全球通讯！史诗级利好！股市却遭遇当头一棒，大家都理解错了

最近，主板实行注册制征求意见了。本来原定计划是去年就全面实行注册制，由于各种原因耽误了，这次，应该是真的来了，今年大概率落地。

原文福利：

(资料图)

关于注册制的讨论很多，毕竟放风已经快5年了。绝大部分分析师都认为这是史诗级利好。

我谈几点市场不太重视的，或者是主流分析师理解错误的地方。

这次一个重要的变化，是主板上市前5天，取消涨跌停限制。这个在科创板已经实施了。

这对于打新而言，可以说是太刺激了。总体而言，打新的收益会大幅下降，看看科创板，很多都已经破发，甚至破净了。

我看很多人说港股同样是注册制，没有涨跌停，收益率高达100%以上。这非常误导人。这些算法都是考虑全部中签才有的，要是A股全部中签，一年估计十几倍都有了。港股有点特殊，第一手基本都要中签，实行的是一签一户的政策，不过从第二手开始，中签率就极低了。目前我没有找到港股打新的具体收益数据，各种统计都存在缺陷。

总体上而言，每次股市的大牛市，都伴随着重大的制度性改革。不过注册制略有不同，因为可以大幅提高上市公司的供应量。看看A股16年了，还在3000点左右晃，一个重要的原因是新股太多，实际上总总市值早就创了新高了。

所以，这个时候，必须加强退市的管理，让退市数量和上市数量达到动态平衡，如果做不到这一点，注册制的利好基本上可以忽略。这两年，我们的退市公司数量，的确在大幅增加，1999年到2019年，20年间，退市总量为110家，而在2022年一年，就退市了42家。只是，这依然只是上市公司数量的一个零头，等到一年退市200家左右，我估计就差不多了。

欧美的注册制之所以大量消灭了散户，就是因为退市数量大涨，很多散户踩雷了退市股，最终血本无归，被消灭掉了。我认为，对于普通散户而言，未来只有两路，一个就是坚持价值投资，毕竟价值股很难退市，另外一个就是买入指数基金，特别是行业的指数基金，如果有一点择时的技巧，可以轻松跑赢沪深300这些指数。除此以外，就只能做一个不普通的散户，加强学习，专业程度要尽量跟上机构，判断能力要做到比机构更强，不过，没有10年的学习和实践，是很难做到的。

这次注册制征求意见，从消息面上看本来是利好，特别是利好券商。但是我们的A股太卷了，每次都要预判你的预判，给你来个高开低走，券商更是挨了当头一棒。而此时，北向资金依然在大幅买入，内资继续全面踏空中，还是那句话，总有一个是傻子。