翻脸如翻书 对投资大佬需要听其言观其行

执掌百亿私募半夏投资的“私募魔女”李蓓变脸了。虽然去年11月7日，李蓓在微信公众号上高调喊出了“站在新一轮牛市的起点”的口号，让A股市场上的广大投资者们倍感振奋，热血沸腾，但仅仅只过了三个月的时间，李蓓就玩变脸了，其变脸速度之快，令投资者深感意外。

近日，李蓓执掌的半夏投资公布了最新月报。这份月报显示，截至今年1月末，旗下产品的组合出现较大变化，对比2022年末，权益类资产的净仓位下降到43.20%，较2022年12月的仓位几乎砍去一半。刚刚高喊着“站在新一轮牛市的起点”，然而一转身就对股票大幅减仓了，而且是43.20%的大幅减仓，这让人不敢相信自己的眼睛。

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喊出“站在新一轮牛市的起点”，李蓓可谓是信誓旦旦，让人不信都不行。首先从估值来看，都已经处于历史最低估值区间附近；其次从情绪来看，当前私募仓位50%多，处于历史最低水平，保险公司股票仓位也是处于历史低位附近，机构情绪低迷，散户情绪同样低迷；第三是从流动性来看，国内货币增速持续走高，利率维持低位；第四是企业盈利下滑正在兑现，也就是利空正在出尽。

上述理由言之凿凿。但这些言之凿凿的理由并未发生太大的变化，李蓓的投资却发生了重大的变化，居然在1月份这一个月里，并且由于春节的缘故，1月份还少了一个交易周，就是在这么短暂的时间里，李蓓将半夏投资的股票仓位砍去了43.20%，如此大幅度砍仓，这大有“大溃逃”、“大撤退”的意味。

为什么要大幅砍仓股票类投资？在投资月报中，半夏投资认为，2023年，经济刺激政策比较克制，立足于长远的可持续性，而不是短期的大力刺激。所以只看2023年的话，经济复苏应该会是非常温和的，温和到不至于推动利率上升，温和到不至于推动大部分工业品需求上行，于是当前市场的预期可能存在一定偏差。

基于对国内外宏观形势的判断，半夏投资认为权益类资产将陷入震荡，单边做多的性价比下降，因此减少了权益类的净多仓到中等水平，增加了权益类的套利对冲头寸，并开始布局一些商品类和债券类的机会。

作为一家投资机构尤其还是一家私募基金，李葆当然有权决定自己的投资，并且不论这种决定是否正确，外人都是无可非议的，毕竟投资的盈亏都与外人无关。当然，这个前提条件应该是该投资机构，或者该私募基金及管理人闷声大发财。

但作为“私募魔女”的李蓓显然不是“闷声大发财”，而是相当高调地宣布股市“站在新一轮牛市的起点”，让很多投资者信以为真。李蓓宣布股市“站在新一轮牛市的起点”之时，上证指数正好从3000点的争夺战中站上3000点的位置，报收于3070.80点，而整个1月份，上证指数的运行区间就在3073.05点到3310.49点，即便按最高点计算，也只较3070.80点上涨了7.80%，按平均指数点位计算，仅上涨了不足5%，难道这就是股市“站在新一轮牛市的起点”所带来的涨幅，换一句话来说，这就是一轮牛市的涨幅？如此说来，李蓓高喊“站在新一轮牛市的起点”，这是不是有误导投资者的嫌疑呢？

作为一家私募机构，李蓓当然有权决定自己的投资，也有权看错市场，做错投资，同时更有权修正自己的错误。但却没有权力通过言论来误导市场。所以对于李蓓高喊“站在新一轮牛市的起点”后，又大幅砍仓的做法，监管部门不能熟视无睹，听之任之，不然众多私募以及其他投资机构都可以争相效仿，从而达到误导市场误导投资者的目的。

当然作为投资者来说，也要有辨别市场辨别是非的能力。对于李蓓这样的私募大佬，投资者同样要听其言观其行。毕竟不论是私募机构也好，还是其他投资机构也好，他们要在股市里赚钱，最终也只能是赚中小投资者的钱，割中小投资者的韭菜。因此，对于这些私募大佬、投资大佬，中小投资者一定不能盲从。

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