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今天（24/02）恒生指数由上而下跌穿50天移动平均线，发出小型死亡交叉讯号（下称「死亡交叉讯号」）；这是过去约30年里，恒生指数发出第92个讯号，可见这讯号并不算十分罕有。话须如此，从历史角度看，这讯号的出现，又是否意味恒指中短期后市走势向淡呢？
根据过去30年的回溯测试（backtest），当恒指发出死亡交叉讯号时，便沽空恒指（或盈富基金）；持仓1至30个交易日，或待10天线由下而上升穿50天线，亦即再发出小型黄金交叉讯号时平仓（以较先者出现为准）。按此策略操作，结果发现除首四个交易日录得温和的正回报外，其余大部份持仓的时间都录得亏损；而且赢面比例（winning percentage）大部份低于50%，最高的比例亦不高于55.0%而已（下图）。由此可见，这个恒指小型死亡交叉策略的操作，表现颇为不济，且赢面亦不算高。
不过，纯粹仅从这策略的表现对后市的启示角度看，恒指现时刚发出死亡交叉讯号，或许意味未来几个交易日走势还有进一步探底的机会；惟随后（踏入3月后?）发展或可能出现反弹。不过，须留意的是，这策略的winning percentage始终不算高，后市是否如此发展，还要考量其它市场和政策因素。
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