环球新动态:信心归来 基金经理激辩这些投资机会

2023-01-28 22:33:21    来源:经济观察报    

经济观察报 记者 洪小棠 经历过2022年的基金经理,注定不会忘记这一年。

正如银华基金投资管理一部总监李晓星所言,“往往今年的经验就是明年的教训,今年的教训就是明年的经验。”

回首2022年,国内外形势都处于复杂的局面,俄乌冲突、美联储加息、疫情从封控到放开等事件不断搅动着A股市场。这一年,投资者们经历了煤炭钢铁等低估值板块的修复反弹,见证了食品饮料等消费行业的坎坷回落,撞上了科技板块的接连震荡,同时也遇上了年尾的港股触底上扬。


(资料图片仅供参考)

市场演绎下,无论主动投资的股混基金还是被动投资的指数基金,净值均出现不同程度的下滑。2022年全年,整个公募市场权益基金平均收益率告负,平均收益率为-16.9%。

新的一年拉开序幕,“受伤”的基金投资者们翘首以盼2023年能是个好行情,让前两年“折本”的基金收益重新回正。

后市怎么走?

2023年,A股市场迎来“开门红”,基金经理们的信心在增加,普遍认为机会大于风险。“一夕轻雷落万丝,霁光浮瓦碧参差。更无柳絮因风起,惟有葵花向日倾。”平安基金研究总监张晓泉用一首诗总结了自己对2023年宏观经济及A股趋势的展望。

张晓泉认为,疫情带来的冲击已经基本见底,国内经济形势最差的阶段已经过去,在政策发力、经济好转的背景下,越往后系统性风险对股市的扰动越小。

李晓星也预计,2023年的GDP增速平稳,财政赤字率基本保持稳定略升,政府的支出以稳为主,地产市场以防风险为主,平台经济逐渐焕发活力,消费复苏可期。总体上来说,是以市场化的方式休养生息,消费拉动经济逐步恢复,整体实现社会的高质量发展,同时兼顾安全。

摩根士丹利华鑫基金认为,尽管短期经济数据下滑,但展望值得乐观,市场风险偏好有望显著回升,2023年是一个业绩和估值双升的局面。年初的行情阶段性偏向于高景气方向的概率较高。一方面短期经济数据仍然偏弱,经济相关度大的行业可能缺乏业绩催化,而高景气方向的公司多数仍处于业绩快速增长的阶段;另一方面,无论是消费链还是地产链方向,在去年第四季度演绎较为充分,从中期看仍有较大空间,但短期可能需要等待基本面进一步验证。

景顺长城基金鲍无可则预计2023年市场会比较震荡,或许不会有特别大的机会。其认为,基本面角度来看,会比2022年情况会好一些。但从资金的角度可能没有那么友好,美国还在加息和缩表,预计2023年市场可能偏震荡。投资机会,更多会看一些优质的个股,现在很多股票的股价已经杀下来了,还是有一些机会的。

北京一家中型公募机构投研人士也表示,对2023年的权益市场持谨慎乐观态度,全球仍处于复杂局势中,国内而言,信心恢复和困境反转都需要时间验证,部分企业能否快速将失去的订单找回,或者迎来新的转折点。所以虽然现在A股市场处于底部区间,但什么时候反弹,反弹到什么程度都无法预期,会边做边看,把握结构性行情。

机会在哪里?

在经历了三年多的成长风格周期之后,价值风格自2022年起逐渐回归。大多基金公司认为,2023年投资机会先到来的是价值、大盘蓝筹,再过渡到小盘成长股。

华宝基金基金经理刘自强认为,从成长与价值之间的估值扭曲度来看,成长板块的调整尚未完全结束,2023年上半年估计仍是价值方向占优。受益于政策刺激的地产链、受益于政策优化的消费和医药、受益于估值体系修复的大金融等均是较好配置方向。如果市场能够持续企稳,价值与成长之间的扭曲度修复到一个合理水平,市场大概率将开始向偏成长的风格切换,高端制造或其他成长赛道也会接力展现机会。

海通证券首席经济学家荀玉根则认为全年成长风格或占优,荀玉根表示,预计2023年A股营收和盈利增速有望随宏观基本面上行。行业方面,2023年成长风格有望占优。

具体到行业,基金经理们的分歧较大。受访的基金经理较多提到的是科技、国防安全(军工)、低碳经济(包括风电、储能、新能源相关领域)、消费(包括医药、大众消费)以及地产产业链。

李晓星表示最为看好成长股方向,且会继续选择业绩持续兑现的优质公司,其中包括科技与消费里面的绩优股。科技方面,其看好的方向包括电动车、光伏、储能、海风、国防军工、半导体设备和材料、信创、互联网、消费医疗、创新药以及食品饮料等行业。消费方面,行业回归基本面选股,复苏是主线,升级和价格弹性标的收益率更高。价值股和周期股的基本面走在了股价前面,不是其今年配置的重点。

张晓泉认为,2023年将会沿着两个方向寻找投资机会,一个方向是政策持续鼓励的高景气度方向,另一个方向是短期政策有明显纠偏的困境反转方向。具体而言,高景气度方向主要体现在科技成长行业,如新能源汽车、风光储行业以及与国家安全息息相关的军工领域,随着中国经济发展模式的转变,代表未来最先进的科技成长方向具备更大的阿尔法及弹性,未来具有高速增长的潜力。

南方基金首席投资官(权益)兼权益投资部总经理茅炜透露,2023年看好的产业领域及赛道投资机会可以总结为三条主线:第一是地产链条(包括金融),产业基本面和资产价格都出现了非常充分的调整,基本面修复的确定性较高,但这些资产长期空间有限,估值瓶颈明显,主要做基本面的修复;第二是以医药和平台经济为代表的上轮核心资产,资产价格调整比较充分,但是整体基本面修复有不确定性。优势是这些资产的长期逻辑依然存在,因此值得选股做长期布局;第三是以军工、信创等为代表的长期资产,如果市场出现调整,可以布局。

在中欧基金投资总监周蔚文看来,科技板块、碳中和板块、医疗养老服务业等成长性行业在经过近两年的扩产后,可能有一些新行业、新技术、细分行业还会有再融资的需求;另外,餐饮、酒店、旅游、航空等疫情受损行业,在疫情恢复之后,可能会迎来需求的爆发增长,这也会需要再融资、再扩大产能,以带来更好的利润。

景顺长城基金经理杨锐文则表示,站在当前时点,比较看好2023年的市场表现,A股基本面的一些积极因素也在逐步显现。具体到看好领域方面,长期看好国家安全领域的科技与制造大方向。

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