看点：北交所公布2022券商执业评级，做市交易亦在积极筹备

经济观察网 记者 周一帆 1月31日，北交所、全国股转公司根据《北京证券交易所 全国中小企业股份转让系统证券公司执业质量评价细则》，对证券公司2022年度的执业质量情况进行了评价。公告中表示，评价结果较为全面客观地反映了证券公司在北交所、新三板市场的整体执业质量。

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整体来看，2022年度，102家证券公司由高到低分别被评为一、二、三、四档。其中，一档包括广发证券、长江证券等20家证券公司；二档包括中信证券、华泰证券等41家证券公司；三档包括中银证券、川财证券等20家证券公司；四档则包括中金公司、华兴证券等21家证券公司。

而在半月前的1月19日，北交所已分别发布《北京证券交易所股票做市交易业务细则》（以下简称《做市细则》）和《北京证券交易所股票做市交易业务指引》（以下简称《做市指引》），对证券公司开展北交所股票做市交易业务的流程、权利义务和监督管理等方面做出了细致的规定。

对此，不少业内人士认为，随着相关细则的发布，备受市场关注的北交所做市交易或即将上线，这也将为适格券商带来新的利润增长点，推动证券行业高质量发展。

“市场股票数量持续扩容，但当前北交所投资者数量和体量还不庞大，部分个股流动性问题逐渐显现，引入做市商机制有利于提升流动性与活跃度，满足市场交投需求，有利于长远健康发展。”国信证券做市业务有关负责人对经济观察网记者表示，“此外，市场出现异常波动时，做市商有责任持续报价，防止过度投机。尤其是市场恐慌时期，做市商基于做市义务充当了最后报价人的角色，在关键时刻改善报价的连续性，从而向市场发出宝贵的价格参考信息，帮助市场企稳。”

其补充指出，做市商还可改善股票价格发现机制，有助于提升北交所股票定价效率。“做市商在衡量自身风险和收益的基础上，发挥自身的专业定价能力进行报价，有利于促使证券价格向实际价值回归。”

券商参与北交所积极性攀升

回顾2022年可以发现，证券公司参与北交所、新三板业务的积极性正在不断提升。

统计显示，2022年度，证券公司在投行、经纪、做市、研究等各项业务上均加大投入力度，尤其是在北交所上市、新三板挂牌等业务上重点发力，平均保荐、推荐家数较前一年度分别提升43.42%、112.77%。

北交所还在公告中表示，这是北交所设立以来的首次年度评价，客观全面展现了证券公司北交所业务开展情况。2022年度，证券公司保荐上市数量明显增加，新股发行融资规模大幅上升，服务上市公司再融资、重大资产重组等各项业务亦陆续落地。总体来看，证券公司参与北交所业务的深度、广度正在得到集中体现。

根据北交所官网数据，截至2022年末，北交所上市公司162家，全年新增上市公司83家，较开市时翻一番；上市公司中小企业占比81%，战略性新兴产业、先进制造业、现代服务业等占比84%，国家级专精特新“小巨人”企业67家，平均研发强度达4.18%，部分公司突破“卡脖子”技术，实现进口替代，或拥有国际领先的技术专利。

而在投融资方面，2022年北交所、新三板市场累计发行融资399.28亿元，同比上升42%。其中，83家公司完成公开发行并进入北交所，融资金额163.84亿元，同比上升118%；3家上市公司再融资发行金额合计3.15亿元；668家新三板挂牌公司定向发行697次，融资金额232.28亿元，分别同比增长24.69%、12.76%。

北交所还补充指出，2022年度，证券公司业务开展合规程度不断提升，合规质量扣分较前一年度整体降低15.35%。同时，证券公司北交所保荐、新三板持续督导等投行业务责任得到不断压实，履职尽责意识得到了持续强化。

公告最后称，下一阶段，北交所、全国股转公司将在总结经验的基础上，进一步完善执业质量评价工作，引导证券公司不断增强规范执业意识、持续推动证券公司提高创新型中小企业的专业服务能力。

做市交易业务上线可期

在北交所的发展上，做市交易业务在当下受到了广泛关注。

1月19日，北交所官网发布了《做市细则》和《做市指引》两份文件，对证券公司开展该项业务的流程、权利义务和监督管理等方面作出了详细规定。

具体内容上，《做市细则》共五章、三十四条，主要内容包括：一是明确做市服务申请与终止；二是明确做市商权利与义务；三是明确做市商监督管理要求。《做市指引》共九章、六十条，主要在《做市细则》相关规定的基础上对做市商开展北交所股票做市交易业务的流程、做市商监督管理要求和评价激励机制安排、做市商内部管理要求等进行了进一步细化。

西南证券分析师刘言在研报中指出，北交所做市采用在单一证券交易中实施竞价与做市并行的混合交易制度。北交所在竞价交易的基础上引入做市商实行混合交易制度，有助于增加市场订单深度，提升市场稳定性，缩小市场买卖价差，降低投资者交易成本，引入增量资金，提升市场流动性，服务市场高质量扩容。

目前，北交所正针对适格券商开展全面动员，此前已于1月14日顺利组织市场参与方参与第一次全网测试，第二次全网测试拟于2月4日组织开展。伴随着测试进行，不少业内人士预计北交所今年一季度可正式引入做市商开展报价。

“作为首批获得上市证券做市交易业务资格的券商，国信证券正有条不紊、扎实推进北交所做市业务的各项筹备工作。公司正在制定北交所做市业务实施方案及配套制度体系，同时在技术系统方面，公司已建立一套专业的做市交易系统，正在参加北交所组织的技术系统测试。”前述国信证券做市业务有关负责人对记者表示。

“北交所做市业务，交易收益相对稳定，有利于减少公司业绩波动。从长期发展的视角来看，做市商以买卖价差为主要收入来源，与方向性业务相比，做市业务受行情影响较小，可以熨平公司的业绩波动。”国信证券人士告诉记者，未来该公司将围绕做市交易业务打造护城河，积极稳妥履行各项做市义务，发挥业务协同优势，撬动投行项目承揽、战略跟投、研究定价等业务，进一步释放相关业务链的潜力。