净利润和现金流表现相背离，奥马电器真正甩掉“包袱”了吗？ 环球时讯

在净利润扭亏为盈的同时，奥马电器的营业收入和经营性现金流都出现了不小幅度的下降

(相关资料图)

《投资时报》研究员 余飞

经历过连续两年亏损之后，广东奥马电器股份有限公司（下称奥马电器，002668.SZ）实现了业绩大转折。

日前，奥马电器披露2022年度报告，公司实现净利润4.24亿元，同比增加630.18%；实现扣非后净利润为4.26亿元，同比增加517.42%。

然而在净利润扭亏为盈的同时，奥马电器的营业收入和经营性现金流却都出现了不小幅度的下降。2022年，奥马电器营业收入为78.43亿元，同比下滑达22.52%；经营活动产生的现金流量净额3亿元，同比下降67.44%。

值得注意的是，这是奥马电器控股股东变更为TCL家电集团（下称TCL）之后的第一份年报，更换控股股东对公司业绩的表现如此立竿见影？

针对公司营业收入、经营性现金流和扣非后净利润增速表现相背离的情况，深交所向奥马电器下发了年报问询函，要求公司对相关财务数据变动情况进行解释。

奥马电器回复问询函称，TCL入主对奥马电器影响颇大。根据回复函表示，公司扣非后净利润大增的主要原因是完成金融科技板块全部资产处置，实现了聚焦冰箱主业，相关经营风险及债务危机已全部化解。

TCL入主后向公司提供支持

奥马电器于2012年在深交所挂牌，公司主营业务是家用冰箱、冷柜的研发与制造。近年来奥马电器的业绩表现大起大落，2018年、2020年和2021年，该公司分别亏损19.03亿元、9.87亿元和7990.79万元。

《投资时报》研究员注意到，奥马电器上市后较长时间都保持净利润稳定的状态，转折点发生在公司跨界互联网金融之后。

2015年，曾任京东网银在线CEO的赵国栋成为奥马电器实控人，公司新增互联网金融业务，开启“冰箱+金融科技”双轮驱动业务结构，并成立了研究区块链的实验室等。然而，随着互联网金融监管政策的收紧，整个互金行业陷入流动性困局，奥马电器涉足的金融科技业务也深受影响。

2018年，该公司在对部分商誉计提了资产减值损失，对部分应收款项计提了坏账准备等操作之下，出现净利润巨亏。2020年和2021年，奥马电器业绩继续亏损，并遭遇到一系列危机。

2021年，公司股票交易被实施其他风险警示，奥马电器被ST。同年，奥马电器及公司原实际控制人赵国栋因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案，使得公司2021年财务报告出具带强调事项段无保留意见的审计报告。

正当奥马电器陷入困境之时，TCL出现，通过司法拍卖、二级市场购买等方式，不断增持奥马电器的股份，并在2021年5月7日成为奥马电器控股股东。

TCL入主后，向奥马电器提供了不少支持。据奥马电器表示，2021年，公司为解决上市主体流动性需求，向TCL累计借款8.08亿元，借款利率6.65%，该利率为外部银行对公司贷款的实际利率最低值。2021年期末时，公司未归还的TCL借款本金及利息合计2.34亿元。

在2022年，奥马电器与控股股东TCL资金拆借余额新增5.71亿元，偿还本金及利息8.27亿元。同时，相较于2021年借款利率6.65%，奥马电器在2022年新增贷款3.07亿元借款利率仅为4.5%。

2015年至2022年奥马电器净利润情况

数据来源：同花顺iFinD

扭亏之下市场表现疲弱

TCL入主后，奥马电器全面剥离金融科技业务，开始聚焦冰箱主业。

奥马电器主要以ODM模式为海内外品牌代工。年报显示，公司2022 年全球销量冰箱达846万台，目前产销规模全球排名第七，已实现连续14年冰箱出口销量排名第一。

但光环之下，奥马电器仍面临不小的市场下行压力。该公司表示，2022年全球地缘变化、海外通货膨胀、零售库存等因素，导致全球冰箱冷柜行业需求相对疲弱，公司营业收入同比下降22.52%。其中，2022年奥马电器境外收入59.5亿元，同比下滑32.37%。

营收下滑之下，公司其他财务数据表现也不尽乐观。

年报显示，公司应收账款11.42亿元，与上年基本持平；应收账款坏账准备期初余额为 0.7亿元，增加0.47亿元；存货9.09亿元，与上年基本持平，存货周转天数为54.77天，高于2020年、2021年水平。

报告期末，公司货币资金余额23.99亿元，同比减少27.1%。其中，其他货币资金期末余额10.43亿元，同比减少38.03%。

在今年前两个月，外需疲软对中国家电出口拖累持续。海关总署数据显示，今年1—2月，家用电器出口金额和数量分别同比减少15.2%和5.9%。

面临白电出口增速下滑的情况，奥马电器的成长性及经营风险值得关注。

在营收下滑的同时，公司仍在进行产能扩张。2022年，奥马电器在建工程奥马智能工业园项目建设新增投入2.81亿元。公司的280万台高端冰箱智能制造项目预计将在2023年和2024年分阶段建成投产，进一步提升公司产能。

另一方面，TCL在成为奥马电器控股股东时承诺，在5年之内将“按照上市公司及全体股东利益最大化的原则，采取法律法规允许的方式，妥善解决潜在同业竞争问题，以避免和解决可能对上市公司造成的不利影响。”

有业内人士表示，这意味着后期TCL或有可能将旗下白电资产注入到奥马电器中来。届时，奥马电器的营收增速或将面临更大压力。