说起A股市场上的农商行这个群体，不仅是业内人士，就是我们A股市场上大部分投资者，包括研究银行、投资银行的银粉、大V也不感冒，说起来就是基础薄弱，管理不规范、业务单一、资产质量太差，股东行为不规范容易掏空上市公司、发展前景不好等，总之就是一句话;风险很大、没啥搞头、长期持有不会获得什么收益，有些就是对农商行屏蔽，直接PS掉。我们从银保监会每季、每年统计的银行业各方面情况来看，确实就是这样，农商行的资产质量确实是最差的，看下表，这是银保监会提供的报表。
2022年商业银行主要指标分机构类情况表（季度）
(资料图)
从以上表格可以明显的看出，农商行的资产质量不良率最高、拨备覆盖率最低，盈利指标资产利用率最低，资本充足率也是最低的（但到2022年4季度与城商行相比差距已不大），当然这是统计的全国所有农商行数据，也代表了全国农商行的实际情况，因为这几年我也开始跟踪A股上市的几家农商行标的，它们的所展示出来的数据比银保监会统计出来的好很多，特别是上市5年以上的处于经济发达地区的农商行各项数据都跟人眼前一亮的感觉，有些业绩增速、资产质量指标已经处于A股上市的42家银行股中第一梯队，且持续行还比较强，管理层也都制定了雄心勃勃的发展计划，它们改善提高了的基本面还没有被市场认可，估值仍然很低，它们的基本面与市场主流预期这就有了较大的差异，我们如果能提前了解它们、抓住它们，等它们优异的基本面和较高的成长性被市场主流机构认可后，就能获得业绩提升和估值提升的双重收益，也就是所谓的戴维斯双击。
由于我本身分散持有几只江浙一带区域成长性农商行，从去年开始也是一直跟踪其季报、年报，买入前也对其IPO上市以来及招股书细细研读，这一批2016年及以后的农商行上市前资产质量确实不怎么样，如不良率2-3%，关注率5-7%，拨备覆盖率在150%左右，正常类贷款迁徙率在3-5%等待，有些甚至更高，而它们刚上市时反而招到游资（也可以叫打新资金）爆炒，这么5-6年下来股价大幅下跌，股价大都在底部徘徊的3-4年，而它们的营收和业绩增速、资产质量则一直稳健提升，有些已步入优秀银行行列，如不良率已到1%以下，甚至更低，关注率在1%左右，拨备覆盖率在400-550%之间，正常类贷款迁徙率在1%左右，同时因银行低迷的大环境，今年以来它们的估值也创出了其上市以来的新低。基本面投资就是寻找内在价值被市场忽视的标的，所以在今年五一假期我对银行整理2022年报和2023年1季报时也把农商行放到一个非常重要的位置，现在A股市场上一共有10家农商行，我全部进行了统计，表格如下：
做上面这张表格还是费了我的一番功夫的，通过数据查找汇总我对A股上市的农商行整个群体也有了一个全面的认知，基本面差异非常大，有的疫情这三年苦练内功，业绩、资产质量年年改善，有的止步不前，更有甚者还有退步的，我们要仔细分析，挑选出那些能随时间基本面、成长性、内在价值能大幅增长，管理层经营谨慎保守，工作干劲冲天的好标的，守着它们去穿越牛熊，实现复利的增长。
我对每家农商行具体的数据不做解读了，上面已经列表可以看的很清楚的，有心的投资者会认真看的，选到感兴趣的标的还要回头去翻其过去几年的财报，多了解多跟踪确实能说服自己内心了，也就是投资逻辑与自己自洽，这样才能下手，听某人介绍马上心潮澎湃的急冲冲买入或卖出，那不叫投资，那叫跟风，典型的韭菜或接盘侠。下面我简单点评一下每家农商行情况：
常熟银行：其“小贷微贷”已形成较强的竞争优势和管理模式，现在已开始通过其控股的村镇银行进行异地复制。2016年IPO发行上市，公募基金和社保基金的重仓股，估值在农商行里给的高一些，其营收、业绩增速在整个A股银行股中排在第一梯队，资产质量已达到优秀，今后释放利润的空间很大，标准的长期成长股，它的价值还没有被市场挖掘，今后还有很大的上升空间。
张家港行：小贷微贷也做的不错，管理层在二级市场有增持，2017年IPO发行上市，上市5年来进步非常大，其业绩增速在整个A股银行股中排在第一、二梯队，资产质量除关注率外其它已达到优秀，储备的利润也比较多，今后释放利润的空间很大，标准的长期成长股，它的估值还比较低，今后还有很大的上升空间，也是一个有潜力的成长性农商行。
无锡银行：其最大特点就是资产质量一直比较优异，2018年IPO发行上市，其资产质量基础不错，2022年末新进入股东高价参与非公发行，股价明显低估，其业绩增速在整个A股银行股中排在第一梯队，资产质量已达到优秀，今后释放利润的空间很大，标准的长期成长股，就是它每年的营收增速不高，其核心一级资本充足率并不低，如果发力规模扩张和业务拓展，成长性会更高，当然按部就班发展也不错，自由管理层把握，我这个外行还是少操心吧，它的价值也没有被市场挖掘，进入2023年以来，有资金开始关注，今后还有很大的上升空间。
苏农银行：其2016年IPO发行上市，由于其上市时资产质量包袱较重，其不良率为1.78%，关注率为15.89%，拨备覆盖率为187.46%，新生不良率为1.36%，逾期不良比为148.27%，上市后管理层励精图治，一步一步提高资产质量，到2022年末，不良率为0.95%，关注率1.48%，拨备覆盖率442.83%，新生不良率0.32%，逾期不良比68.74%，业绩也保持在银行股中第一梯队，管理层也在二级市场增持，现金股息也是年年有所增加，估值很低，今后还有很大的上升空间，也是一只有潜力的成长性农商行。
江阴银行：其2016年IPO发行上市，其与苏农银行一样，其上市时资产质量包袱较重，2016年其不良率为2.41%，关注率为1.83%（这个不高），拨备覆盖率为170.14%，新生不良率为1.16%，逾期不良比为117.10%，上市后管理层励精图治，一步一步提高资产质量，到2022年末，不良率为0.98%，关注率0.92%，拨备覆盖率469.62%，新生不良率-0.09%，逾期不良比108.44%，到2023年1季度，资产质量又有小幅提升，2021.2022业绩也保持在银行股中第一梯队，但最近管理层的操作让我看不懂，其可转债今年就要到期，2022年年报现金分配连续4年维持10派1.8元不变，2023年1季度营收增速4.03%并不低，资产质量还比较好，业绩增速也就做到12.78%，故意与同档次的无锡、常熟银行等拉开差距，降低为二档，好像根本不在意二级市场投资者的感受、对估值、股价也不重视，甚至有意打压股价似的。
我翻看了一下，最近几年管理层确实没有像其它农商行那样在二级市场增持其股份，前十大股东中还有一家股权需要拍卖，这就有意思了，还是得对私人老板控股的公司多个心眼，他们为了自己的私利，可是什么都敢做出来，好在其各方面经营还比较正常，我就等等看其中报和可转债如何处理。单纯从估值及成长性来说，其也是一个可以分散配置的农商行标的，我暂时也不准备加减仓位。
瑞丰银行：业绩增速中高+资产质量改善+机构有进场迹象，竞争优势不大，估值不低，性价比一般。有可转债发行潜在利好，感觉有机构运作，可短期持股待涨。
沪农商行：业绩增速中等+资产质量良+机构进场意愿不强，估值不高，股息率较好，性价比尚可，可关注
渝农商行：2022、2023年1季度营收负增长，2023奶奶1季度业绩增长的基础不牢，过去几年营收、利润增幅不大，资产质量2022和2023年改善明显，但1季度计提的信用减值同比减少9个多亿，但现价估值不高，股息率也较高，短期可持仓待涨，长期不建议持有。
紫金银行：业绩增速低+资产质量中等+机构进场意愿不强，竞争优势不大，估值不高，但吸引力不大，性价比一般，营收和资产质量有企稳迹象，暂不考虑介入。
青农商行：营收和业绩增速环比进步较大+资产质量一般般+机构进场不明显，竞争优势不大，估值不高，2022年不分配，吸引力不大，性价比一般，不介入。
最近市场行情开始向低估值行业扩展，中特估行情正在进行中，银行股持有者又有些不淡定了，因为大涨特张的银行不是他拿的那一个或几个银行，或者他拿着的那几个银行涨幅没有六大行、民生银行、中信银行、光大银行、渝农商行大，好像自己大亏了似的，甚至产生割肉去追如上涨幅较好的银行的想法，我个人觉得这种想法或做法要不得。
如果自己立足于短线，对市场有敏锐的感知力，是可以随时调仓换股的，因为你赚的就是波动短期的钱，通过多次的成功操作来弥补少量的亏损，市场也确实有这样的机构或个人投资者，但我自认没有这种能力，也就不会眼热去参与，相反这些市净率非常低，股息率较高、基本面一般，长期没有资金关注的银行股首先启动也符合一轮行情才开始时的情形，新进来的资金及机构肯定不会去给原来持有的机构抬轿。
这些一般的标的大涨特涨是个好事，说明有资金，有机构开始关注银行股这个巨大金矿了，基本面一般的都涨了，基本面更好的上涨还会远吗？何况我们看的是长期，长期20-30%甚至50%的涨幅我们都不会看上，我们是要跟随着标的物业绩和估值的双重提升而实现戴维斯双击的。同时我们也应看到最近这些涨幅较多的银行股，它们可是经历了长达几年的调整和低位徘徊，我们不能只看到贼吃肉，看不到贼挨打啊！
坚定的长期的持有优秀的银行股标的是一定会获得可观的回报的，坚持、淡定
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