大家好，我是量子熊猫。

(资料图)

周末全国范围陆续发布通知，只看绿码不看核酸，正式进入到自己安全靠自己的决赛圈。

由于是高速漂移过弯，大家不仅要注意做好防护，防护网上很多攻略就略过不了，更重要的是要做好心理预期和一定的冗余。

混乱需要让时间逐步去消化。

这几天因为某位长者的离世，“闷声发大财”这句许久未见的话也再度被提及，可惜在移动互联网时代这句话变成了“最不值钱的就是想法”。

2001年，中国正式加入WTO，从80年代开始，从李根谈到布什，再从布什谈到克林顿，终于在克林顿下台前一刻完成协议签署，中国入世尘埃落定。

入世带来的成果是2001年中国GDP11.09万亿人民币，2021年中国GDP114.31亿元，入世20年GDP总量增长10倍，GDP全球排名从老六变成老二，占比从4%提升到18.5%。

“闷声发大财”是长者留给我们最朴素且实用的高级智慧，这句话放到投资上面也同样适用，投资要能沉得住气，复利就是最好的回报。

巴菲特在投资界够高调了吧，每年其实也就一次股东大会，马云够高调了吧，一张嘴就把蚂蚁几万亿给吹飞了。

接着进入打新内容，开始还是我们的常规声明。

鉴于注册制逐步开放且新股破发逐渐常态化，以及我中的新股也碰到了破发情况...所以决定推出一个打新必读系列，专门分析判断新股的申购价值。

这部分研究从2021年11月开始，截止目前已经分析数百只新股，整体统计下来准确率接近90%，但由于新股相比已上市企业更容易受到多方面因素影响，并且数据验证周期仍然较短，会存在一定的风险。

因此我可以保证的是我会告诉你我是怎么分析的，并且我会按照这份计划执行，我无法保证的是一定就不会破发。

新股考察要素说明

考察要素1：可比行业和企业。

看企业的经营范围，判断从属行业，并选取相似度较大的可比公司，有现成的东西当然比较最省事。

考察要素2：发行价格和发行市盈率 。

参考近期破发情况，股价越高破发风险就越大，这个因素不算很重要。

注册制下新股发行定价和估值更趋于市场化，任何企业的价值都不可能摆脱行业基本面和企业基本面，所以市盈率是新股分析的绝对重点要素。

优秀的企业以其高于行业的成长性确实能够获得比行业更高的估值，所以第三步要筛选的就是成长性。

考察要素3：业绩情况。

企业的以往营收和利润是稳健增长还是逐年下滑？是否存在大幅波动，如果存在大幅波动需要重点考虑是否存在为了上市和估值调节报表的嫌疑。

考察要素4：市场情绪。

不可否认的是在新股发行中除了基本面以外，情绪面的影响权重也很大，特别是对于某些热点赛道资金炒作意愿也更高，因此这部分分析也会综合考量适当增加，当然一切都还是得从基本面出发。

下面进入正式内容。

2022年12月5日可申购新股分析

丰立智能（301368）：

企业基本情况：

全称“浙江丰立智能科技股份有限公司，主营业务为小模数齿轮、齿轮箱以及相关精密机械件等产品发、生产与销售。

主要产品包括钢齿轮、齿轮箱及零部件、 精密机械件、粉末冶金制品以及气动工具等产品。

目前，发行人主要产品作重要零部件被广泛应用于电动工具、农林机械、医疗器械、智能家居、特高电网、工业缝纫机等领域。

目前，发行人钢齿轮、齿轮箱、精密机械件及粉末冶金制品等业务主要绕电动工具开展，为电动工具厂商提供全面解决方案。

上述产品并非简单独存在于发行人业务活动中，而是在满足客户定制化需求上，能够起到相互协的作用，并最终提升综合服务能力。

以齿轮箱产品为例，其业务的发展能同带动发行人精密机械件及粉末冶金制品等产品的业务发展。

发行人的主要产介绍如下：

a，钢齿轮

发行人的钢齿轮产品从产品形态上主要包括锥齿轮及圆柱齿轮，主要情况 如下：

b，齿轮箱及零部件

发行人齿轮箱及零部件产品广泛应用于电动工具、农林机械和特高压电网 等领域，具体情况如下：

c，精密机械件

发行人精密机械件产品主要包括棘轮扳手头、输出轴、气缸套等，具体况如下：

d，粉末冶金制品

发行人的粉末冶金制品主要包括粉末冶金工艺生产的齿轮、结构件以及套等，具体情况如下：

e，气动工具

除上述产品以外，发行人还从事气动工具的研发、生产和销售，主要产品包括气扳机、风炮等，具体情况如下：

业务简单理解就是电动工具的各种金属零器件，供应给博世和史丹利就有点类似消费电子供应给苹果的意思，说明东西还是不错的，然后自己又有做一些电动工具产品。

具体营收方面，主要营收来源于钢齿轮，营收占比超过50%，其次是气动工具和齿轮箱及零部件。

发行人已与博世集团、史丹利百得、牧田、创科实业等大型国公司建立了长期稳定的合作关系。

对应申万二级行业为通用设备，可比上市企业为兆威机电（003021）、绿的谐波（688017）、双环传动（002472）、海昌新材（300885）。

发行情况：

企业由国泰君安证券主承销，当前市值20.10亿元，发行后市值26.82亿元，发行价格22.33元，发行市盈率45.71，PE-TTM33.57x，顶格申购需要7.5万元市值。

对比通用设备行业PE-TTM为52.33x，对比兆威机电PE-TTM为82.83x，对比绿的谐波PE-TTM为99.90x，对比双环传动PE-TTM为44.01x，对比海昌新材PE-TTM为37.34x。

业绩情况：

预2021-月可实现的营业收入区间35,00万至37,000万元，与上年同期相比变动幅度为-14.33%至-9.43%；

实现净利润3,800.0万元4,100.0万元，较上年同期相变动幅度为-10.97%至-3.95%；

扣除非经常性损益后的净利润区间为3,500.0万元至3,700.0万元，与上年同期相比变动幅度为-14.06%至9.15%。

2021年营业收入56,833.35万元，2020年营收37,591.79万元，2019年营收30,586.49万元，年复合增速为36.31%。

2021年归母净利润5,866.58万元，2020年归母净利润3,989.56万元，2019年归母净利润3,063.21万元，年复合增速为38.39%。

2019-2021年，营收和利润增速都不错，不过主要增长在2021年，然后到2022年营收和利润双双下滑。

参考招股说明书，主要因为受到伤害疫情影响，发行人部分客户位于上海周边的工厂出现停工情况，并且港口的封闭使发行人外销产品发货受阻。

具体毛利率方面，2019年到2022年中主营业务毛利率分别为26.79%、25.70%、21.12%18.65%，毛利率逐年下滑明显。

参考招股说明书主要因为美元汇率和原材料涨价。

跟同业对比来看，处于中低水平。

从公司基本面看，行业还行，业绩和毛利率表现还行，缺点就是2022年业绩下滑，虽然是因为偶发性特殊原因。

从发行情况看，创业板发行，发行单价一般，发行市盈率偏高，PE-TTM略高。

最后汇总如下，近期业绩有点弱，发行也略微有点高，有一定风险。

打新评级：谨慎，我的操作：申购。

申购建议说明：

积极，基本面和发行情况都较好，破发风险较小。

谨慎，基本面或发行情况存在一定问题，破发风险一般。

放弃，基本面或发行情况存在较大问题，破发风险较大。

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