一、行业动态

（一）农业农村部：2022年第44周全国规模以上生猪定点屠宰企业生猪平均收购价格为27.19元/公斤，环比下降2.6%，同比上涨56.4%。白条肉平均出厂价格为34.86元/公斤，环比下降2.2%，同比上涨 51.6%。

（二）牧原：11月7日公布2022 年 10月份生猪销售简报。10月份，公司销售生猪477.9 万头（其中仔猪销售18.5万头），销售收入149.37亿元。其中向全资子公司牧原肉食品有限公司及其子公司合计销售生猪61.2万头。

二、行情回顾

上周主力01合约出现大幅下跌，近期现货大幅下跌，期货受政策风险及集中出栏的担忧影响，也出现明显走弱。上周主力合约最高点出现在周一22300，最低点出现在周四21025。

(相关资料图)

图1：生猪主力合约

资料来源：博易云、中期研究院

上周生猪价格持续下跌，周内外三元出栏均价24.62/公斤，较前一周下降5.28%。上周猪价持续下跌，集团场加大出栏力度，随着市场价格波动加大，散户恐慌情绪产生，也把大猪出栏提上日程，前期压栏风险在低迷的消费市场上加速释放，导致价格快速下跌。虽然部分北方散户在低价之下惜售心态略增，但大环境整体不好，终端消费短期难有大的提升。

图2：生猪现货价格

资料来源：涌益咨询、中期研究院

三、基本面分析

（一）供给方面

1、出栏体重

上周全国出栏平均体重130.05公斤，环比上涨0.28%，150公斤以上出栏占比5.63%，下降0.16%；90公斤以下占比9.21%，上涨0.37%。周内散户出栏意愿较强，叠加二次育肥出栏积极性增加，生猪出栏均重有所上升；猪价快速下跌后，部分地区有零星二次育肥进场，或拉低短期市场出栏体重，但现阶段市场大猪存量较多，短期散户出栏心态伴随猪价波动而发生转变。

图3：生猪出栏体重

资料来源：涌益咨询、中期研究院

2、补栏情况

上周外三元仔猪出栏均价为803元/头，较前一周跌29元/头。二元母猪市场销售价为1822元/头，较前一周跌17元/头。近期猪价回落态势明显，养殖户对年后猪价预期降低，采购积极性下滑，仔猪价格有所走弱；二元母猪市场相对冷清，主要自留为主，养殖户对远期行情不看好，补栏积极性不佳。

图4：仔猪、二元母猪价格

资料来源：涌益咨询、中期研究院

（二）需求方面

1、生猪屠企屠宰量

上周屠宰企业合计平均屠宰量在105935头/日，较上周上涨2.14%。天气转冷，南方腌腊有些地方开始启动；疫情有所松动，需求有转好迹象。后期随着腌腊灌肠行情展开，预计屠宰量有所上升。

图5：屠企屠宰量

资料来源：涌益咨询、中期研究院

2、猪肉需求情况

上周全国白条均价为32.05元/公斤，较上周下跌4.9%。上周毛猪价格跌幅明显，白条价格也随之下降，同时前期的部分二育猪源进入市场，缓解了生猪供应偏紧的压力，导致猪肉价格下降。腌腊零星展开，但疫情导致需求受限，白条需求情况短期难言乐观。

图6：猪肉价格

资料来源：涌益咨询、中期研究院

（三）行业利润

上周自繁自养周均盈利959.55元/头，外购仔猪盈利944.16元/头。周内生猪价格大幅下跌，同时饲料原料价格上涨，导致养殖利润收缩明显。

图7：养殖利润

资料来源：涌益咨询、中期研究院

四、操作建议

近月合约主要受现货影响较大，而现货重点关注政策和需求。01合约经过一段时间回调，支撑位较明显，观望等待现货市场信号；03和05合约前期主要做空头配置，但若现货行情继续走弱，出栏节奏调整、补栏情况不佳，远月会有反弹机会。

关注点：政策、疫病、旺季需求能否顺利展开。

中期研究院 农产品研究团队

2022年11月14日

中期研究院

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