科技分歧加剧 指数仍在蓄势

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周五A股大盘低开后顺势下探，早盘短暂翻红后下午再度走弱，市场在缺乏热点题材的情况下交投情绪清淡。盘面上，流动性低于万亿后，板块延续性较差，周四井喷的CPO概念在短暂冲高后大幅回落，日内芯片行业承接大部分溢出资金，大消费在早盘急杀后超跌反弹，但整体反弹高度有限。“中特估”概念则有越走越弱的趋势，石化双雄领跌。全天个股涨跌互半，部分超跌多日的机构重仓股午后逆势走强显示资金高切低态度。成交额方面，上一交易日A股全天成交8479亿元，环比收窄，缩量成交环境不支持多主线共振，小盘股居多的大科技明显更受资金青睐。板块方面，半导体细分大涨，电子化学品、中药、酿酒行业涨幅居前，教育、船舶制造、文化传媒、房地产板块跌幅居前。

北向资金日内分歧较大，全天净卖出22.26亿元，其中沪股通净卖出22.43亿元，深股通净买入0.17亿元;本周北向资金累计净卖出近17亿元。近五日期间，北向资金增持净额前三大板块是电池、游戏和银行板块，净额分别为25.4亿元、21.88亿元和10.23亿元;减持净额前三名是酿酒、券商和食品饮料，净额分别为17.06亿元、14.4亿元和12.72亿元。

五月以来，A股市场出现较大幅度震荡，市场走势的背后驱动逻辑由外部因素转向内部因素，整体行情走势和利率波动反映了投资者对经济复苏力度的担忧。但展望后市，我们并不悲观。从短期视角上看，缩容炒作背景下，市场虽有所调整，但科技主线仍展现出较好的赚钱效应，可见当前市场人气并未退潮，只是板块轮动加剧导致近期市场波动较大。从中长期的视角上看，经济持续复苏已成定局，美联储加息周期也将近尾声，A股市场的上行将得到经济基本面向好的有力支撑。基于此，我们认为，近期指数回调在一定程度上消化了市场预期的风险，也为后续的上涨留出了空间，因此，五月下旬市场机会或将逐步大于风险，可适当逢低关注。

方向上，建议关注已充分调整、并且基本面扎实的高景气板块，如新能源、医药等板块。主线方面，建议关注大科技板块的缩容炒作机会，逢低布局业绩兑现优先级较高的AI硬件领域，如算力服务器、芯片、光模块等，把握主线回调带来的“黄金坑”。其他方向上，建议关注有望受益于快充功率提升，同时具备政策扶持的充电桩行业，如充电模块、充电桩运营商等细分领域。