今天的盘面上，光伏延续强势，电力再度上涨，算力芯片领衔AI赛道，通信板块也是表现亮眼。
市场层面来看，时间即将进入6月，年内A股目前已经围绕“数字经济”和“中特估”两大主线交易较多，虽然从惯性和前景来看这两者都还具有相当的空间，但随着拥挤度的提升资金不得不考虑风险分散问题。
(资料图片仅供参考)
所以我们能够看到 近期行业板块呈现出较强的轮动效应，新能源、通信设备、电子元器件等行业经过一段时间的“冷遇”后再度活跃起来 ，场内融资明显回升。这种资金寻找相对低位板块所带来的震荡格局可能还是会持续一阵子。
其中，新能源作为可以和硬科技掰一掰手腕的成长领域，反弹来得也是分外明显些。以 光伏 为例，我们昨天在《 》中剖析过板块目前的基本面—— 硅料价格在降，装机规模在升，N型产能在扩 ——非但不是不景气，相反还很积极。而这样的一类资产 现在市盈率在16倍不到 ，多少是有点委屈。
至于 算力芯片 ，基本逻辑我们在《 》一文中就已有过阐释，今天走强的直接原因更多是 全球AI算力龙头发布的一季报进一步强化了业务创收的预期 。
据OpenAI发布的报告《AI and Compute》，自2012年以来，AI训练应用的算力需求每3-4个月就会翻倍，至今AI算力增长超过了30万倍。可以想见，算力芯片作为AI产业的硬件基础，大概率将迎来黄金发展期。在目前芯片“卡脖子”的背景下，英伟达H100和A100型号芯片进口受限，那么无疑将 倒逼高端AI芯片国产替代进程加速 。
此外，通信板块的上涨也是有消息层面上的利好：工信部等十四部门近日联合印发《关于进一步深化电信基础设施共建共享 促进“双千兆”网络高质量发展的实施意见》，提出要推进“双千兆”网络统筹集约建设、深化“双千兆”网络共同进入。
考虑到今天主力资金重点抢筹光伏设备、电力等板块的情况，我们想特别重申下 电力 板块当前的机会。
电力板块当前的三重驱动是业绩的逆周期修复、“中特估”带来的进攻性机会以及“迎峰度夏”的催化。这其中尤其值得关注的是火电领域的业绩修复。
火电亏损过去几年一直是电力板块基本面的短板，即使大家都知道“十四五”期间用电需求和电气化需求的双旺以及“双碳”目标带来的能源换代需求给电力板块带来了趋势性的机会，占发电比例较高的火电企业的亏损也在压制投资情绪。
火电亏损的根本原因是计划电与市场煤的矛盾。 电力隶属中信一级行业电力及公用事业，从名字就可以看出这是一个承担社会责任的行业，我国的资源禀赋又决定了相较于其他国家我们会是火电大国，所以对于火电来说保供是根本导向，也所以火电过去不能通过涨价来传导成本压力。相较于其他高弹性的产业链，火电的价格刚性一度是很强的。
在这样的情况下，煤价上涨就会给电力企业很大的压力。而过去两年，全球大通胀、进口煤减少、我国煤炭产量下降、煤炭需求增加等因素都推动了煤价上涨。
而这组矛盾现在都有了积极变化， 一方面，煤价可能超预期下跌，改善火电成本 ，WIND数据显示，截至昨天秦皇岛5500大卡动力煤价格进一步下跌至930元左右； 另一方面，电力市场化改革持续进行中，煤电上网电价可以在基准电价基础上上浮20%，有利于稳定火电企业盈利 。一者降而一者可升，中间的利润就可能会增厚，这就是火电的业绩修复逻辑。
5月19日，国家发改委《电力需求侧管理办法》和《电力负荷管理办法》征求意见稿出台，简单来说就是 在需求侧强调响应能力以调节新能源发电的不稳定性，在负荷侧强调增加绿电消费以促进新能源消纳 ，两方面的升级又构成新型电力系统建设的基础，最终达到助力全国统一电力市场建设的目的。
所以，促进发电与用电主体的资源走向“聚合”、通过技术手段实现电网供需平衡的 能源管理系统（如虚拟电厂） 引发了广泛关注。这些解决现阶段用电问题的手段从投资视角来看可能就是一个个蓝海，其实也相当于电力板块的全新增长点。尤其将电力经济与数字经济互联互通后， 发电及电网的数字化投资足以为传统电力行业打开想象空间 。
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