环球焦点!千亿债务压顶!190亿家居龙头或将易主

2023-01-07 20:31:49    来源:中国基金报    

见习记者 骆吴

在2023年房地产市场日渐回暖、消费行业有望复苏的情况下,百亿家居龙头美凯龙(601828),却有可能在黎明到来之际易主。


(相关资料图)

2023年1月6日晚间,美凯龙公告,收到公司控股股东红星美凯龙控股集团有限公司(以下简称为“红星控股”)的通知,红星控股正在筹划股权转让事宜,或涉及公司控制权变更。

2022年上半年末,红星控股总资产为1874.88亿、总负债1229.18亿;其中,一年内到期的流动负债为662.25亿,但货币资金只有87.57亿元。

控制权或生变

美凯龙2015年在香港上市,此后又于2018年在A股上市,是全行业中第一家在A+H股上市的家居公司。但是,在A股上市后,美凯龙股价却总体呈下行趋势,净利润也如此。特别是2020年,净利同比大降61%。

美凯龙2021年年报披露,公司在保持自营商场健康增长的同时,持续践行“轻资产、重运营”的经营决策,通过拓展委管商场和特许经营商场数量,稳步提升市场占有率的同时控制公司自建商场的资本投入。

2021年制定多店态并行的规划,甄选代表集团商品及消费者分层精准运营战略布局的 MALL 商场:32家1号店、9家至尊MALL及59家标杆商场。同时,持续贯彻“拓品类、重运营”战略,优化品牌结构,加速品类主题馆打造,以期快速抢占所在市场中高端市场的消费者心智,完成逾三百个主题馆的打造。

截至2021年末,美凯龙经营了95家自营商场,278家委管商场,10家战略合作商场,69个特许经营家居建材项目,共包括485家家居建材店/产业街,覆盖全国30个省、直辖市、自治区的224个城市,总经营面积2230.35万平方米。

2022年12月23日,一份由武汉市装饰建材家居发展商会发布的《告红星美凯龙卖场通知书》显示,红星美凯龙于武汉的五大卖场,自12月24日开始统一关停店面,不再营业。商户之所以“罢工”,是因为疫情导致商场内客流极少,武汉商会希望红星美凯龙能为商户降租减压,但沟通无果,因此选择停业。

针对武汉区域商场面临的情况,红星美凯龙之后表示,武汉商场方面已经和武汉市装饰建材家居发展商会达成基本共识,商户已正常营业。

根据美凯龙最新披露的数据,截至2022年12月31日,美凯龙经营了94家自营商场,284家委管商场,通过战略合作经营8家家居商场,此外,美凯龙以特许经营方式授权57家特许经营家居建材项目,共包括476家家居建材店/产业街。

控股股东面临流动性危机

据红星控股2022年公司债券中期报告披露,2022年上半年末,红星控股合并范围净利润为-27.28亿元,较上年同期减少294.75%,主要系公司受疫情影响,各业务板块收入下降,同时部分对手方因疫情影响,其经营情况及资产价值发生重大不利变化,公司采取保守的会计政策,计提大额减值损失所致。

截止报告期末,红星控股口径有息债务余额546.36亿元,其中公司信用类债券余额122.52亿元,占有息债务余额的22.42%,其中2022年下半年到期或回售的公司信用类债券59.97亿元;银行贷款余额321.94亿元,占有息债务余额的58.92%;非银行金融机构贷款68.76亿元,占有息债务余额的12.59%;其他有息债务余额33.15亿元,占有息债务余额的6.07%。

公司信用类债券中,公司债券余额92.3025亿元,且共有35.0025亿元公司信用类债券在2022年下半年到期或回售偿付。

特别值得注意的是,2022年上半年末,红星控股的公司债券的负债结构中,6个月内到期的总计为109.68亿元,6个月至1年到期的总计为127.16亿元。

此外,截止报告期末,红星控股合并口径内发行的境外债券余额20.11亿元人民币,且在2022年下半年内到期的境外债券余额为20.11亿元人民币;未收回的非经营性往来占款和资金拆借合计35.64亿元,其中控股股东、实际控制人及其他关联方占款或资金拆借合计25.13亿元。

而根据红星控股2022年上半年的合并资产负债表,报告期红星控股总资产为1874.88亿、总负债1229.18亿;其中,流动负债为662.25亿,货币资金87.57亿元。

2022年12月26日,美凯龙公告,控股股东红星控股及其一致行动人西藏奕盈,拟合计减持最高不超过3.41%的股份。按公告当天股价估算,两者合计套现金额也不过7亿元左右。相对于其巨额负债,这不过是杯水车薪。

上海亿翰智库认为,美凯龙的核心问题是母公司红星控股债台高筑,且资产大部分都在子公司旗下,形成了典型的“子强母弱”的局面,母公司面临明显的流动性危机。

编辑:舰长

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