场环境普遍遭遇寒冬的情况下，因此多元化经营是企业赖以生存的重要方式。

为了增强自身优势，企业在经营过程中必须要审时夺度，在原有成熟的经营模式下，加强板块规划，寻找更多的利润增长点，为了使企业能抵御更大的周期性风险，及时推动转型升级，打造企业护城河，才能在市场竞争中获得主动权。

罗欣药业的板块发展战略是以 “工业板块为主、商业板块为辅” 的策略，结合配送资源、供应链体系来支持公司的长期发展。公司的商业布局主要是为工业服务，而不是把商业板块做成单纯的物流配送业务。

目前公司商业板块逐渐布局三大医药渠道，覆盖的地区范围广、市场下沉渗透深、医疗机构数量多。公司加强供应链体系建设也是为了能持续为广大市场的患者提供高质量、低价格的药品。

2018年开始， 罗欣药业降低商业调拨业务，提高纯销业务比例以提升毛利率 。同时，“两票制”促使全国性及区域性龙头医药流通企业通过并购整合扩大医药终端覆盖数量、做大收入体量，在集中度提升的大背景下，罗欣药业需要继续整合销售渠道，保持收入的持续增长。

企业在板块建设和转型升级过程中需要大量资金，借壳上市是满足罗欣药业在此过程中资金需求的有效方法。企业以借壳的方式上市之后，通过大量的信息公布，市场投资者可以更容易地了解企业真实状况，不仅如此，银行等金融机构也更加乐于向此类企业提供贷款，从而可以满足罗欣药业公司的发展需要。