全球要闻：瑞星股份北交所IPO成功过会：专注燃气调压产品的专精特新小巨人企业

犀牛之星讯，3月9日消息，北京证券交易所上市委员会2023年第11次审议会议结果出炉：瑞星股份（836717）符合发行条件，上市条件和信息披露要求，成功过会。

犀牛之星APP显示，瑞星股份是一家专业从事城市燃气输配系统中调压设备的研发、设计、生产和销售的高新技术企业。主营产品包括调压器类产品、调压装置类产品和压力容器类产品，其中包括燃气调压器、燃气调压箱（柜）、撬装式燃气减压装置、压力容器、LNG气化供气装置、埋地式调压箱等七大类。

(资料图)

公司产品示意图

公司深耕燃气行业多年，目前已掌握多项核心专利技术。截至招股书签署日，公司已取得授权专利82项，其中发明专利9项、外观设计专利4项、实用新型专利69项，以及软件著作权17项。

公司授权专利示意图

公司自成立以来一直致力于燃气调压设备的研发、设计、生产和销售。从业多年，公司先后获得了多项社会荣誉。2018年11月，公司因参与国家标准《城镇燃气调压器GB27790-2020》制定，被中国工程建设标准化协会授予了《标准科技创新奖》；2019年12月，公司被河北省工信厅认定为河北省“专精特新”中小企业。

凭借依靠稳定的产品质量、以及完善的售后服务，公司与华润燃气、中国燃气、新奥燃气、贵州燃气、山西燃气、昆仑燃气等大型燃气集团建立了长期稳定的合作关系。

据了解，燃气压力控制行业通常被称为燃气调压行业，是燃气输配行业中最重要的部分。伴随着燃气输配行业的发展，众多燃气调压企业涌现，经过数十年的市场沉淀后，逐渐形成少数行业巨头屹立的局面。

目前燃气调压行业核心技术及行业领导品牌主要集中在欧美发达国家，包括美国Fisher、法国FRANCEL、德国RMG等国际知名燃气调压企业。和国外同行相比，我国燃气调压产品发展时间短、产品技术含量低、质量不过硬、供气量有限且参数指标不高。

近年来，在“西气东输”工程等国家级战略的带动下，我国燃气调压行业发展迅速，众多民企进入到燃气调压行业，并实现部分产品的国产替代。

从产业链来看，公司属于中游的调压器制造行业，上游为基础材料行业，下游为输配系统、城市管网、LNG供气、工商业供气等终端应用领域。

调压器产业链示意图

根据招股书显示，自2002年至2020年，天然气消费在中国能源消费结构中的占比已提升了3倍，天然气消费量从2002年245亿立方米增至2020年的3280亿立方米。从2020年中国国内天然气应用领域来看，城镇燃气用气占比38%、工业燃料占比37%、发电用气占比16%，化工用气占比9%。

随着“全国一张网”、“LNG战略储备”、“混氢天然气技术”、“双碳目标”、“LNG内河转运”等多项天然气战略目标的推进，燃气调压行业仍将保持较平稳增长的态势。

客户方面，2021年公司前五大客户分别是华润燃气、新奥燃气、恒璋贸易/海南恒璋、山西燃气、贵州燃气。

2021年公司前五大销售客户示意图

业绩方面，2019年-2021年，公司营业收入分别为2.44亿元、2.17亿元、2.09亿元，近2年复合增长率为-7.32%；归母净利润分别为4538.56万元、3729.29万元、4347.64万元，近2年复合增长率为-2.12%。

和同行业上市公司毛利率相比，公司近3年毛利率维持在49%左右，2021年毛利率为48.28%。同行业上市公司——特瑞斯、春晖智控的毛利率分别是34.57%、28.55%。

同行业上市公司业绩示意图

公司IPO募资方面，本次公司拟募资1.6亿元，资金将用于研发中心项目、燃气调压设备生产扩建项目等。项目投产后，将进一步提升公司高端的产品国产替代，不断增强市场竞争力。

公司IPO募投项目示意图