点赞了的2022发财，关注的年年发大财！

本文是《价值事务所》的原创文章第1182篇。 文章仅记录《价值事务所》思想，不构成投资建议，作者没有群、不收费荐股、不代客理财。

(相关资料图)

在之前的文章 中，我们有讲过，华大智造是目前 中国唯一、全球唯三 的能够 自主研发并量产临床高通量基因测序仪 的企业，他的技术源头来自早年对美国公司 CG的收购。

而目前，正是因为美对我们的限制，使得未来国内企业基本已经不太可能复制华大智造通过对外并购欧美发达国家的相关企业实现相关技术的突破了，而在基因测序仪这块，不通过并购，单纯埋头搞研发并绕过已有公司的技术专利，几乎不太可能。

因此，华大智造可以说是国内这个领域的独苗。

而基因测序这个领域的潜力，相信都不用所长过多强调，即便没学过医学的人都应该明白他的重要性，而且随着我们对生命科学领域探索加深，基因测序的应用范围只会越来越广，其仪器和配套耗材的需求只会越来越大。

所以，没有竞争对手，坐拥无限广阔空间的华大智造，长期看点是非常足的。

近期业绩追踪

2022Q3，华大智造实现营业收入 9.29 亿，同比增长 4.63%；归母净利润 16.78 亿，同比增长 4717.83%（但这主要是因为收到了3.25亿美元诉讼赔偿款，对此不太清楚的朋友可以看之前的文章了解详情）；扣掉这些非经常性损益后， 公司实现扣非净利润 0.44 亿元，同比下降 45.42% 。

乍一看，营收增长停滞、扣非大幅下滑，很多同学觉得华大是不是骗子，怎么刚一上市业绩就变脸了呢？

其实不然，华大2022年整体业绩比起去年下滑是必然，答案就在于新冠二字。

我们看下图，在2020年之前，华大的实验室收入基本是可以忽略不计的，2020年后突然蹿升，整体于2021年达到巅峰，这主要就是因为 疫情爆发导致实验室对核酸检测自动化产品需求大幅增加 ，由于华大智造的 MGISP-960、MGISTP-7000 自动化样本处理系统及配套试剂产品比较好地满足了检测自动化和信息化需求，所以这块业务直接爆了，但我们从下图也不难发现，2021年这块业务收入虽然也较高，可增速比起2020已经放缓，随着新冠逐渐褪去，这块需求下滑就是必然。

在2021年高基数的背景下，华大2022前三季度能保持营收不下滑还在增长已经非常不容易了，至于利润跌幅快于营收也很好理解，在疫情刚爆发的那段时间，市场对于华大实验室自动化业务产品需求旺盛，这时公司的产品自然可以拿到一个较高的价格，而随着需求回落，毛利必然也会下降，因此，整体利润降幅会大于营收降幅。

2022H1华大有披露，上半年基因测序业务（就是前文所说的卖基因测序的设备和耗材），同比增长 54.69%，在近期的投资者电话会议中，公司也有披露这块业务 前三季度一共收入13.21亿元，同比增长51.29%，Q3是延续了上半年增长趋势的，并且，2022年前三季度的收入就已经超过2021年全年了。

而实验室自动化业务2022H1同比下降 27.94%，Q3应该降得更多。

因此，不用觉得“华大是骗子”，也不用觉得“华大是靠新冠奶大了，没了新冠他什么也不是”，人家的主营业务经营得好好的。

而且，公司的实验室自动化业务，并非只能应用于新冠，毕竟， 其应用于新冠的样本提取及处理类产品其实是通用性产品， 可以用到新冠身上，也可以应用于其他检测场景，如更大的分子诊断、基因测序、科学仪器等。

而且，像新冠疫情这种需要高效、快速完成检验的场景其实是加速了下游客户对实验室自动化设备的认知而且不少已经建立起了使用习惯，所以，如果把华大的实验室自动化业务剔除新冠，其实也是高速增长的。

虽然公司没有具体披露剔除新冠业务后的实验室自动化业务2022前三季度收入情况，但在之前电话会议中有提到2020-2021年的情况，分别是：1.1亿和1.65亿，而2019年这项业务的收入是0.59亿，因此，站在这个角度，增长还是非常猛的。

并且，新冠给予华大最大的财富，还不仅仅在于给予了其一笔“意外之财”和加快了其实验室自动化业务在客户其他应用上普及，更主要的是，加快了其出海且改善了客户收入分布情况。

在2020年新冠以前，华大的收入还基本全部来自中国，2020以后，就靠着新冠实验室自动化方案迅速销往海外，即便后续这块需求变少了，但销路已经打通了，根据公司近期电话会的说法：已经通过诸多境外子公司建立了本地化的营销服务团队，销售及服务网络覆盖了 大中华区、亚太区、欧非区和美洲区 。

未来，随着主营产品的持续丰富及新业务销售模式的逐渐成熟，华大将能根据不同区域的市场特点和业务机会打开更多的市场，有节奏的规划全球市场进入策略。

最后

华大作为国内基因测序设备唯一的独苗，未来必将受益于行业的急剧增长。在主营业务本就高速增长具备一眼望不到头的市场空间时，实验室自动化解决方案、出海都将成为华大未来的第二增长曲线。

第一曲线增长没远没到头，第二曲线就已经有要超越第一曲线的苗头了，最重要的是，公司的第三增长曲线也已经冒了出来，那便是以细胞组学解决方案、远程超声机器人、BIT三类产品为代表的新业务板块，2019-2021年，公司的新业务板块收入分别为2200万、7600万和4.28亿，整体仍然呈快速上升趋势。