头条：服务实体，防控风险：《资本管理办法（征求意见稿）》点评

金选·核心观点

投资建议

《资本管理办法（征求意见稿）》中，中小企业和一般零售贷款信用风险权重系数有所下调，同时对按揭贷款管理优异的银行也是利好。推荐招商银行，宁波银行，江苏银行，杭州银行，常熟银行。

【资料图】

核心要点

第一，整体而言，意见稿按照规模和风险将银行分为三档，构建差异化监管体系。对国内银行而言，并表资产大于5000亿为第一档银行；低于5000亿但是高于100亿的为第二档银行；小于100亿为第三档银行。其中，第一档银行监管更加精细化，众多指标计算更加复杂。

A股上市银行中，兰州银行、青农商行、厦门银行、西安银行、常熟银行、紫金银行、无锡银行、张家港行、苏农银行、江阴银行、瑞丰银行为第二档银行。

第二，权重法中，中小企业信用风险暴露系数从100%下调至85%，将松绑信贷结构集中于中小企业的银行的资本约束，更加有利于引导银行支持中小企业的融资。利好江浙业务基于中小企业贷款的银行。

第三，零售信贷中，区分1000万门槛，信用卡相关贷款的系数明显下调。未使用的信用卡额度超过100万的部分系数从50%下调至40%；已使用额度中涉及合格交易者的部分风险系数从75%降至45%。利好零售银行。

第四，住宅类房地产风险暴露，从零售信贷分类中移出。对于按揭贷款，如果满足审慎要求，以LTV分级确定系数，首付比例维持三成及以上的前提下，对应系数较现行版本下降5%-10%。如果不满足审慎要求，系数上调至150%。对于房地产开发贷款，满足审慎要求，系数为100%，若不满足则上浮至150%。

对银行带来更大的挑战：（1）LTV的确定计量需要更加精准，要求提升管理能力。（2）对于管理精细化、按揭贷款以及开发贷款管理较优异的银行，按揭贷款系数下调是利好。反之，深陷烂尾楼情况严重的银行则挑战更大。

第五，工商企业股权投资系数下调。现行版本中，被动或受批准的持股系数为400%，其他情况为1250%。但意见稿中，债转股、受监督的股权投资风险暴露系数明显低于400%。

第六，对其他商业银行的风险暴露权重系数上行。除了3个月以内或者跨境贸易关联6个月以内的风险暴露意外，一般风险暴露的权重系数有所上浮。

风险提示

宏观经济超预期收缩；贷款质量超预期恶化；房地产政策落地不及预期。