从大涨到大跌需要多长时间？东方甄选给出的答案是15个交易日。

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据统计，自从1月26日创出75.55港元/股的历史高点后，东方甄选的股价便持续下挫；截至2月17日收盘，东方甄选股价报收51.05港元/股，短短半个多月的时间，其股价便已经跌去了33.5%，市值则蒸发超过240亿港元，折合人民币超过220亿。

在东方甄选股价大跌的背后，流量的“触顶”无疑是其股价下跌最主要的推手。

以2月15日的直播数据为例，据侃见财经观察发现，在当晚8点左右，东方甄选的直播间在线人数仅为2万+，热度下滑明显；而在春节期间，东方甄选的直播间人数在最低时甚至不足1万人，这和去年最火时动辄10万+的在线人数显然相差甚远。

作为去年港股市场中最热的牛股之一，新东方在线凭借着直播带货实现“翻身”，到了今的年年初，公司更是直接改名为东方甄选，足可见直播带货已经成为新东方在线的主要业务；然而，随着流量的逐渐见顶，已经成为直播带货“一哥”的东方甄选，也来到了十字路口。

高速增长后，东方甄选开始“触顶”

没有一个“网红”能够永远保持热度，东方甄选自然也是如此。

作为2022年抖音平台上最火的直播间之一，当前东方甄选的粉丝数量为2944万，而在去年5月爆火之前，东方甄选的粉丝数不过才100万，换算下来，短短半年多，东方甄选的粉丝数量增长了接近30倍，每天新增粉丝接近10万，增长速度令人咋舌。

随着直播间的爆火，在成长为抖音直播带货“一哥”后，东方甄选的母公司新东方在线也走出了泥潭。根据新东方在线的半年报显示，截至2022年11月30日，新东方在线去年下半年总营收20.8亿元，同比增加262.7%；净利润为5.85亿元，同比增长207.6%。

值得一提的是，在报告期内，以“东方甄选”所代表的“自营产品及直播电商分部”，总营收高达17.66亿元，占新东方在线总营收的85%，直播带货业务已经成为主要业务。

不过，正如开头提到，没有一个“网红”能够永远保持热度，东方甄选自然也是如此；在经历了快速增长期之后，如今的东方甄选也开始面临流量“触顶”巨大挑战。

据媒体统计的数据显示，在最近半年时间里，东方甄选的场均销售额1000万-2500万，场均观看人次1168.8万人；不过到了最近30天，东方甄选的场均销售额下跌到了750万-1000万元，场均观看人次跌到了507.9万人，两项重要数据都已经“腰斩”。

而流量的“触顶”，也带来了多米诺骨牌效应，据媒体报道，今年还两个月不到的时间里，已经有多家的大型机构，甚至连公司高管都选择“逃离”东方甄选。

高管方面，根据新东方在线近日递交给港交所的文件显示，新东方在线CEO孙东旭分别在2月7日和2月8日连续进行了两次减持，持股比例从1.57%降到了1.18%，总计套现2.17亿港元；而公司的CFO尹强在近日也进行了减持，套现6159万港元。

而机构方面，今年1月初至今，花旗银行、摩根大通、渣打银行、汇丰银行分别累计减持4.97亿、2.76亿、1.41亿、8700万港元，合计套现金额更是达到了10.01亿港元。

很显然，在出现了流量“触顶”的迹象之后，面对股价已经大幅上涨的东方甄选，机构和高管都选择获利了结，不过在减持之外，东方甄选流量“触顶”背后的问题还有很多。

时代的东方甄选，而非东方甄选的时代

回过头来看，东方甄选之所能够走红甚至爆火，背后有着很大的偶然性。

时间拉回到2021年10月，为了响应“双减”政策，新东方发布公告称，将于2021年年底前停止全国所有学习中心的K9学科辅导服务，作为一家主营K9学科辅导服务的公司来说，这也意味着其将失去主营业务，未来走向何方成了迫切思考的一大难题。

一个月之后，这个问题有了答案。2021年11月8日，俞敏洪在抖音直播时表示，新东方计划成立一个大型的农业平台，通过直播带货帮助农产品销售；2021年12月28日，新东方在线官方微信发文，正式宣布进军直播带货行业，并官宣了带货平台“东方甄选”。

不过，新东方的直播带货转型其实并不顺利。在刚开始的几个月，东方甄选的场均销售额只有几十万，直播间人数在大部分时间都不超过1000人，俞敏洪甚至不得不亲自下场带货，粉丝从0到100万更是用了6个月；不过，随着“双语直播”模式的推出，东方甄选开始走红，直播间人数暴增，并逐渐成长为如今的抖音平台带货“一哥”。

那么，为什么东方甄选能从场均销售额只有几十万突然变成场均销售额破千万呢？这背后虽然离不开东方甄选上独有的“双语直播”模式，但外部的影响因素也同样重要。

首先是“天时”。2021年年末，抖音平台的几位头部主播先后被查，例如直播带货“一姐”薇娅陷入逃税风波，“一哥”李佳琪也暂停直播，这给了东方甄选突围的机会，再加上当时直播带货已经从个人带货开始转向平台带货，东方甄选抓住了机会，由此一炮而红。

其次是“地利”。东方甄选选择直播带货农产品也刚好踩在了风口上。

2022年2月，有关部门发布了《做好2022年全面推进乡村振兴重点工作的意见》，明确表示将推动建立长期稳定的产销对接关系，积极促进农副产品直播带货规范健康发展，而东方甄选的农产品直播刚好响应了乡村振兴战略，由此获得了官方和平台的力推。

不可否认，东方甄选的成功离不开自身的“功力”，但也有着风口、政策以及运气等因素，换而言之，这是时代的东方甄选，而非东方甄选的时代。也正是因为东方甄选的成功背后有很大的偶然性，所以在流量“触顶”之后，东方甄选的下一步选择才显得尤为重要。

来到十字路口，东方甄选将走向何方？

从目前来看，如今的东方甄选就像当时的新东方，再次来到了十字路口。

一方面，高速增长期已经过去，加上抖音平台自身的流量也已经见顶，流量上东方甄选很难再有大突破；另一方面，在“双语直播”模式成功之后，已经有越来越多的机构开始模仿，像学而思也开始入局直播带货，换而言之，东方甄选面临的竞争也将加剧。

如果没有选到正确的方向，随着热度的消退、流量的下滑，东方甄选必将走上下坡路。

当然，东方甄选也意识到目前的处境，为了应对流量“触顶”的情况，东方甄选推出了独立的APP，进驻多个平台，并构建自己的供应链，以求巩固自己的“护城河”。

不过，从现在来看，东方甄选的这些操作还没有太好的效果。像在2022年8月推出的独立APP东方甄选，虽然在刚推出时，不到一个月下载量就突破了20万，但如今已逐渐沉寂，以2月16日的数据来看，东方甄选APP在IOS下载平台上仅排行139位。

而在进驻新平台、打造媒体矩阵方面，据媒体报道，东方甄选已在抖音开设六个直播账号，在腾讯商城、淘宝等多平台也都有直播，但目前东方甄选来自抖音的商品交易总额(GMV)占总GMV的绝大部分，换而言之，东方甄选仍未能“走出”抖音。

而在自建供应链方面，据媒体报道，东方甄选正在积极自建供应链，并推出了65款自营产品，包括黑猪肉烤肠、五常大米、蓝莓等，还在今年1月宣布投资1752万元，用于自营烤肠的工厂扩建。不过，从拼多多自建农产品供应链的过程来看，自建供应链需要投入巨大的资金和时间，当下东方甄选距离构建完整的供应链显然还有很长的距离。

近期，东方甄选股价持续下挫，截至2月17日收盘，东方甄选股价报收51.05港元/股，和11月26日创出的历史高点75.55港元/股相比，短短半个多月的时间，其股价便已经跌去超过30%，市值则蒸发超过240亿港元，折合人民币超过220亿。

当然，股价下跌的背后，股东减持也是影响因素之一，但市场对于流量见“顶后”的东方甄选也感到焦虑，处在十字路口，相比推出了独立的APP、进驻新平台以及构建自己的供应链，东方甄选要做的或许还有很多，而且留给东方甄选的时间显然也不会太多。