全球新资讯:营利双降 存货超3亿 李子园“快准精之战”

2023-02-07 19:52:58    来源:首条财经    

深度 独立 穿透

追赶时间多也不多!

作者:枯木


(资料图)

编辑:李思

风品:恪圭

来源:首财——首条财经研究院

乳业“新鲜健康大战”正酣,头部洗牌效应越发强烈。

一份最新业绩预告,让裹挟其中的李子园尽透甘苦。

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营利双滑 涨价不是万能药

2023年2月1日,李子园发布2022年业绩快报:初步核算,2022年营收14.04亿元,同比下降4.49%;净利2.22亿元,同比下降15.29%;扣非后净利1.89亿元,同比下降22.40%。

为何?主要受原材及能源涨价导致的成本上升等因素影响。

考量在于,2022年李子园已有涨价。

2022年6月1日,李子园对旗下甜牛奶和风味乳饮料等核心产品进行提价,提价产品占全品类的85%以上,提价幅度为6%—9%不等。新价格自2022年7月1日开始实施。

涨价效果如何?

2022前三季,企业营收 10.61 亿元,同比增长 0.59%;归母净利 1.55 亿元,同比下降 20.44%。

其中,第三季营收 3.61 亿元,同比下降 3.77%;归母净利 0.52 亿元,同比下降 21.10%。以此计算,第四季净利润仍保持下滑状态。

可见,产品涨价效果并不理想。

行业分析师刘锐玲表示,涨价有边际效应、双刃效应,李子园提价后产品价格已接近牛奶价格,性价比优势被削弱自然让业绩增长乏力。

根本而言,提价策略并不特别明智,尤其面对日益内卷的市场竞争,更应在新品研发创新、产品力提升、精细化运营上做文章,以此综合弥补成本压力。

2

超3亿存货 单一依赖

错失低糖风口期?

并不算苛求。细观2022年,除了利润营收下滑,还有高企存货烦恼。

2022年前三季,李子园存货量达3.073亿,相比2021年同期的2.212亿,同比增长38.95%。2019—2021年存货依次为7387万、1.339亿、1.822亿,同比增长依次为14.08%、81.29%、36.08%。

在投资者关系平台上,李子园曾表示:公司2022年三季度末存货中有2.69亿是原材料,原材料占存货比例达87.62%,而原材料中大部分是奶粉备货。

据悉,李子园采用集中采购模式,总部对供应商进行统一筛选,原材料及包装材料供应商较集中。奶粉主要通过直接或间接向恒天然进口取得,其价格受自然环境、奶牛存栏量、供求关系、流通渠道、通货膨胀、贸易政策等因素影响而波动。

话虽如此,现金流压力几何?有无减值坏账风险呢?产业链、供应链把控力、精细化运营力有无改善提升空间?

或许,也有无奈与急迫。

公开资料显示,李子园成立于 1994 年,是一家集乳制品、含乳饮料及其他饮料研发、生产、销售于一体的股份有限公司。

产品有含乳饮料、乳制品、植物蛋白饮料、复合蛋白饮料、果汁饮料、谷物类饮料六大系列。

产品看似丰富,然主要业务还是含乳饮料,营收占比超96%。

2022年前三季营收10.29亿,占比96.91%;2022上半年,李子园含乳饮料营收6.80亿,占比更达97.04%。2020—2021年含乳饮料营收依次为10.45亿、14.27亿,占比 96.90%、97.45%。

当然,企业也意识到产品单一依赖的风险性,近年不断开发新品,丰富产品结构和风味。但从上述表现看,转型扩容升级之路或并不顺遂。

何以至此?方向或比努力更重要。

以明星产品“甜牛奶”为例,曾因营养健康性受到舆论关注。其甜牛奶的主要成分为水、全脂奶粉、白砂糖,其中每100毫升的蛋白质含量仅1g,远低于液态奶产品。

诚然,往期看,李子园抓住了含乳饮料发展的黄金阶段,推出的甜牛奶尽享“牛奶+饮品”的双品红利。可市场不会一成不变,健康消费趋势下,低糖,低脂化已是行业关键词,李子园有无产品策略误判?是否错失健康低糖风口期?

3

追击战的快准精

往事不可谏,来者犹可追。

李子园曾对投资者表示,公司为满足年轻消费群体更丰富的风味需求,在品类、口感上进行创新,在传承经典“甜牛奶”口味的同时,根据消费者需求的变化不断研发新产品。新产品将进一步增强李子园品牌竞争力,有利于提高未来经营业绩和盈利能力。

字斟句酌,李子园也有一颗精进之心、不服输之心值得肯定。但能否如愿,依然等待时间作答。

说千道万,一切从产品体验开始。

浏览黑猫投诉,搜索“李子园”,截至2023年2月6日19时,出现11条投诉。量真心不算多,一些质量瑕疵质疑却不可不察。

一手夯实质量根基、一手加快创新飞轮、一手改善精细化。面对快速变化的市场、咄咄竞品分食,错失一个风口可能就是一个时代。

2023能否更快准精些,李子园的追赶时间多也不多。

本文为首财原创

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