混合所有制改革能够提高企业财务绩效并改善公司管理与治理。企业财务绩效主要包括 企业经济增加值、盈利能力、资本结构和偿债能力以及运营能力 等方面。

混改提高财务绩效，改善公司治理

混改后，企业由于引入经营管理效率较高的民营企业产生了协同效应，能够提高企业经营管理水平，并在企业战略方向上得到指引，从而企业经济增加值、盈利能力、偿债能力和运营能力，促进企业高质量发展。

2007年格力引入经销商河北京海， 能够稳定企业销售端，使企业更加专注于产品生产与研发。2019年格力引入高瓴资本，使得优秀的民营资本赋能格力电器，为格力电器带来巨额资金的同时，还能够利用其与百度、腾讯和京东等互联网巨头的合作，拓宽格力电器的销售渠道，提高企业盈利能力。

【资料图】

混改引入外部优秀的民营资本，产生协同效应，提高企业经营管理效率，降低管理成本。在公司管理与治理上，企业实施员工股权激励计划，使得委托代理问题得到缓解，进而提高员工工作的积极性与主动性，增加企业创新活力。增发再融资能够摊薄大股东的股份，解决大股东超强控制权的问题。

而引入外部资本不仅能够降低大股东的所有权和控制权，形成一定的股权制衡 ，使公司决策更加合理；还能优化董事会席位安排，使企业所有权与控制权相匹配。国有企业进行混改引进民营资本的同时，也引进了优秀的企业管理方案，包括员工薪酬制度的优化设计、企业制衡机制的合理安排和企业层级设置的精简与优化等，从根本上有效优化公司的管理与治理。

综合多种措施，混改效果更好

综合使用多种混改措施，混改效果更好。我发现综合运用各种混改措施，能够使企业混改效果更好。主要因为不同的措施侧重点不一样。

员工股权激励计划侧重于解决委托代理问题， 通过使员工持有公司股份，实现员工与股东、公司利益一致，降低委托代理成本，提高员工工作的积极性与主动性，激发员工创新能力，进而增强企业盈利能力。增发再融资改善资本结构，摊薄大股东股份，提升股权制衡效果。

而引入外部投资者，不仅能够改善公司股权结构，优化董事席位安排，而且能够产生协同效应，在销售、企业管理效率、战略方向等方面获得一定的支持，提高企业经营发展能力。多种措施结合使用会使混改效果更好。

正如2007年，格力引入经销商河北京海担保投资有限公司，与经销商深度绑定，稳定企业销售端。同一年，格力电器还实施了股权激励计划和增发再融资方案。 不仅缓解委托代理问题，摊薄大股东股份，而且获得了稳定的销售渠道。

因此，这一年综合使用各种混改方案，在各项财务绩效指标中均有良好的表现，同时在公司管理和治理方面，缓解了委托代理问题，优化董事会席位分配，并加强了股权制衡。综合使用多种混改措施，能够结合各个措施的优势，使得混改效果更好。

混改优化资本市场股价表现

混合所有制改革能够改善企业在资本市场上的表现，提高企业市值。从资本市场上看，格力混改后的股价异常收益率有着明显的提升，进而拉升的格力股价，极大地增加了格力电器的市值。

在一定程度上反映了市场投资者对企业混改后业绩提升的预期。 2019年4月1日，格力电器发布股份转让公告，并停牌。4月9日发布复牌。企业股价出现了跳跃式上涨，由每股47.21元上升至每股51.93元。

异常收益率 AR 由负转正，达到0.0938 。股价上涨幅度较大，表明 投资者认为格力电器经过混改后企业经营能力和盈利能力将得到进一步的提升，促进企业向前发展。因此，混改作为利好事件，将提高企业股票价格，进而提升企业市值，有利于实现国有资本增值保值的目标。

积极参与混改，引进优秀民营企业

国有企业应该结合自身实际情况积极参与混改，引入优秀的民营企业。国有企业在发展过程中，可能会出现资源利用率、员工积极性、盈利能力和运营能力不高等情况，有的国有企业背负巨大债务，甚至需要政府的频繁救助，才能维持经营。这在一定程度上浪费了社会资源。

而国企混改能够产生协同效应，学习优秀的企业经营管理模式，增强企业经营管理能力。当然，混改需要结合企业自身情况，选择合适的混改合作对象。 优秀的民营资本在企业经营效率、公司管理与治理和战略方向选择等方面具有一定优势。

引入优秀的民营企业，不仅可以改善公司股权结构，优化董事会席位分配，防止出现“一股独大”的超强控制情况，还可以优化企业经营效率，扩充资金来源，提高偿债能力，缓解委托代理问题，为企业排忧解难，指引战略发展方向。

并在一定程度上， 优化资本市场表现，提升企业市值 。因此，企业混改的同时，要选择合适的优秀民营企业作为混改合作对象，取长补短，相互学习。

搭配实施多种措施

国有企业混改应该综合使用多种措施。因为不同的混改措施，有不同的混改效果。员工股权激励计划用于缓解委托代理问题；增发再融资用于摊薄大股东股份，改善公司治理结构；

引进外部优秀投资者不仅能够获得资金上的支持，缓解委托代理问题、改善公司股权结构、优化董事会席位安排，还能够“对症下药”，拓宽销售渠道、优化企业战略方向、获得技术等多个方面的指导。 格力电器引入经销商， 能够稳定销售端，使企业专注于产品的研发与创新。

而格力引入高瓴资本，不仅能够获得高瓴资本合作伙伴百度、腾讯和京东等线上销售渠道，还能够得到企业战略发展上的指引。因此，和不同的企业混改，其效果是不同的。如果搭配使用不同的混改措施，就可以兼顾多种混改措施的优势，从而使得企业从各个方面获得提升，混改效果更加显著。

政府应当营造良好政策环境，做好股价预警措施

政府部门应当营造良好的政策环境，并做好股价预警措施。政策的引导与支持，能够帮助国有企业更快更好地寻找到适合的混改路径，推动企业继续前进发展。为了国有企业更好地实现混改，政府需要出台混改相关政策，为混改提供良好的政策环境，积极指导国有企业进行混合所有制改革，推动混合所有制改革不断向前发展。

另外，监管部门需要做好股价预警措施， 防止股价大幅度波动导致市场不稳定。由于混改事件提高了投资者对企业未来经营绩效的预期。混改公告发出后，公司股价大幅上升，提高了公司市值。

但是股价的大幅波动使得股票风险增加。监管部门应当做好股价预警措施，有效地防止投资者盲目跟风进场，导致较大的亏损。

由于混改事件对股价的影响较大， 监管部门应当对混改事项认真把关 。在企业与监管部门的共同努力下，国有企业混合所有制改革将会得到更好地发展。混改将有效提升企业经营绩效，改善公司管理与治理，推动企业不断向前发展，实现社会经济进一步提升。