金选·核心观点
业绩预告特征
业绩预告能够加强上市公司与市场的相互沟通,可以消除市场参与者的期望差距。我们梳理了目前业绩预告主要的披露规则。总体看，近年来业绩预告披露数量较为稳定，非重复预告的个股数量稳定在2300到2700只之间。
(相关资料图)
过去几年预喜的预告披露数量占比较多，2022年整体预亏得预告披露数量较多，这与强制披露规则新加入了退市企业披露的要求有关。业绩预喜的公司更倾向于提前进行业绩预告。
过去几年实际业绩明显低于预告的预告占比逐年提升，因新的市场规则要求“取消关于差异幅度达到20%以上强制公开致歉的要求”，2023年预告业绩夸大的公司占比或继续提升。
业绩预告事件效应分析
年度业绩预喜的公司后续净值表现明显更加稳定，在120个交易日种大部分时间跑赢预告业绩不佳和业绩其他的公司。120日的超额收益达3.16%。
业绩不佳的公司未表现出中期明显的负超额特征，在前10个交易日，事件影响明显，业绩预告不佳的公司出现较大幅的下挫，市场对业绩信息消化后，业绩预告不佳的公司还有一定过度反应的修复。
业绩预告是其他类型的预告数量较少，统计存在一定的随机性，指导意义弱。
细分类别，短期看，负面事件因子对股价有明显负面影响，中期看，正面事件因子对股价有明显正面影响。不确定、其他、续亏，略减、续盈等事件类型对股价影响特征不明显。
年报业绩预增事件驱动的公司表现最稳定，在120个交易日中保持净值抬升的趋势，回撤在所有预告类型中保持最小，120日的超额收益达4.46%。
平均表现最好的事件依次为略增、预增和扭亏。略增和预增事件效应明显，略增和预增对股价有明显正面影响，在120个交易日中保持净值抬升的趋势，回撤较小。业绩预告发布前十个交易日平均表现最差的事件依次为续亏、首亏和略减，年报业绩预告的负面事件在短期对市场冲击明显，中期看对股票走势影响有限。
负面事件中期没有明显负超额，因为业绩预告发布时，三季报预期发布等其他信息已经披露，市场对公司年度业绩已形成预期，不利因素或已经提前充分定价。
2022年年报业绩预告重点分析
截至2023年1月31日，2022年年报业绩预告共披露2685份,ST个股有132只。整体披露率为52.97%，预喜数量占所有预告的40%。按照业绩变化看，略增、预增和扭亏的预告占比为38.85%，预增占比24.92%。相比往年占比下降。
区分行业看，煤炭、石油石化和有色金属行业内预增公司占比最高，建材、钢铁和非银金融行业内预减公司占比最高。
区分大类风格看，小盘平衡型股风格预增和预减的股票数相对于别的大类风格数量均最多，在所有预告中总体看成长风格业绩报喜占优。从净利润增速来看，有色金属、家电、煤炭和电力设备及新能源行业净利润平均增幅最大，业绩预告公司区分行业后，2022年大部分行业的净利润平均增速为负。
业绩预告可能与公司实际业绩出现一定的偏差，需警惕部分虚增业绩的业绩预告。单纯看业绩预告数据层面筛选会陷入“业绩预告陷阱”，我们应慎重面对存在低基数影响、因符合分析师预期而股价提前反应的股票，并采取一定的筛选方式重新进行筛选以得到真实超预期的股票。
文章另附各类市场风格超预期股池名单，预报超分析师预期排名名单和分析师覆盖较少的预报超预期名单。
风险提示
以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在政策、市场环境发生变化时模型存在失效的风险。
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