环球热消息：全面注册制要来 “牛市旗手”下马威 A股究竟会怎么走？

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观点：一月PMI大幅回升并且重返景气区间，一改去年四季度以来的颓势。经济复苏预期不断加强下，复苏或已经拉开序幕。随着政策不断推进和落地，全年经济修复大势所趋。当前A股估值仍处于历史低位，在复苏预期中，中期配置价值凸显，看好A股整体回升的投资机会。 短期，全面注册制改革启动并未刺激指数表现，相反，指数仍按照自身逻辑运行。在连续上行之后，当前成长风格逐步崛起，而价值风格高位震荡以及回落，需适当留意可能的风格转向。

今日市场双双高开，券商板块大幅高开之后展开回落，带领指数跳水翻绿。此后，指数震荡回升，重新翻红。指数围绕昨日收盘附近上下震荡。午后，指数红盘上方震荡，尾盘小幅回落。盘面上，商贸零售领涨，煤炭、医药生物、传媒等板块涨幅居前，而非银金融领跌，国防军工、电力设备以及家用电器等跌幅居前。

全天有个最大的消息就是全面注册制改革启动，因为是昨日收盘后的消息，所以今日市场的走势值得关注。 理论上看，全面注册制一旦实施，市场生态或发生较大变化，上市公司数量会大幅增加，当然退市公司也会增加，但更多的优质公司将受宠。其次，市场投资理念或有较大变化。尤其是价值投资理念，可能会有大的进步和提升，并逐步深入投资者的投资行为中。而从市场角度，全面注册制改革启动，券商利好首当其冲，尤其是经纪业务和承销业务重大影响下，有望提振券商业绩。其次，注册对于创投概念股利好。此外，注册制下，稳定性强的优质蓝筹股整体利好，对于优质的科技成长股，也会有一定得提振。

不过，今日券商板块的表现还是低于预期的。尤其是昨日尾盘大幅拉升下，今日的高开低走给市场带来拖累。 不过，对于券商板块来说，注册制的利好是实实在在的，无论是投行业务还是经纪业务，未来都将在一定程度对券商业绩带来提振。此外，去年业绩全线走低下，今年随着经济复苏预期的不断加固以及市场的回暖，券商大概率迎来业绩拐点，目前仍是比较适合的配置时机。因此，券商的高开回落，或许更多的是对此前获利的一次短期了结，但向好趋势或仍将延续。

再回到市场中，全面注册制的消息并没有刺激市场走强，市场仍延续着自己的节奏。这也充分说明，全面注册制对市场短期的影响微乎其微，更多的还在于长期的深远的影响。 因此，我们仍将回归市场的本质。而市场当前的现状是，海内外宏观环境边际改善之际，国内经济复苏预期不断加固，市场向好的趋势未变。指数经历去年11月以来的上行之后，短期出现了积极的变化，无论是情绪还是成交都有较大的提升，有利于指数的纵深表现。但需要留意的是，连续上行之后，指数面临一定的分化，尤其是价值风格向成长风格切换的趋势。这点，春节之后中证1000以及国证2000指数持续表现而上证50和沪深300指数走弱就是很好的佐证。

因此，多方的提振下，指数向好基础和动力依旧。不过，连续上行之后，需要关注市场的节奏，同时也需要留意可能的风格切换。 此前估值修复行情过程中，价值股普遍占优，但随着经济复苏预期加固以及企业盈利探底回升预期加强，成长板块有望逐步回升，在结构性行情当中逐步表现，建议对此前涨幅较大的价值风格标的进行减持，同时逢低增配成长板块的龙头品种。