环球头条：投资就是压注，但压谁有技巧？

投资有道。大道至简。

投资只需要把生活中的常识搬过来运用到股市就可以了。生活中怎么思考，股市也怎么思考。

(相关资料图)

假如让你从高中生中挑选出一个最有可能考上清北的学生进行压注。你怎么选？

第一步，从众多高中中找到一所重点高中；

第二步，到了重点高中再根据大家的意见挑选出一个重点班；

第三步，把班级过去几年的成绩单找出来，找出排名靠前的，再看稳定性，把时好时坏的排除掉，看发展趋势，把走下坡路的排除掉，然后基本可以选出来了；

第四步，就是压注，压注就是你赌赢了，得多少，赌输了，亏多少，按照盈亏比，从几个优秀生中选出一个盈亏比高的，然后把筹码压在他身上。

所谓大道相通。股市投资的道理也是差不多。

第一步，选出好行业。行业很多，就像高中很多一样，我们要选出重点高中。在众多行业中，有一个行业，不管经济好，还是差，它的表现都比较稳定，不会大起大落，这就是消费。不管怎祥，吃喝总是第一位的，所以我们就选消费了。

第二，选出好班级。找到消费行业，就像找到重点高中，下一步就是重点高中里挑出重点班级。重点班级如何选？看全校的平均分，远超平均分的，就是重点班级了。企业的重点班级，也是这样，全社会企业净资产收益率（ROE）6%，这就是平均分，我们把达到平均分3倍的，净资产收益率18%，归到重点班级行列。其余的达不到这个标准的通通排除掉。

第三步，选出好公司。就像从重点高中的重点班级里再挑选出重点学生。这个班级里学生都很优秀，但依然有差距，我们重点看稳定性，有的学生不论是顺境还是逆境，都能正常发挥，有的学生素质不太好，遇到突发状况就会塌方，我们要把这部分排除掉。剩下的就是重点高中里重点班级里的重点学生了。比如，贵州茅台，伊利股份等。

茅台净资产收益率过去十几年都很高，最高到了40%，最低也有25%，平均在30%。绝对的优质生。

伊利股份过去十几年净资产收益率平均在25%，且非常稳定，尽管比茅台差一些，但也是绝对的学霸级别。

到这里，是不是觉得投资并不难，只要按照生活中常识去操作就可以了。遗憾的是，让你判断哪个高中生前景好，你压注学习好的，让你选出一个前景看好的股票，你放着净资产收益率高的不选，偏偏跟着大众的情绪投机倒把那些股市里的差生，你说这不是违背了生活中常识吗？

找出来股市里的好学生，也未必短期内就一定赚到钱。因为这里还有一个盈亏比的问题。

第四步，找到盈亏比高投资标的。既然是压注，就会有输有赢，输了输多少，赢了赢多少，我们要找输少赢多的那个标的。

输赢多少如何判断呢？我们看过去十几年别人下注的情况。

请记住，历史上发生过的，现在和未来还会发生。现在发生和未来将发生的，历史上都曾发生过。随便环境在变，标的在变，但人性不变。

别人下注情况，我们看市净率和市盈率。市净率和市盈率的高低转换的背后是交易者人性的博弈。

贵州茅台市净率历史最高到了疯狂的20倍。最低是3倍。30%位是5倍，50%位是8倍，70%位是10倍。当前是9.25倍。

刚才说了，茅台是好的不能再好的优质企业，但你在这里下注，如果你赢了，你会赢多少？如果输了，输多少？

极端情况，市净率上涨到20倍的历史最高，涨幅116%，如果下跌到历史最低3.2倍，下跌幅度是65%。当然这里没有考虑净资产的增长情况，所以只是一个毛估估。盈亏比是116：65

一般情况，市净率涨到历史上的70%位置10倍，涨幅8%，下跌到历史上的30%位置5倍，跌幅46%，盈亏比是8：46

再来看伊利股份。

历史市净率最高是10倍，最低是目前的3.8倍，30%位是4.8倍，70%位是6.8倍。如果在这里买入，

极端情况，涨到历史最高10倍，涨幅160%，最低是3.45倍，下跌不到10%，盈亏比是160：10。

一般情况，涨到70%位的6.77倍，涨幅是76%，相反如果回到30%位的4.86，不仅不跌还是涨的。

市净率盈亏比比较，反应的是性价比，反应的是哪个更有性价比，不代表就一定能涨多少跌多少，这个环节，伊利股份完胜贵州茅台。

再来看市盈率，一般我按照，三年后每股净利润*历史市盈率的中性水平（50%位），用三年后合理价值和现在价格比较，推算出现在下注持有三年的收益率。

比如，贵州茅台三年后每股净利润预测是67元。

历史市盈率中性水平即50%的位置，是30倍。

那么2024年贵州茅台的合理价值是67*30=2010

当前价格是1522，那么你现在下注，持有到2024年，理论收益是32%。

再看伊利股份。三年后每股利润专家预测是2元。

历史市盈率50%位是25.6倍。

那么2024年伊利股份合理价值是2*25.6=51.2元。

当前价格是28.5元。那么现在下注，持有到2024年，理论上的收益是78%。

市盈率比较，伊利股份完胜贵州茅台。

综合比较，伊利股份比贵州茅台更有性价比，更值得买入。

这样，整个投资的决策分析层面就走完了，剩下的就是执行了。

如果你感觉持有三年收益78%满意，那就分批买入。

如果对这个理论收益不满意，可以等更低的价格出现，当然更好的策略是换一个符合你期望值的投资标的。