立讯精密的下跌，即在意料之外，又在情理之中

今天，立讯精密突然来了一个跌停，从我20年的最高点63，跌到今天的28，跌幅55%

过去两年，已经大幅下跌了50%，没成想不仅没有反弹，反而再次大幅杀跌。

(资料图片)

反思立讯精密的大跌，可以说，既在意料之外，又在情理之中。

意料之外的是，今天下跌是有市场传言，立讯精密被踢出苹果链，所以导致大跌，晚上立讯精密发布公告，澄清了外界传言。

情理之中的是，就算没有这个传言，立讯精密也会下跌。看似偶然，实则必然。

立讯精密的确是一家优秀科技企业。过去十年，净资产收益率平均20%，仅此一点，就可以吊打其他80%的企业。

再好的企业，如果价格贵了也会跌。对于20%的净资产收益率的企业，正常情况，可以给予4倍的市净率估值。但19年市场的非理性，把股价推升到不可理喻的18倍市净率。

20%的净资产收益率，18倍市净率意味着什么？意味着你按照这个价买入，你的回报率只有可怜的1.1%的回报。

我们不买股票，把钱存进银行，每年都有2%的收益，股票风险高，按理说应该有更好的风险补偿才合理，就是说存银行如果收益能达到2%，股票的收益至少要达到5%，才能说服我们把钱从银行取出来买进股票。

18倍市净率买入20%净资产收益率股票，属于高风险低收益。你亏钱才怪。

目前，市净率降到4.8倍，根据过去十年走势，这是一个安全位置。短期看，可能不会再继续下跌。如果明天继续下跌，反而可以抄底搏一个反弹。

反思立讯精密的下跌，有几个教训。

一是，不仅要买好的，还要买的好。再好的股票也不值得高价买入。买之前要算一算回报率，净资产收益率是企业的吆喝，市净率是你为此而付出的代价，回报率是你能得到的。在这个问题上一定要贪心，决不能不贪心，明明回报率很低，但你觉得，不要紧，我不贪心，1%回报我也很满意，如果你这样想，一定不会有好下场。

当下，还有很多股票和立讯精密差不多，比如海天味业，前几年被热炒，尽管回调了，但依然不够，仍然很贵，算一算回报率，投资海天的回报率低的可怜，只有不到2%，后边只要出来一个幺蛾子，就会落的和立讯精密一样的命运。

二是，要买变量少的企业，买能把命运掌握在自己手里的企业。前几年，欧菲光，歌尔股份，都曾经风光一时，但他们都有一个特点，那就是命运不掌握在自己手里，他们的订单，他们的利润，都是建立在某一个大客户身上。既然别人可以给你，当然也可以不给你。好的企业，变量要少，特别是这种要命的变量不能有。否则就是一个定时炸弹，投资要尽可能回避这种类型企业。

三是，投资要善于识别周期，利用周期。经济是有周期的，就像大自然有春夏秋冬一样，不同季节，播种不同的农作物。投资也是这样。21年以后，经济进入了滞胀期和衰退期，这两个阶段，科技股都很差，滞胀期要买就买上游，买大宗商品类股票，中游和下游都不行。所以立讯精密就算是不贵，过去两年也会下跌，就是因为周期不对，季节不对。

今天，大部分股票是下跌的，但金融和地产相关板块涨的却不错。

很多人惯性思维，看不上这两个板块，而实际上现在周期运行到了复苏阶段，复苏阶段恰恰是金融和地产相关板块的季节，所以不要形成思维定势，要善于发现周期，识别周期，利用周期，顺势而为，相时而动，只有这样方可在千变万化的股市中立于不败之地。