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国金研究 宏观 行业 赵伟团队
核心观点
综合而言, FOMC对2023年美国宏观经济的看法整体上仍处于“滞胀”象限,但相比2022年,“滞”有所增强,“胀”有所缓解。对应地,参会者进一步提升了2023年的利率中枢水平,从9月的4.6%提高到了5.1%。这就是终点利率水平,对应的联邦基金利率的目标区间为【5.0-5.25%】,说明2023年还有75bp的加息空间。从分布上看,参会者对5.1%的利率水平意见较为一致。所以,基准预测是2023年2月加息50bp,3月加息25bp。基本符合市场预期。联邦基金利率已经回归正常水平,未来更需要美联储在“紧缩不足”和“紧缩过度”之间取得平衡。
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风险提示: 地缘政治冲突再起波澜;罢工潮加剧劳工短缺和成本上升压力;原油补库存;中国“重新开放”政策对供应链的短期扰动。
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