每日简讯：工业硅：新疆停炉减产显著

观点小结

核心观点： 偏空 西南结束丰水期、电价调涨，企业逐步开启停产检修；受疫情影响，新疆停炉减产严重，后期仍需关注西南地区实际电力供应和国内疫情防控变化。需求端分化显著：多晶硅领域对工业硅需求旺盛；DMC生产企业持续亏损，对工业硅需求较弱；硅铝合金企业以刚需采购为主，暂无新增需求。

(资料图片)

产量： 偏多 上周产量下降0.3万吨至6.47万吨，环比减少4.39%.

利润： 偏空 上周毛利润环比下降165.07元/吨至2994.52元/吨，毛利率环比下降0.76个百分点至14.58%

库存： 偏空 上周工厂库存增加0.13万吨至9.49万吨，市场库存较前周增加0.2万吨至11.1万吨。

多晶硅利润： 偏空 上周毛利润减少0.03万元/吨至24.03万元/吨，毛利润率环比降0.02个百分点至78.93%。

多晶硅库存：中性 多晶硅生产企业目前以满足签订的长单为主，暂无新增库存。

有机硅利润： 偏空 上周DMC生产毛利润和毛利润率分别为-1299.25元/吨和-7.23%。

有机硅库存： 偏空 上周DMC库存增加0.39万吨至4.94万吨，环比增8.57%。

硅铝合金开工率：中性 再生铝合金周度开工率为51.6%、原生铝合金周度开工率为64%，与前周持平。

平衡&展望

上周总结 ：上周工业硅现货市场成交清淡，价格持稳。供给方面，四川、云南产量与前周持平，但面对丰水期结束、电力成本上行，两地均有停炉检修计划，西南地区产量将有季节性下滑；新疆疫情反复、封控时间长，当地工业硅生产原料和人员紧缺，停炉减产情况严重，新疆地区工业硅供给预计继续收紧。需求方面，多晶硅开工高位、产能顺利爬坡，对工业硅的需求持续旺盛；DMC开工率、产量由于停车装置重启有所上行，但DMC亏损再度拉大，且终端需求萎靡不振、库存高压难以释放，DMC生产积极性短期内难以提高；硅铝合金企业在疫情突发和消费淡季的影响下，对工业硅将以刚需采购为主。 从供需平衡的角度看，短期内工业硅供给略小于需求，缺口可由库存补足，价格持稳或小幅下行。后期来看，下游对工业硅的消费增减互抵，整体而言需求较稳定；供应方面需继续关注西南地区实际电力供应水平、新疆疫情管控情况，两者共同作用下工业硅存在供给收缩加快、价格上行的可能。 平衡表调整说明 ：1.根据新疆疫情管控、西南停产检修情况，调低11、12、1月工业硅产量；2.根据有机硅生产企业的亏损情况和降负预期，调低有机硅对工业硅的消费量。

工业硅： 新疆大幅停炉

现货价持稳

上周工业硅市场成交清淡，供给收缩、下游需求较弱，硅价持稳。其中553#通氧昆明港、553#四川货黄埔港、441#四川货黄埔港、421#昆明港、421#四川货黄埔港分别为20600元/吨、19500元/吨、21100元/吨、21750元/吨和21850元/吨。

数据来源：百川盈孚；紫金天风期货研究所

新疆大幅停炉 产量整体下降

上周新疆、四川、黑龙江开炉数分别减少29、1和1个。上周产量下降0.3万吨至6.47万吨，环比减少4.39%，但仍远高于往年同期水平；分产区看，新疆减产0.3万吨至2.22万吨，四川、云南与前周持平分别为0.84万吨和1.50万吨。 西南丰水期结束、电价上调，多家企业开启停炉检修计划，同时云南德宏地区轮流限电加强，预计西南地区产量将有季节性下滑；新疆疫情严重，物流运输持续受阻，当地原料供给紧张、生产人员不足，停产的29个炉子预计影响月产量2.18万吨。后期需关注西南地区实际电力供应水平和新疆疫情管控情况，两者共同作用下工业硅供给收紧速度或加快。

数据来源：百川盈孚；紫金天风期货研究所

成本抬升明显 利润继续压缩

上周工业硅冶炼平均成本环比增加101.37元/吨至17538.36元/吨。 毛利润环比下降165.07元/吨至2994.52元/吨，毛利率环比下降0.76个百分点至14.58%。 近期成本持续上行主要原因为：新疆疫情使得硅煤供应偏紧、物流运输受阻导致运费上行、云南及四川电价调涨。 毛利润和毛利润率仍处于历史较高位置（除2021年）。

数据来源：百川盈孚；紫金天风期货研究所

累库速度放缓

受疫情影响、工业硅运输受阻，硅厂持续累库，上周工厂库存增加0.13万吨至9.49万吨。 市场库存较前周增加0.2万吨至11.1万吨。云南地区硅厂由于限电减产惜货不出，昆明仓库上周库存增加0.2万吨至5.1万吨，处在历史同期高位；进入枯水期后企业或将继续惜货不售，但随着停产检修计划的推进，预计后续昆明仓库库存累积程度有限。 此外，考虑到云南主产421#工业硅，而下游有机硅需求难以提振，企业惜货挺价效果可能不佳。

数据来源：百川盈孚；紫金天风期货研究所

多晶硅： 高利润驱动生产

硅料价格高企 硅片价格下调

上周多晶硅菜花料、致密料和复投料均价分别维持在30.45、30.8和31.05万元/吨的高位。 G12硅片均价下行0.1元/片至9.71元/片。单晶PERC电池片、组件均价与前周持平。硅片供应充足，但由于下游电池片扩产增速不及硅片，导致硅片开始累库、硅片价格小幅下降。

数据来源：SMM；百川盈孚；iFind；紫金天风期货研究所

产能爬坡顺利 企业持续满产

上周多晶硅产量增加为1.99万吨，环比持平；多晶硅生产商处于满产状态以满足长单需求，库存暂无增量。 多晶硅产能爬坡顺利、产量增幅明显，且后期多晶硅投产不断，目前计划于11/12/1月新投产0.6/12/32万吨/年，预计11月开工率将继续走高，对工业硅的需求旺盛。

数据来源：百川盈孚；紫金天风期货研究所

成本窄幅波动 利润稳于高位

上周多晶硅生产成本小幅下行0.01万元/吨至6.41万元/吨，毛利润减少0.03万元/吨至24.03万元/吨，毛利润率环比降0.02个百分点至78.93%。 后续新增产能缓解多晶硅供应偏紧局面；下游硅片已有累库，且受制于硅料价格高企，短期内对多晶硅的需求难以大幅提高；28日发改委、能源局联合印发《关于促进光伏产业链健康发展有关事项的通知》，提出保障多晶硅产量，鼓励合理定价，硅料价格继续上行的可能性有所降低。成本方面，工业硅价格预计偏弱震荡、电价上调，多晶硅生产成本预计小幅增加或持稳。 整体来看多晶硅毛利润及毛利润率仍将高位震荡。

数据来源：百川盈孚；紫金天风期货研究所

有机硅： 库存压力再度升高

减产止损效果未能持续

上周DMC生产毛利润和毛利润率分别为-1299.25元/吨和-7.23%，较前周分别下降11.75元/吨和0.08个百分点。

数据来源：百川盈孚；紫金天风期货研究所

终端疲态不改 库存压力走高

上周DMC产量增加0.29万吨至2.73万吨，环比增加11.89%；行业周度开工率在54%左右，环比增6个百分点；库存增加0.39万吨至4.94万吨，环比增8.57%。前期停产检修的装置本周陆续恢复生产，拉动DMC开工率、产量上行，但由于终端消费持续低迷，产量的增加只能加剧DMC高库存压力。

数据来源：百川盈孚；紫金天风期货研究所

硅铝合金：成交清淡

开工率与前周持平

上周再生、原生铝合金开工率与前周持平，其中再生铝合金周度开工率为51.6%、原生铝合金周度开工率为64%。 11月硅铝合金转入消费淡季，同时广东、重庆等压铸件生产厂分布较多的地区疫情严重，硅铝合金下游需求受到冲击，预计硅铝合金企业仍将维持按需采购的模式，对工业硅需求的拉动作用不大。

数据来源：紫金天风风云；紫金天风期货研究所

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