建发股份为何做“接盘侠”？

作为厦门本土国企和建发股份、建发房产的母公司，厦门建发集团创立于1980年，由厦门国资委100%控股，排名2022年度《财富》世界500强第77位，拥有强厚的经济实力。

尽管美凯龙深陷债务危机，但作为家居流通的行业龙头地位仍比较稳固。有美凯龙内部人士认为，红星美凯龙并非只有家居板块，还有投资、供应链等多元化业务，或可以和建发股份形成联动，这可能也是建发股份愿意收购的原因之一。

【资料图】

2022年前三季度，红星美凯龙总营收为104.8亿元，同比下滑7.67%。其中自营业务收入64.19亿元，同比增长2.8%，占总营收的61.25%，毛利率为74.4%。

从数据可以看出，尽管红星美凯龙营收下滑，但其自建商场靠收租金的业务增长了2.8个百分点，并且毛利超过70%。

建发集团旗下有七大板块，建发房产原为建发集团旗下的房地产开发业务板块，供应链运营主要做大宗商品的采购、运输和销售。

近几年，建发股份供应链运营板块的业绩表现一直不错。从其财务数据看，2022年前三季度，建发股份供应链运营业务分部的营业收入5，276.93亿元，同比增长19.34%；供应链运营业务分部实现的“归属于上市公司股东的净利润”29.14亿元，同比增长22.10%。

有地产行业人士表示，建发股份仍在重仓地产板块，红星美凯龙作为地产的下游重要环节，可以和建发股份的地产板块形成联动，并与建发股份的供应链运营形成业务协同。假如此次收购成功，美凯龙的体量和专业度，加上建发股份在融资方面的优势，或能带给美凯龙新的改变。

2009年，建发房产被建发股份收购部分股份，现由建发集团与建发股份共同控股，分别持有其45.4%和54.6%的股份。

背靠国企背景，建发房产无疑迎来重大发展机遇期。凭借母公司的有力支撑，建发房产在深耕本土市场之外，截至2022年，建发房产业务已遍及70余城，初步形成全国性战略布局。

中指研究院数据显示，2022年建发房产以1673亿元的销售额位居第10名，首次成为TOP10房企，作为难以忽视的力量，重构行业新格局。

不仅销售规模实现高增长，建发房产去年还逆势拿地、积极扩张，以544亿元力压招商蛇口位居房企拿地金额排行榜第4名。

建发房产在多个热点城市的销售业绩居前。如在发家之地厦门，凭借172.3亿元的权益销售金额、38.38万方的成交面积居于房企销售排行榜榜首。在福州，建发房产也以61.67亿元的销售金额位居第一，以22.09万平方米的销售面积排名第三。

当众多房企在土地市场“大撤退”时，建发房产表现得异常勇猛。

在2022年房企拿地排行榜上，建发房产是唯一跻身前5名的地方国企，排在它前面的分别为华润置地、中海地产、保利发展，均是全国性央国企。

建发房产尤其在上海、厦门、福州、杭州等高能级城市集中供地中的表现突出，特别是在大本营厦门拿地凶猛，登上2022年厦门集中供地拿地金额榜首。

“车建兴时代”宣告结束

身处事件和舆论漩涡，红星美凯龙的创始人车建兴，白手起家的故事令人津津乐道。

车建兴1966年出生于江苏常州，最初在当地从事木工，20岁左右向亲朋筹措600块钱，创办了手工作坊“红星家具”，正式开启了其家具生意。

自此，一发不可收拾。两年后，在常州开设门店“红星家具城”，开创了“前店后厂”的经营模式，除开创自身品牌的同时，还代理多家知名的家具品牌，4年设立24家连锁店。

1996年，车建兴正式关闭工厂，专注做大型家居卖场；1997年，开始借鉴“Shopping Mall”的模式，打造南京红星美凯龙家具城，“家居Mall”概念正式建立。之后，红星美凯龙开始一路高歌猛进，快速扩张。

近年来车建兴一直扩展产业链，搞多元化，打着红星美凯龙家居广场的旗号到处圈地，建商场也卖住宅。

通过卖场运营，美凯龙构建了横跨电器、建材、家具三大品类的流量池，并于2019年成立装修产业集团，装修业务提升为第一业务，希望实现家装家居消费一体化。

公开数据显示，截至2022年12月31日，红星美凯龙家居集团股份有限公司经营了94家自营商场，284家委管商场，通过战略合作经营8家家居商场，以特许经营方式授权57家特许经营家居建材项目，共包括476 家家居建材店/产业街。

但近年来其财务状况却开始恶化。

2022年三季报显示，美凯龙拥有货币资金57.38亿元，短期借款、1年内到期的流动负债合计96.17亿元。这意味着，目前其能立即变现的资产无法覆盖短期负债，缺乏清偿能力。

曾经，红星美凯龙凭借着持有大量投资性房地产而实现“躺平”，一度被称为“隐形商业地产大佬”。有业内人士认为，红星美凯龙负债规模的快速扩张是源于给地产业务输血，红星地产公开融资渠道不多，主要依赖于红星美凯龙提供资金支持。

从2021年开始，为填补债务窟窿，红星系先后出售旗下7家物流子公司及红星地产70%股权给远洋系，随后又将美凯龙物业80%股权转让予旭辉永升服务。价格也称得上是甩卖价。

全国多家红星美凯龙也走上了闭店这条路。红星美凯龙的疲态，同样严重波及福州区域的正常运营。

2021年11月，福州市民发现，原红星美凯龙三迪商场已经正式更名易主，被月星家居取而代之。

位于福清市石竹街道清昌大道299号的福清红星美凯龙全球家居生活广场A号楼1-6楼集中式商业房产也多次流拍。

然而，到今年，美凯龙还是出现了债券到期不能正常履约的情况，实控人车建兴不得不以个人名义承担连带责任，为延期债券增信。

其母公司的日子也不好过，据红星美凯龙控股集团发布在上海清算所的债券发行人财报数据显示，今年上半年集团总资产1874.88亿、总负债1229.18亿，其中一年内到期的流动负债662.25亿，而集团账上现金只有87.56亿。

“掌舵人”车建兴一旦失去控制权，红星美凯龙将何去何从？

来源：说商道市综合整理

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