博汇股份：产能提升、价格拉动，上升空间正在打开

2月1日，博汇股份（300839.SZ）大涨10.82%。受俄油拉动、自身产能利用率大幅提升的双重影响，博汇股份2022年业绩大幅提升。随着原料采购渠道的拓宽、产能利用率逐步提升、以及针状焦产品的量产，博汇股份后市可期。

与此同时，随着2023年中国经济的快速增长，对于芳烃油等石油化工产品的需求也呈快速增强趋势。当日石油行业板块整体涨幅达到1.56%。

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产能利用率大幅提升净利润同比增长251%至294%

据博汇股份1月30日发布的2022年度业绩预增报告显示，博汇股份2022年归母净利润预计达到1.46亿元至1.65亿元，同比21年增长246%至291%；实现扣非后归母净利润同比增长251%至294%。

国联证券表示，博汇股份的业绩略超预期，芳烃油业务景气持续。

博汇股份终于度过了疫情和设备升级的双重影响，通过积极的产业调整和技术攻坚，实现了环保芳烃油生产装置进入平稳运行，以及产能利用率的逐步提升。

据了解，博汇股份主要业务为研发、生产、销售应用于多领域的特种芳烃系列产品，产品主要包括环保芳烃油系列产品、重芳烃类系列产品、轻质燃料油以及沥青等。公司现有40万吨/年环保芳烃油及40万吨/年重芳烃生产能力。其中重芳烃广泛用于沥青助剂、橡胶助剂、润滑油助剂等产品，而环保芳烃又称白油，广泛应用于日化用品、纺织、化纤、橡胶、工业润滑等多个领域。

此外，在去年5月，博汇股份还进入锂电池领域，实现重芳烃用于生产针状焦产品的首单销售。

去年9月，博汇股份还在新加坡设立了全资子公司，进一步拓展了公司原料采购的渠道，延伸产业链和扩大业务规模。

博汇股份表示，正是由于公司原料采购渠道的拓宽，重芳烃生产装置产能利用率大幅提升，产品销量较上年度大幅增长，带动业绩增长。

为此，中泰证券给出了“买入”评级。其中，中泰证券表示，博汇股份今年环保芳烃产能逐步释放，产能利用率逐步提升，叠加白油价格持续上行，预计今年业绩带来较大增量。

价格拉动企业成长空间不断扩大

与此同时，今年随着国际成本品油价格，尤其是白油价格的变动，以及中国经济的快速增长，芳烃油和相关石化产品的价格空间和市场也已经打开。这将为博汇股份的快速发展提供机遇。

众所周知，随着俄乌冲突的加剧，在2022年，欧美对俄原油出口进行了限制，曾一度导致国际市场原油价格高企，同时俄罗斯不得不以出口更多的成品油，包括白油产品来进行弥补。

一方面是原油价格的大涨，另一方面是芳烃油等白油产品的价格低迷，2022年上半年的国际石油、化工市场的动荡，对于博汇股份来讲，经营上面临着不小的压力。

然而，今年的情况将大不相同。随着俄乌局势的变化，欧盟不仅在对俄罗斯出口原油进行限制，从今年2月5日起，欧盟还将对俄成品油出口进一步进行制裁。

据光大证券发布的研究报告称，由于欧盟对俄原油进口禁令已于去年12月5日生效，并附加60美元/桶价格上限制裁。这将导致2023年国际原油价格持续维持中高价位，但是不会像2022年上半年那样大幅飙升。

但是，随着欧洲对俄油采购持续减量，再加之对俄成品油出口的制裁，在欧洲白油产量下行的同时，俄成品油出口的减少、柴油价格的提升有望支撑芳烃油等白油价格的上行。

稳定的原油价格和高企的芳烃油，将为博汇股份打开利润空间。

此外，目前，博汇股份重芳烃用于生产针状焦产品的销量每月平均已达约3000吨。而其募资3.97亿元建设的年产10万吨食品/医药级白油装置、8万吨/年轻质白油补充精制装置也预计将于2024年投产。

随着在新能源锂电池领域的布局，以及在食品/医药级白油和轻质白油产能上的布局，博汇股份有望提升自身成长的空间。