全球快讯:投融资事件49起，环比下跌39.5%|1月新消费投融资观察

一是吃喝相关项目占比依然最高。食品饮料和餐饮领域，分别有16起和8起投融资事件。特别是食品饮料领域，中式糕点品牌“泸溪河”、“虎头局”和手工曲奇品牌“莎布蕾”均获得融资，还有3个项目获得亿元级融资，并有“正味集团”、“欧福蛋业”两家企业上市。餐饮领域投融资数量减少、融资金额相对低。

二是致力于消费产业降本增效的企服项目投融资数量大幅减少。2022年12月，有17个企服项目获得融资，本月，则仅有服务于跨境电商的“星商”获得头头是道投资基金的加持。

三是消费级智能硬件、美妆个护、母婴、宠物的投融资数量与上月持平。尽管本月整体投融资数量缩减近40%，但上述四个细分领域的投融资数量并未减少，其中，美瞳品牌“4iNLOOK”、宠物医疗品牌“瑞派宠物”、智能硬件“小度科技”均获得大额融资。

另外，本月消费产业共有12起IPO相关事件。其中，有4家企业上市，分别有3家企业在港交所挂牌上市，1家IPO转板在北交所上市。并有1家企业成功过会，3家企业更新招股书，2家企业向港交所递交招股书，2家企业与券商签订上市辅导协议，上市进程更近一步。

表4：2023年1月新消费领域IPO相关事件

表6：2022年1月获得亿元级融资的新消费项目

图1：沃隆食品的产品“每日坚果”

沃隆食品成立于2016年5月，是以坚果相关产品为核心的休闲食品生产商，主要从事自有品牌休闲食品的研发、生产和销售。公司主要产品包含混合坚果、单品坚果及含坚果烘焙食品等，混合坚果为主，2019年至2022年上半年，混合坚果收入占比分别为92.1%、85.73%、75.74%和69.62%。渠道上，以经销为主、直销为辅，线下渠道为主，线上销售额占比逐年提升。

表8:沃隆食品合并利润表（单位：万元）

可见，混合坚果市场在快速增长，而沃隆食品的业绩在下滑。对此，沃隆食品表示，这主要是由于2022年上半年各地疫情相继爆发导致线下消费受阻；同时，沃隆食品还在招股书中指出，产能不足已成为影响业绩持续增长的重要因素。

除了业绩下滑，沃隆食品的市场地位也不太乐观。沃隆食品是率先推出“每日坚果”品类的企业之一，凭借这种先发优势，沃隆食品占领混合坚果市场的C位，2019年市场份额高达13.0%，成为行业第一。不过，混合坚果的市场准入门槛并不高，随着众多参与者的涌入和渠道向线上转移，沃隆食品在混合坚果领域的市场份额减少，2019年至2021年，平均市场份额为9.3%，成为行业第二。

表9:沃隆食品及其可比公司2021年度财务数据

纵览A股市场，同样从事坚果行业的已上市休闲食品公司有洽洽食品、三只松鼠、良品铺子、盐津铺子和来伊份。对比来看，沃隆食品公司营收规模比可比公司小得多，但得益于坚果的高利润，净利率仅次于洽洽食品，高于其他可比公司。

不过，纵向来看，2021年沃隆食品各类产品的平均售价均下跌；2022年上半年，除了礼盒系列售价上调外，混合坚果、单品坚果、含坚果的烘焙食品的价格进一步下降。与此同时，沃隆食品原材料采购成本上涨，直接材料成本在成本结构中占9成；并且，随着线上渠道占比提升和竞争加剧，为推广营销和巩固市场地位，沃隆食品的销售费用率逐年上升。

因此，沃隆食品的产品售价下跌，成本上涨，利润空间受到了双向挤压。在此背景下，如果不能在供应链端建立壁垒，形成成本优势的话，沃隆食品的竞争力和盈利能力将面临诸多不确定性。

图2：kk集团旗下零售品牌及门店数量

KK集团成立于2015年4月，致力于成为国内领先的潮流零售企业。KK集团旗下拥有综合性的生活方式潮流零售品牌「KKV」、大型美妆潮流零售品牌「THE COLORIST调色师」、全球潮玩文化潮流零售品牌「X11」、迷你生活方式集合店「KK馆」等多个渠道品牌。目前，KK集团拥有707家门店，覆盖国内31个省份190个城市和印尼13个城市，出售的产品横跨14个主要品类，超过2万个SKU，涵盖美妆、潮玩、食品饮料、家居用品、文具等。

招股书显示，2018年至2021年，KK集团营收分别为1.55亿、4.63亿、16.46亿和35.24亿人民币；2022年前10个月，KK集团营收30.67亿人民币，同比增长1.6%。据弗若斯特沙利文，以GMV計，KK集团已成为国内三大潮流零售商之一，且是前十大市场参与者中增长最快的潮流零售商，2019年至2021年的GMV复合年增长率为163.0%。

然而，快速增长却难以掩盖KK集团面临的危机。

KK集团的快速扩张，离不开新零售、新消费两股浪潮的助推。梳理KK集团的发展历史，可明显地分为3个阶段：2015年4月-2019年4月，初创期，旗下品牌为KK馆，定位为O2O全品类跨境零售商；2019年5月至2021年10月，为迅猛发展期，先后推出“KKV”、“THE COLORIST调色师”、“X11”3个品牌，分别为Z世代提供家居生活产品、时尚彩妆和潮玩，门店扩张，营收倍速增长；2021年11月至今，递交招股书谋求上市，巨额亏损、加盟商出走等危机浮出水面。

招股书显示，2019年至2021年，KK集团亏损面持续扩大，分别亏损5.14亿、20.17亿、56.81亿人民币，3年亏损额超82亿元。2022年1-10月，亏损状况有所改善，期内利润1.89亿人民币，经调整净亏损2.54亿元。对此，KK集团表示，亏损主要是由于门店网络扩张产生的初始投资，作为零售品牌，KK集团的增长有赖于门店网络的扩张。

表11:kk集团旗下不同品牌门店的单店月均GMV来源：kk集团招股书（2023年1月20日版）

回到门店本身，KK集团的单店模型具有成本高、毛利低、坪效低、投资周期长等特征。KK集团旗下四个品牌，选址上均为人流量大的核心购物中心，主力品牌KKV单店面积300-3500平方米，THE COLORIST单店面积100-400平方米，X11单店面积150-5500平方米，加上多SKU策略，门店租金、人力、库存等成本高昂。从单店月均GMV来看，2021年，KKV单店月均GMV不到90万元；另外3个品牌店均GMV逐年下滑，坪效、人效低于名创优品，可谓有人气没业绩。

表12:kk集团按门店种类划分的门店数量

来源：kk集团招股书（2023年1月20日版）

加盟店曾助力KK集团实现快速增长，但单店业绩不佳等导致加盟商出走。纵向对比来看，加盟店数量从2020年底的424家降至2022年10月的145家。

从加盟为主转向自有门店为主，将进一步抬高KK集团本就居高不下的成本，其增长方式也将由轻资产模式转向重资产模式。如果其单店模型难以改观的话，这种商业模式将对增长潜力和盈利能力形成双重掣肘，能否可持续引发争议。

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二、IPO解读（部分）

三、投资人专访（部分）

四、明星消费品牌专访（部分）

五、新消费投融资月报（部分）

六、新消费私董会（部分）

七、标杆企业游学 / 行业沙龙 （部分）

八、新消费独角兽峰会（部分）